期权月报

请阅读正文后的声明 期权研究团队 研究员：陈浩 021-60635726 chenhao@ccbfutures.com 期货从业资格号：F3048622 量化 期权月报 日期 2021 年 3 月 31 日 请阅读正文后的声明 - 2 - 月度报告 观点摘要 ＃summary＃ ➢ 预计未来，股指在空间上基本调整到位，时间上还有积累，后市盘整一段时间后将继续上行，价格和波动率均会向上攀升；黑色方面，铁矿偏弱，动力煤依然偏强；有色方面，会有所分化，但整体还是偏强，与股指较相似，窄幅震荡一段时间后，随着隐含波动率的上升，价格会继续向上攀升；能化方面，价格上升空间可能有限，但波动率应该还是偏强；农产品方面，看不涨，向上空间有限，但若说从此转势，进入下跌趋势，还为时尚早。 ➢ 策略推荐：股指，建议选择牛市价差策略或者买入跨式、宽跨式策略；铁矿，建议采用熊市价差策略；有色，建议中期采用牛市价差策略；能化，建议采用买入跨式、宽跨式；农产品，建议在深度虚值看涨期权上持有空头，或者在下跌后买入蝶式策略。 品种价格波动率时间策略沪深300看涨看涨中期牛市价差或者买入跨式、宽跨式铁矿看跌——中期熊市价差铜看涨——中期牛市价差黄金看震荡——中期买入蝶式策略PTA——看涨中期买入跨式、宽跨式玉米看不涨——中期卖出虚值看涨期权 近期研究报告 《“重心趋势上移，隐波温和震荡”：橡胶期权策略系列报告（一）》 2020-12-10 《“风平浪静，与时为友”——PTA期权策略报告》 2020-6-17 rMmQtRvNzRbRbP6MpNqQsQmNeRmMqMiNoPmR7NpOtNwMnQwPxNrMqM 请阅读正文后的声明 - 3 - 月度报告 一、行情回顾 表1：标的行情 标的收盘价月涨跌幅标的日均成交量环比(%)标的日均持仓量环比(%)投机指数沪深3005,048.36-5.40%17,453,818,300-12.92%铁矿997.13-10.26%532,03229.55%744,98520.71%1.43动力煤723.6318.03%664,6925.25%338,3653.96%1.33铜65,677.69-4.97%339,049-11.38%353,99910.50%-1.08铝17,154.17-1.01%540,69126.33%490,58011.81%2.23锌21,614.71-0.14%282,24611.25%152,100-4.90%-2.30黄金358.09-3.82%208,990-0.98%192,7212.01%-0.49橡胶14,014.47-14.96%710,44410.18%295,7954.70%2.17液化石油气3,828.61-3.28%94,766-33.41%54,395-22.66%1.47聚丙烯8,693.51-6.60%776,5838.69%395,58110.25%0.85聚氯乙烯8,547.741.06%672,73346.74%452,49812.46%3.75聚乙烯8,489.71-3.94%653,88226.90%401,2746.86%3.92PTA4,459.90-8.74%2,515,005-0.89%2,900,414-10.52%0.08甲醇2,392.64-3.90%1,489,88912.62%1,236,3385.87%2.15豆粕3,346.50-4.36%1,861,435-2.28%2,351,101-1.30%1.75玉米2,602.83-6.54%842,719-8.34%1,202,998-19.32%0.43白糖5,297.06-2.91%506,719-2.51%666,1633.73%-0.67棉花14,914.77-9.28%546,11831.25%719,4926.11%5.12菜粕2,809.32-4.93%1,287,04312.92%543,8595.17%2.50 数据来源：Wind，建信期货研投中心 表2：期权行情 期权日均成交量环比(%)期权日均持仓量环比(%)期权成交量/标的成交量期权持仓量/标的持仓量沪深300125,215-6.88%189,40013.75%铁矿71,61855.26%196,02021.34%13.46%26.31%动力煤56,83376.20%88,49037.62%8.55%26.15%铜32,639-10.29%49,91434.76%9.63%14.10%铝19,8906.69%33,84865.04%3.68%6.90%锌13,189-15.65%12,623-0.26%4.67%8.30%黄金13,9544.36%39,99031.68%6.68%20.75%橡胶21,843-18.85%51,9733.73%3.07%17.57%液化石油气8,037-34.95%17,932-3.77%8.48%32.97%聚丙烯20,88336.40%43,13342.14%2.69%10.90%聚氯乙烯21,88344.15%58,46769.73%3.25%12.92%聚乙烯11,441-1.07%42,89448.52%1.75%10.69%PTA110,599-7.23%285,29617.65%4.40%9.84%甲醇82,24810.34%133,6452.77%5.52%10.81%豆粕207,71521.05%747,33223.60%11.16%31.79%玉米87,18654.59%410,46016.71%10.35%34.12%白糖44,7539.31%188,71135.43%8.83%28.33%棉花39,25819.24%170,34232.51%7.19%23.68%菜粕32,89453.70%78,11227.55%2.56%14.36% 数据来源：Wind，建信期货研投中心 请阅读正文后的声明 - 4 - 月度报告 图1:沪深300指数期权PCR 图2：铁矿期权PCR 数据来源：Wind，建信期货研投中心 数据来源：Wind，建信期货研投中心 图3：动力煤期权PCR 图4：铜期权PCR 数据来源：Wind，建信期货研投中心 数据来源：Wind，建信期货研投中心 图5：铝期权PCR 图6：锌期权PCR 数据来源：Wind，建信期货研投中心 数据来源：Wind，建信期货研投中心 图7：黄金期权PCR 图8：橡胶期权PCR 数据来源：卓创资讯，建信期货研投中心 数据来源：卓创资讯，建信期货研投中心 请阅读正文后的声明 - 5 - 月度报告 图9：液化石油气期权PCR 图10：聚丙烯期权PCR