IT职业赛道：以线下为主、从成人拓至少儿，新三板光环国际专注于培养IT经理人

1 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 ■IT 职业培训市场进入黄金发展期，CR5 仅为 5.12%：随着人工智能、云计算、物联网、智能终端、大数据等新一代信息技术的发展，以及与各产业的深度融合形成的各行业信息化、互联化趋势，IT 产业应用领域将更广泛，IT 相关岗位的人才需求将进一步增加，从而将带动 IT教育培训行业快速发展。信息技术职业技能教育市场的总收入从 2013年 186 亿元增至 2017 年的 332 亿元，预计到 2022 年将达到人民币 603亿元（弗若斯特沙利文报告）。我国 IT 教育培训服务市场参与企业众多，市场集中度较低，CR5 约为 5.13%,达内教育和传智播客分列前二，市占率分别为 3.02%/1.16%。 ■行业前二名已上市，新三板光环国际专注于培养 IT 经理人：纵观目前资本市场上，IT 培训行业纯正标的主要包括达内教育、传智教育以及新三板公司光环国际。对于 IT 职业培训机构而言，需要在讲师团队建设管理、课程研发管理等方面形成成熟的体系，从而实现优质的教育品牌，具备高定价权和稳定生源。新三板公司光环国际专注于培养IT 经理人、大力拓展在线教育，保持 IT 管理培训稳健增长。 ■传智教育开启职业教育公司证券化进程：2021 年 1 月 12 日，传智教育在深交所中小板挂牌上市，成为独立上市的教育公司。公司为国内第二大 IT 培训机构，旗下业务分为 IT 短期培训（占比 90%以上）、IT非学历高等教育培训（占比 3%）和少儿非学科素质教育培训三条业务线，并拥有 IT 教育品牌“黑马程序员”、IT 在线教育平台“博学谷”、高等教育机构“传智专修学院”、少儿教育品牌“酷丁鱼”以及 IT 互联网精英社区“传智汇”等五个品牌，2019 年 IT 学科短期现场培训 7.75亿元，已经在全国 19 个城市建立短训教学中心，在江苏省沭阳县成立传智专修学院。2017-2019 年营收复合增长率达 14.96%，2019 年净利润为 1.8 亿元，疫情好转后 2020Q3 净利润为 0.45 亿元。 ■达内科技为行业龙头、营收 20 亿元+，目前 IT 培训行业模式多以线下为主、从成人逐步拓至少儿领域：目前行业内第一梯队多为全国性布局，达内科技、传智播客、百洋股份、光环国际和文化长城分别为前五，2019 年 IT 教育培训营业收入分别为 20.51/9.24/4.03/1.73/0.67 亿元，行业内大规模公司较少。从业务模式上看，多以线下为主、线上为辅，且定位高端成人培训、逐步拓至少儿领域。由于业务模式不同，目前传智播客规模体量位列行业第二，且盈利能力突出、净利率达到15%以上、盈利基础深厚。 ■风险提示：行业竞争加剧；政策不达预期 山西民办Table_Tit le 2021 年 02 月 09 日 IT 职业赛道：以线下为主、从成人拓至少儿，新三板光环国际专注于培养 IT 经理人 Table_BaseI nfo 新三板主题报告 证券研究报告 诸海滨 分析师 SAC 执业证书编号：S1450511020005 zhuhb@essence.com.cn 021-35082086 黄杨璐 分析师 SAC 执业证书编号：S1450520070002 huangyl1@essence.com.cn 021-35082077 Tabl e_Report 相关报告 千亿眼科市场迎来民营连锁扎堆 IPO，谁是下一个胜出者？ 2021-01-29 伟泰科技：深耕通用零部件领域，进入全球领先制造商供应链 2021-01-29 创远仪器：国内测试仪器产业密集资本化，公司稳步扎实推进 2021-01-28 微创光电：智慧交通领先企业，2020 年经营性现金流改善显著 2021-01-27 纵览一二级市场，盘点在线教育板块的几个核心变化？ 2021-01-27 2 新三板主题报告 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 内容目录 1. 传智教育实现独立上市，开启职业教育公司证券化进程...................................................... 4 1.1. 主营业务：从单科软件培训班到综合型职业教育，加码少儿编程业务........................ 4 1.2. 业务运营：2019 年 IT 学科短期现场培训 7.75 亿元，属核心收入来源....................... 6 1.3. 财务数据：2017-2019 年营收复合增长率达 14.96%，疫情好转后 2020Q3 净利润为 0.45亿元 ................................................................................................................................. 8 2. 市场概况：IT 职业培训市场进入黄金发展期，CR5 仅为 5.12% ....................................... 10 2.1. 政策利好逐步释放，IT 职业教育赛道迎来机遇 ........................................................ 10 2.2. 受益于下游 IT 行业崛起，IT 行业供需缺口持续扩大 ................................................ 13 2.3. 劳动力市场错配带动 IT 职业技能培训向好，2022 年预计达到 603 亿元 .................. 14 2.4. 行业竞争充分、市场格局分散，CR5 仅为 5.12% .................................................... 15 3. 对比分析：达内科技为行业龙头，行业模式多以线下为主、从成人逐步拓至少儿领域 ...... 16 3.1. 市场主体：第一梯队多为全国性布局，达内科技为行业龙头、2019 年市占率为 3.02% ...................................................................................................................................... 16 3.2. 行业特征：多以线下为主、从成人逐步拓至少儿领域，传智播客净利率达到 15%以上、最为突出 ........................................................................................................................ 17 3.2.1. 规模体量：行业龙头达内教育营收规模达到 20 亿+，整体规模较小................ 17 3.2.2. 业务模式：多以线下为主、线上