基本面复苏仍有压制，下跌阶段可适当配置

请务必阅读最后重要事项 甲醇期货及期权月报 Monthly Report On Methanol Futures And Options 作者：煤化工研究组 夏聪聪 执业编号：F3012139（从业） Z0012870（投资咨询） 联系方式：010-68578010/xiacongcong@foundersc.com 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号 成文时间：2021年2月27日星期六 需求逐步恢复 甲醇运行区间上移 摘要： 2 月份，甲醇期货迎来一波反弹行情，重心低位企稳回升。国内商品市场气氛偏暖，国际油价持续上行，突破 60 美元/桶，提振化工品走势。甲醇成功站稳五日均线支撑，并不断向上突破，刷新年内高点，并触及去年 12 月份高点。甲醇市场供需维持失衡状态，但基本面逐步改善。国内甲醇现货市场气氛略有回暖，而价格跟涨不积极，区域整理运行，部分地区报价上调。春节长假期间，甲醇企业多数保持正常生产，产量增加，货源供应维持充裕状态。厂家节后签单情况一般，暂无挺价意向，报价处于相对低位。2 月份企业检修计划不多，加之部分停车及降负荷装置陆续恢复运行，甲醇行业开工水平不断提升，西北地区开工水平超过 87%，全国整体开工率回到 70%以上。3 月份部分企业存在检修计划，今年装置春季例行检修主要集中在 4 月份，甲醇供应端维持偏松局面，部分区域货源收紧。随着复工复产推进，甲醇需求将有所提升。下游烯烃产品价格拉涨，原料走势相对偏弱，企业利润可观，生产积极性较高。烯烃装置多数运行平稳，开工维持在高位。传统需求行业开工不足，处于恢复阶段。经过长达半年的去库，甲醇港口库存回落至去年同期水平附近。国外甲醇生产装置运行不稳定，货源偏紧，报价处于高位，甲醇进口利润有限，流入国内市场货源逐步缩减。此外，转出口仍存在。3月份，甲醇基本面压力有所缓解，期价运行区间将进一步抬升，操作上维持偏多思路。长期来看，甲醇处于修复上涨阶段，上方空间在 2700 附近。 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 请务必阅读最后重要事项 目录 一、甲醇行情综述 .......................................................................... 1 （一）期货走势回顾 .................................................................... 1 （二）季节性变化 ...................................................................... 1 （三）现货市场表现 .................................................................... 3 二、宏观影响因素 .......................................................................... 4 （一）美联储“鸽声”嘹亮 .............................................................. 4 （二）国民经济运行稳定恢复 ............................................................ 4 三、国际油价上破 60 美元/桶 ................................................................ 7 四、甲醇供需分析 .......................................................................... 8 （一）产量及进口 ...................................................................... 8 （二）表现消费及出口 .................................................................. 9 五、生产装置开工 ......................................................................... 10 六、国内主要港口库存 ..................................................................... 11 七、上下游市场动态 ....................................................................... 12 （一）生产成本变化 ................................................................... 12 （二）下游需求行业 ................................................................... 12 八、后期走势预测 ......................................................................... 14 九、期权策略推荐 ......................................................................... 15 十、行业相关股票 ......................................................................... 16 sPnRnPvNzR7NbP7NtRmMtRnMiNoOpMeRqQrQ6MnMtOuOnRnPNZnPnP 请务必阅读最后重要事项 第 1 页 一、甲醇行情综述 （一）期货走势回顾 010002000300040002015-06-262015-10-262016-02-262016-06-262016-10-262017-02-262017-06-262017-10-262018-02-262018-06-262018-10-262019-02-262019-06-262019-10-262020-02-262020-06-262020-10-262021-02-26040801201602000100020003000400050002019-02-262019-04-262019-06-262019-08-262019-10-262019-12-262020-02-262020-04-262020-06-262020-08-262020-10-262020-12-262021-02-26单位：万手成交量持仓量（右轴） 图 1-1 甲醇活跃合约收盘价走势