新三板主题报告：碳中和主旋律下，新三板蕴藏着哪些投资机会？

1 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 ■全球进入碳减排进程，中国碳中和成为主旋律：全球变暖趋势在持续、海平面加速上升，气候极端性增强，全球进入碳减排进程、陆续承诺2050-2060 年碳中和。我国高度重视气候变化问题，把积极应对气候变化作为国家经济社会发展的重大战略，在 2020 年 9 月习近平主席提出“中国将提高国家自主贡献力度，力争 2030 年前二氧化碳排放达到峰值，争取 2060 年实现碳中和”；明确 2030 年单位 GDP 二氧化碳排放比2005 年下降 65%以上；且将“做好碳达峰、碳中和工作”列为 2021 年的的重点任务，中国碳中和成为主旋律。 ■二氧化碳排放量维持高位，我国能源需求结构需要演变：我国能源消费结构仍以煤炭为主、占比 57.7%，二氧化碳排放主要源自于电力/热力生产业（占比 51%）。中国煤炭消耗导致的碳排放占比高达 79.8%，远高于欧盟的 27.9%、美国的 23.2%以及世界平均水平 44.1%。后续需快速大规模地推广低碳能源，电力、建筑、工业、交通、农业等关键部门跨行业合作。 ■从供需出发，需重点关注能源结构调整、节能减排和碳捕捉三大方向：从供需和加减两个维度进行分析，碳中和主线下包括能源结构调整（光伏、风电等清洁能源占比提升）、节能减排和碳捕捉三大类。其中 1）能源结构调整：需提高能源效率并向循环经济转型，减少能源消耗；提高清洁能源如光伏、风电、生物质发电的供应规模；2）节能减排：需要在所有领域普及清洁能源应用，包括建筑、交通和工业等领域，推进电气化的应用，并在重工业、长途航运与航空等无法完成电气化的行业采用氢能、可持续生物质或碳捕集等新技术和工艺。3）碳捕捉：后期碳捕获、利用和封存技术（CCUS）的产业化应用同样也是各政府应重点关注的领域。 ■聚焦新三板，精选层多家公司涉及碳中和，在新能源、光伏、风电板块群聚效应显著，在碳交易新兴领域早有布局：目前共计 51 家公司挂牌精选层，不乏碳中和相关公司，其中贝特瑞、同享科技、连城数控、中航泰达和旭杰科技均涉及碳中和概念。而结合三大主线进行梳理。其中：1）光伏、新能源汽车以及风电领域聚焦多家优质公司，威宁能源、金太阳、海泰新能和爱廸新能 2019 年归母净利润在 5000 万元以上。风电板块金海股份&珠海港昇（精选层辅导）、飞沃科技和佳力科技业绩保持领先。新能源板块中杉杉能源、天力锂能规模较大。除此之外，2）在碳交易、装配式建筑等新兴领域，新三板相关标的早已布局。伴随着碳中和政策逐步落地、推进，我国碳市场的建设及碳减排产业的发展有望加速发展。 ■风险提示：政策不达预期，技术不达预期 Table_Tit le 2021 年 03 月 31 日 碳中和主旋律下，新三板蕴藏着哪些投资机会？ Table_BaseI nfo 新三板主题报告 证券研究报告 诸海滨 分析师 SAC 执业证书编号：S1450511020005 zhuhb@essence.com.cn 021-35082086 黄杨璐 分析师 SAC 执业证书编号：S1450520070002 huangyl1@essence.com.cn 021-35082077 Tabl e_Report 相关报告 深耕城市信息安全领域数十载，广道高新精选层挂牌获受理 2021-03-25 苏轴股份：智能汽车用滚针轴承后续产能增量，有望满足下游需求 2021-03-24 当前时点，该如何看待共享充电宝行业的资本逻辑？ 2021-03-23 IPO 观察：星华反光和久盛电气等原新三板公司过会，2家精选层企业发布年报 2021-03-23 全市场科技产业策略报告第102 期 2021-03-22 2 新三板主题报告 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 内容目录 1. 政策导向：全球进入碳减排进程，中国碳中和成为主旋律 .................................................. 4 1.1. 现状剖析：全球变暖趋势在持续，碳减排势在必行.................................................... 4 1.2. 政策演变：全球进入碳减排进程，中国碳中和成为主旋律 ......................................... 6 1.3. 行动路线：二氧化碳排放量维持高位，我国能源需求结构需要演变 ........................... 9 1.3.1. 我国能源消费结构仍以煤炭为主、占比 57.7%，二氧化碳排放主要源自于电力/热力生产业（占比 51%） ........................................................................................... 9 1.3.2. 需快速大规模地推广低碳能源，电力、建筑、工业、交通、农业等关键部门跨行业合作 ...................................................................................................................... 10 2. 行动指南：从供需出发，需重点关注能源结构调整、节能减排和碳捕捉 ........................... 13 2.1. 能源结构：大力推广风电、光伏等，构建清洁低碳安全高效的能源体系 .................. 14 2.1.1. 光伏：处于景气度上行通道，下游扩产加速中 ................................................ 15 2.1.2. 风电：平价上网时代叠加政策推进，风电行业迎来“抢装潮” ....................... 16 2.1.3. 生物质：中国生物质能发电产业近年呈现出较快发展态势，2019 年累计装机达到2254 万千瓦（+26.56%） ........................................................................................ 18 2.2. 细分领域：建筑、工业、交通、农业等关键部门均涉及，需实现跨行业合作 ........... 19 2.2.1. 建筑：建筑垃圾占城市垃圾占比达 40%，装配式建筑方式优点明显 ............... 19 2.2.2. 工业：以严格环保标准要求高耗能企业，工业低碳减排势在必行 .................... 22 2.2.3. 环保：监测领域先行，可再生、环保运营迎来重要机遇 .................................. 23 3. 新三板：精选层多家公司涉及碳中和，新能源、光伏、风电板块群聚，新兴领域有望崛起24 3.1. 瞄准精选层：5 家公司涉及新能源、光伏、建筑、环保产业链 .............