企业资产证券化产品报告（2020年11月）：消费金融发行提速，供应链热度不减，AMC需求上扬，整体发行成本略有抬升-中诚信国际

编号：2020-AM12 2020 年 12 月 25 日 中诚信国际 资产证券化 定期报告 www.ccxi.com.cn 联络人 作者 结构融资部 康继元 021-60330988 jykang@ccxi.com.cn 田 野 010-66428877-200 ytian@ccxi.com.cn 王艺杰 010-66428877-457 yjwang@ccxi.com.cn 负责人 副总裁 邓大为 021-60330996 dwdeng@ccxi.com.cn 结构融资部 评级总监 王 立 010-66428877-523 lwang03@ccxi.com.cn 魏 芸 021-60330988 ywei@ccxi.com.cn 马延辉 021-60330927 yhma@ccxi.com.cn 目录 要点 1 正文 2 声明 44 消费金融发行提速，供应链热度不减，AMC 需求上扬，整体发行成本略有抬升 ——企业资产证券化产品报告（2020 年 11 月） 要点：  发行情况：2020 年 11 月，企业资产支持证券发行 147 单，发行规模1,989.43 亿元。较上月来看，发行数量增加 20 单，发行规模上升15.54%；与去年同期相比较，发行数量增加 39 单，发行规模上升53.49%。发行产品涉及的基础资产类型主要为个人消费金融、供应链、特定非金债权、应收账款和融资租赁等。融资成本方面，一年期左右 AAAsf 级证券利率中枢大致位于 3.74%~4.25%之间，中位数环比上升约 5BP，同比上升约 20BP。资产支持票据方面，2020 年 11月共发行 41 单，发行规模合计 552.87 亿元。较上月来看，发行数量持平，发行规模提高 49.39%；与上年同期相比较，发行单数增加 15单，发行规模增长 145.46%。本月发行产品涉及的基础资产类型主要为合伙企业份额、汽车融资租赁、个人消费金融、供应链和融资租赁等。融资成本方面，一年期左右 AAAsf 级票据利率中枢大致位于4.19%左右，中位数环比提升约 14BP，同比提升约 19BP；  备案方面：2020 年 11 月，共有 164 支企业资产支持证券在基金业协会完成备案，总规模为 2,066.50 亿元；  二级市场交易方面：2020 年 11 月企业资产支持证券在交易所市场成交 1,850 笔，金额共计 669.07 亿元；交易笔数环比上升 4.05%，交易量环比下降 17.53%；交易笔数同比上升 142.09%，交易量同比上升 71.93%。其中，上交所共成交 1,209 笔，成交金额 500.62 亿元，占比为 74.82%；深交所共成交 641 笔，成交金额 168.45 亿元，占比为 25.18%。当月，资产支持票据二级市场交易规模为 274.10 亿元，环比提高 24.21%，同比上升 91.29%；  到期方面：截至 2020 年 11 月末，2020 年 12 月存量企业资产支持证券合计到期应偿还证券数 264 支，规模 1,050.38 亿元；同期，存量资产支持票据合计到期应偿还 63 支，规模为 263.36 亿元；  行业动态方面：11 月 2 日，银保监会和央行发布《网络小额贷款业务管理暂行办法（征求意见稿）》，统一监管规则和经营规则，进一步规范小额贷款公司贷款业务。该办法厘清了网络小额贷款业务的定义，要求网络小额贷款业务应主要在注册地所属省级行政区域内开展，未经银保监会批准不得跨省级行政区域开展业务；同时还明确了业务准入、基本规则、经营管理等方面的内容，规范业务经营规则，并促进小额贷款公司加强经营管理。 中诚信国际定期报告 企业资产证券化产品报告（2020 年 11 月） 2 概况 根据中国资产证券化分析网、Wind及上海证券交易所、深圳证券交易所网站的数据综合来看，2020年11月企业资产证券化市场共发行188单产品1，合计发行规模2,542.30亿元；较上月相比，发行支数环比增加20单，发行金额环比上升21.53%。 从发行市场分布来看，2020年11月，交易所2市场的资产支持证券共发行147单产品，总发行规模1,989.43亿元，占比为78.25%；资产支持票据共发行41单，发行规模合计552.87亿元，占比为21.75%。 从基础资产类型来看，2020年11月企业资产证券化产品基础资产类型主要涉及个人消费金融、供应链及特定非金债权等多个类别。其中，个人消费金融类共发行63单产品，规模占比35.26%；供应链类共发行52单产品，规模占比12.37%；特定非金债权类共发行3单产品，规模占比9.91%。具体分布如下图所示： 图1：2020年11月企业资产证券化产品基础资产类型分布 数据来源：WIND、中国资产证券化分析网（CNABS），中诚信国际整理 1 包含交易所市场的资产支持证券和交易商协会的资产支持票据。 2 包含上海证券交易所、深圳证券交易所及机构间私募产品报价与服务系统。 35.26%12.37%9.91%7.57%7.25% 6.27%5.42%3.76%3.29%2.02%1.42%1.18%1.02%1.01%0.79%0.70%0.30%0.21%0.16%0.10%3.26%个人消费金融供应链特定非金债权合伙企业份额汽车融资租赁融资租赁应收账款购房尾款CMBS/CMBN类REITs信托受益权保单质押贷款保理融资保障房小微贷款补贴款票据类PPP其它收益权基础设施收费收益权nMoNsMuNoPqQsNpMtMtPoPaQ9RaQoMoOpNoOjMpOpNlOmOnQbRoMtRvPrMnRvPsPqO 中诚信国际定期报告 企业资产证券化产品报告（2020 年 11 月） 3 企业资产支持证券 发行情况 2020年11月共发行企业资产支持证券147单，合计发行规模1,989.43亿元。较上月来看，发行数量增加20单，发行规模上升15.54%；与去年同期相比较，发行数量增加39单，发行规模上升53.49%。2020年11月企业资产支持证券具体发行明细请见附表1。 从发行场所来看，2020年11月，上海证券交易所（以下简称“上交所”）发行产品共98单，总规模为1,454.98亿元，占比为73.14%