2021年镍期货投资策略：今朝花开胜往昔，料得明日花更红

- 1 - 2015 年 7 月 20 日-7 月 26 日 期货研究报告•年度视野 今朝花开胜往昔，料得明日花更红 ——2021 年镍期货投资策略 2015 年 7 月 20 日-7 月 26 日 2015 年 7 月 20 日-7 月 26 日 广州期货研究所 2020-12-15 黎俊 从业资格号：F3026388 投资咨询号：Z0014033 宋敏嘉 从业资格号：F3046597 投资咨询业务资格 证监许可【2012】1497 号 - 2 - [table_indusname] 今朝花开胜往昔 料得明日花更红 投资咨询业务资格 证监许可【2012】1497 号 宋敏嘉 执业证书编号：F3046597 黎俊 从业资格号：F3026388 投资咨询号：Z0014033 发布日期： 2020 年 12 月 15 日 市场表现： [table_indusname] 镍&不锈钢 [table_indusname] 期货研究报告•年度视野 今朝花开胜往昔，料得明日花更红 宏观背景：全球经济受疫情影响遭受严重打击 今年由于新冠疫情的爆发及蔓延，海外疫情不容乐观并且愈发严峻，一些国家新增病例在有所下降后，由于防控措施的松懈及民众防疫意识淡薄又出现了二次爆发现象。 《世界经济展望报告》在 10 月的预测中指出目前全球经济衰退的程度已有所缓和，收缩幅度减小，2020 年全球增速预计从 6 月的-4.9%上调至-4.4%，在 2020 年收缩和2021 年复苏之后，预计 2021 年全球 GDP 水平比 2019 年略高出 0.6%，为 5.2% 供需基本面：镍矿供不应求，不锈钢需求仍占主导 2020 年，我国镍矿处于供不应求的状态，由于印尼于今年开始正式禁矿，国内目前 90%的镍矿进口都来源于菲律宾的供给，但菲律宾镍矿储量并不丰富且由于开采过早部分矿山面临资源枯竭及关停的风险，而其他镍矿储量丰富的国家由于路途遥远，海运费偏高，短期暂难以弥补印尼镍矿的进口量。另外，由于海外疫情的蔓延，疫情的控制亦存在较多不确定因素，部分国家为应对疫情而采取的防疫措施也将影响到出口量，明年镍矿供应偏紧的格局或将加剧。需求端，镍下游消费依旧是不锈钢占主导地位，未来不锈钢需求仍有支撑。 策略推荐：镍价仍有支撑 2021 年预计 LME 镍主要波动区间为 13000-20000 美元/吨。 sPmQsQxPvN8O9RaQsQoOsQrRfQrQoMeRoMnP8OnMrOwMoNqQxNsOwO - 3 - 目录 一、 2020 年行情回顾 ........................................................................................................................ 5 二、宏观经济分析 ................................................................................................................................ 7 1. 全球宏观：疫情影响为经济发展带来严重冲击 ................................................................. 7 2. 中国宏观：GDP 增速由负转正 ............................................................................................ 8 三、供应情况 ......................................................................................................................................... 9 1. 全球镍市供应开始过剩 .......................................................................................................... 9 2. 镍矿供应紧缺 ........................................................................................................................ 10 3. 电解镍产量同比大增 ........................................................................................................... 13 4. 镍铁供应过剩现象收窄 ....................................................................................................... 15 四、需求情况 ...................................................................................................................................... 19 1. 不锈钢需求集中爆发 ........................................................................................................... 19 2. 硫酸镍需求超预期 新能源汽车产销大增 ........................................................................ 24 五、库存情况 ...................................................................................................................................... 26 六、后市展望 ...................................................................................................................................... 28 - 4 - 图表目录 图表 1