电力新能源行业：动力电池深度报告之中游篇，电池血液~电解液

1 证 券 研 究 报 告 Table_First|Table_ReportType 行业研究 行业深度研究 Tabl e_First|Tabl e_Summar y 电力新能源行业 动力电池深度报告之中游篇：电池血液-电解液 投资要点：  电解液是锂电池四大材料之一，是锂电池正负极之间离子转移的载体，保障锂电池内部电路通畅。电解液在电池总成本的占比一般在6%-8%，质量占比约为15%，体积占比约为30%。电解液决定锂电池的工作机制，也显著影响锂电池的循环寿命、安全性、倍率性能等等。  电解液产业链。电解液产业链涉及较多的化工产品，其上游主要包括氢氟酸、硫酸、碳酸锂、磷酸等化工原料，中游为各式锂盐、脂类溶剂、活化添加剂等，下游的主要应用场景以3C锂电池、动力电池、储能电池为主。  电解液一般由溶质、溶剂、添加剂按一定比例配比而成。其中，电解液溶质成本占比最高，约为60%，因此溶质价格显著影响电解液的价格。其作用是保证电池在充放电过程中有充足的锂离子实现充放电循环，目前使用最为广泛的溶质是六氟磷酸锂；溶剂成本占比约30%，质量占比达80%以上，目前主要使用的是碳酸酯类溶剂；添加剂成本占比10%，是电解液竞争力差异化的主要来源之一。  固态电解质是电解液行业未来的发展方向之一。固态锂离子电池是采用固态电解质的锂电池。从工作原理上看，固态锂电池和液态锂电池并没有本质区别，只是固态锂电池的电解液为固态，用固态电解液替代原有的电解液+隔膜，锂离子的迁移场所从原来的液态电解液中转为固态电解液中，因此固态电解质是固态电池的核心。  固态电解质的优缺点。固态电解质相对液态电解液具有安全性高、兼容高能量密度正负极材料、轻量化等特点，而安全性和高能量密度恰好是未来锂电池发展的主要方向；其主要缺点在于高成本、工艺繁琐复杂、固态电解质的高阻抗特性导致的低电导率和充放电效率低。  整体电解液行业赛道格局稳定，集中度逐步提高。全球电解液产能70%集中在中国，未来有望进一步提升，龙头企业的合计产能占比超半数，且目标产能扩张比例高于国外。国内CR3市占率从2019年的51.5%提高到了2020年Q1的66%，CR5市占率也从2019年的71.8%提高到2020年Q1的77.8%，电解液行业逆势扩张趋势明显，龙头企业不断抢占市场份额并渗透入全球主流电池企业供应体系。  风险提示：疫情后新能源车销量不及预期、新能源政策出现重大变动。 行业深度研究|电力新能源 2020 年 12 月 30 日 Tabl e_First|Tabl e_Rati ng 推荐(首次覆盖) 上次建议： Tabl e_First|Tabl e_C hart 一年内行业相对大盘走势 团队成员： Tabl e_First|Tabl e_Author 林荣运 分析师 执业证书编号：S0210514110001 电话：021-20655167 邮箱：LRY7093@hfzq.com.cn Tabl e_First|Tabl e_Contacter Tabl e_First|Tabl e_Rel ateRepor t 相关报告 《华福证券新能源之动力电池上游篇：矿产储量是行业核心》 《华福证券新能源之动力电池中游篇：能量核心-正极》 《华福证券新能源之动力电池中游篇：离子载体-负极》 诚信专业 发现价值 请务必阅读报告末页的重要声明 丨电力新能源 诚信专业 发现价值 2 请务必阅读报告末页的重要声明 行业深度研究 正文目录 一、 电解液简介 ........................................................ 1 电解液定义 ........................................................ 1 电解液产业链 ...................................................... 1 电解液的发展历程 .................................................. 2 二、 电解液的主要成分 .................................................. 3 溶质 ............................................................. 3 六氟磷酸锂 ........................................................ 4 六氟磷酸锂的制备 .................................................. 5 溶剂 ............................................................. 5 添加剂 ............................................................ 6 电解液技术指标 .................................................... 8 三、 固态锂电池 ........................................................ 8 固态电解质分类 .................................................... 8 无机物固态电解质 .................................................. 9 聚合物固态电解质 .................................................. 9 固态电解质优点 ................................................... 10 3.2.1 安全性 .......................................................... 10 3.2.2 能量密度高 ....................................................... 10 固态电解质缺点 ................................................... 10 四、 电解液行业格局 ................................