涂鸦智能：全球领先的IOT云平台，平台定位联接制造企业和开发者

1 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 全市场科技产业策略报告第 102 期 ■写在前面：全球领先的 IOT 云平台“涂鸦智能”于北京时间 3 月 18 日晚在纽约证券交易所挂牌上市，上市首日总市值达到 140 亿美元。近年，国内外大型物联网服务提供商 Amazon、华为、阿里及腾讯等公司均在 IOT 领域有所布局，其中华为 IOT 平台 HiLink 连接设备已超过 10 亿台，小米 AIoT 平台的连接设备数超过 2.9 亿台。海内外科技巨头纷纷布局的 IOT 赛道有着怎样的发展空间？ ■先看行业：全球 IOT 出货量迅速增长，终端用户需求推动行业 PaaS、SaaS 发展：物联网可以通过众多垂直领域的应用，从根本上改变人们的生产生活方式。而 AIOT（智慧物联网），广义上指人工智能技术与物联网技术的融合及在实际中的应用。通过物联网产生、收集海量的数据存储于设备终端、边缘端或云端，再通过机器学习对数据进行智能化分析，以实现万物数据化、万物智联化。从数量来看，随着终端用户购买力和对产品体验需求的增强，全球 IOT 设备出货量将由2019 年的 11.91 亿部增长到 2024 年的 38.06 亿部；支出金额也将从 2019 年的6592 亿美元增长到 2024 年的 11126 亿美元。 IOT PaaS：随着各类公司越来越注重软件开发的时间与成本效益，PaaS 作为一种解决方案，为品牌和 OEM 厂商、开发人员以及技术合作伙伴提供了价值。根据 CIC 的数据，2019 年全球 IOT PaaS 市场为 722 亿美元，预计 2024 年将达到 1717 亿美元。IOT SaaS：物联网设备的普及为 SaaS 铺平了道路。根据 IDC 的数据，2019 年物联网软件支出达到 1292 亿美元，预计到 2024 年将增至 2370 亿美元，CAGR 为 12.9%。物联网时代驱动产品智能化转型，但传统公司却面临成本高、周期长等痛点。 ■再看公司：涂鸦智能直击痛点，提供一站式 AIOT 的 PaaS 级解决方案和 SaaS服务，赋能 5000 家客户（如施耐德电气等）实现智能化转型。PasS：涂鸦智能开创了 IOT 云平台，通过提供统一的 IOT 底层云基础设施和丰富的开发工具，使企业客户快速、低成本地推出支持软件的设备和服务，并转变其终端用户体验。基于 IOT PaaS，涂鸦智能还为商业客户提供数十项附加云计算服务及全球设备分销服务。截至 2020 年 12 月 31 日，涂鸦 IOT 开发平台累计有超过 26.2 万注册开发者，日语音 AI 交互超 1.22 亿次，每日设备请求次数 840 亿次，Powered by Tuya 赋能超 25.2 万设备 SKUs。2020 年，IOT PaaS 产生的收入为 1.5 亿美元，同比增长 98.6%，占总营业收入的 84%。SaaS：涂鸦智能还在特定垂直行业提供行业 SaaS，推动企业提高效率，例如智能商业照明、智能酒店、智能消费者安全等；针对个人终端用户，涂鸦智能还提供基本服务外的系列付费增值服务，如物联网数据存储，推送消息，数字内容库等。截至 2020 年底，全球约有 2.043 亿部由涂鸦智能驱动的智能设备，为众多消费者带来了优质智能化体验。整体来看，2020 年公司营收同增 70%至 1.8 亿美元，毛利润同比增长 123%。 ■对比分析：随着 5G 商用落地和人工智能的快速发展，全球 IOT 市场发展迅速，竞争日益激烈，既包括大型、成熟的物联网服务提供商，也包括新兴专注第三方平台的创业公司。品牌厂商：如 Amazon AWS、华为云 IOT、阿里云 IOT、小米等科技巨头，其优势在于拥有良好的云平台基础和丰富的行业资源；三方厂商：如艾拉物联、机智云、AbleCloud、氦氪科技等，其优势在于没有互联网科技巨头们的品牌标记和边界，相对更加开放和包容，也更加聚焦和专业。 ■风险提示：物联网行业竞争加剧，行业盈利能力下滑风险 Table_Tit le 2021 年 03 月 22 日 涂鸦智能：全球领先的 IOT 云平台，平台定位联接制造企业和开发者 Table_BaseI nfo 策略报告 证券研究报告 诸海滨 分析师 SAC 执业证书编号：S1450511020005 zhuhb@essence.com.cn 021-35082086 赵昊 分析师 SAC 执业证书编号：S1450519060001 zhaohao1@essence.com.cn Tabl e_Report 相关报告 齐鲁华信：催化剂分子筛龙头，国六标准将促环保催化分子筛需求增长 2021-03-21 海希通讯：工业无线遥控设备中端市场份额快速增长，2020 年归母净利润 9179 万元 2021-03-21 泰祥股份：大众集团发动机主轴承盖全球供应商，核心客群稳中有增 2021-03-20 全市场科技产业策略报告第101 期 2021-03-19 IPO 观察：原新三板公司兰卫检验创业板过会，累计 435家企业在 IPO 排队 2021-03-19 2 策略报告 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 内容目录 1. 写在前面：全球 IOT 云平台龙头涂鸦智能成功登陆纽交所，市值高达 140 亿美元 .............. 4 2. 先看行业：全球 IOT 出货量迅速增长，终端用户需求推动行业 PaaS、SaaS 发展 ............. 5 2.1. IOT：2019 全球支出 6592 亿美元，出货设备 12 亿部，昭示 IOT 时代到来 ............... 5 2.2. IOT PaaS：2024 年全球 TAM 预计达到 1717 亿美元，中国占比将达 28.9% ............. 8 2.3. IOT SaaS：2024 年全球物联网软件支出将达 2370 亿美元，CAGR 为 12.9% ........... 9 2.4. 行业痛点：物联网时代驱动产品智能化转型，传统公司面临 5 大软件开发挑战........ 10 3. 再看公司：涂鸦智能直击痛点，提供一站式 AIOT 的 PaaS 级解决方案和 SaaS 服务 ........11 3.1. 解决方案：涂鸦智能开创物联网云平台，赋能 5000 家客户实现智能化转型 .............11 3.2. 业务详解：从物联网 PaaS 拓展到行业 SaaS 和针对终端用户的增值服务 ............... 14 3.2.1. PasS：基于 IOT PaaS，提供数十项附加云计算服务及全球设备分销服务....... 14 3.2.2. SaaS：针对特定垂直行业、终端消费者提供个性化的 SaaS 及增值服务......... 17 3.3. 业绩表现：2020 营收同增 70%至 1.8 亿美元，研发费用率 43%，净亏损率 37% .... 18 4. 对比分析：IOT 市场迅速发展，传统品牌厂商&新兴三方厂商竞争日益激烈 .................