港股IPO火热的2020年：融资额3975亿，全球第二

1 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 ■2020 港股 IPO 再掀热潮，融资额 3975 亿港元，按交易所排全球第二：1 香港全年上市 146 家新股，数量较 2019 年下降 11.52%，但融资额相较增长30.57%。主要归功于“巨无霸”企业的登录以及中概股的回归浪潮。十家回归中概股共筹集资金 1347 亿港元，占全年募资总额的三成以上。2）IPO 主要集中“新经济”板块、医药生物及科技行业突出。医药生物行业成为上市主力军，平均首日涨幅 25%。资讯科技板块表现强势，网易、京东两大巨头回归为市场注入新活力。 ■港股新股注重新经济，已形成五大新产业集群： 1）与美股及 A 股比较，港股在金融、房地产、通迅、非必须消费品的比重较高，但在科技、医药生物等比中重不足。因此随着过去两年香港市场修改上市规则后，鼓励新经济公司上市，2020 年 IPO 新股中大多包含新经济的因素，典型的如京东健康。新经济公司的扎堆上市，一方面拉动首发募集额，另一方面对港股市值结构改善有很大促进作用。2）2020 年新股涨幅前列集中汇聚了很多新经济产业，医药、科技、教育等表现抢眼。消费类行业依旧风采夺目，“吃”“喝”市场受到偏爱。全年涨幅前 30 名中有 11 家属于消费类行业。医疗健康领域中互联网医疗更受关注。3）2020 年港股 IPO 市场中引人瞩目的莫属中概股的大批回归，有 10 家以上中概股以二次上市方式回归香港市场，如京东、网易、华住、新东方。中概股的回归共筹集资金 1347 亿港元，占全年募资总额的三成以上，大幅提高了港股全年的筹资额。 ■关注高发行估值下新股首日破发率，基石投资者机制显优势：2020 年香港IPO 新股平均首日破发率近 33%，新股 1 个月后跌破发行价的比例约 74%。相较于没有引入基石投资者的新股，引入基石投资者后新股上市首日破发率降至 22.76%，上市 1 个月后的破发率为 27.34%，相比降低近一半以上。建议关注 2021 年中概股中优质公司赴港股上市的机会，并建议投资人关注成长空间广阔优质赛道。需要提示的是，港股 IPO 在发行中投资人追捧而形成的估值过高带来的风险，以及传统行业内部分化带来的边缘效应，建议关注引入基石投资人的估值合理和优质赛道的新经济公司。 ■风险提示：流动性风险、政策变化风险 Table_Tit le 2021 年 01 月 07 日 港股 IPO 火热的 2020 年--融资额 3975 亿，全球第二 Table_BaseI nfo 新三板主题报告 证券研究报告 诸海滨 分析师 SAC 执业证书编号：S1450511020005 zhuhb@essence.com.cn 021-35082086 Tabl e_Report 相关报告 2020 年 IPO 全观察：质与量再创新高，新三板贡献占比继续提升 2021-01-06 全 市 场 科 技 产 业策 略 报 告 第 九 十二期 2021-01-05 森萱医药：原料药及 中 间 体 细 分 领域领军企业，技改扩产关注增长 2021-01-02 全 市 场 科 技 产 业策 略 报 告 第 九 十一期 2020-12-31 新老基金齐发力--展 望 公 募 基 金 新三 板 精 选 层 的 示范效应 2020-12-30 2 主题报告 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 内容目录 1. 2020 港股 IPO 再掀热潮，融资额 3975 亿港元，全球第二 ................................................. 3 1.1. 2020 年港交所 IPO 146 家，数量虽同比下滑，但融资额 3 上升 30.57% .................... 3 1.2. IPO 企业中新经济行业逐渐改变旧产业结构 ............................................................... 5 1.2.1. 港股已经形成了几大新产业的集群效应 ............................................................ 7 1.2.2. 中概股扎堆二次上市，美股上市巨头回归港股二次上市 .................................... 8 2. 2020 年港股 IPO 涨跌幅中的核心逻辑 ................................................................................ 9 2.1. 涨幅前列集中了新经济产业，医药科技消费表现抢眼。............................................. 9 2.1.1. 电子烟龙头制造商——06969.HK 思摩尔国际 ................................................. 10 2.1.2. 潮玩市场——09992.HK 泡泡玛特 ...................................................................11 2.1.3. “互联网+医疗”新模式探索——06618.HK 京东健康 .......................................... 12 2.2. 发行火热，估值高实企业基本面需关注 ................................................................... 12 3. 新股破发率高，有基石投资人的公司破发率明显降低 ....................................................... 14 图表目录 图 1：港股历年 IPO 融资额（亿港元）................................................................................... 3 图 2：全球主要交易所 IPO 融资数量及金额（家数，亿人民币） ............................................ 3 图 3：香港 IPO 融资额月度金额（百万港元） ........................................................................ 4 图 4：港股历年 IPO 申报个数（主板、创业板）..................................................................... 4 图 5：港股历年 IPO 上市个数 ......................................................................................