镍2020年11月报：下游弱势向上传导，镍价走势区间震荡-铜冠12页

镍 2020 年 11 月报 敬请参阅最后一页免责声明 1 / 12 2020 年 11 月 6 日 星期五 下游弱势向上传导 镍价走势区间震荡 联系人 徐舟 电子邮箱 xu.z@jyqh.com.cn 电话 021-68555105 2019 年 2 月 15 日 星期五 供需略显宽松 铜价前高后低 联系人 徐舟 电子邮箱 xu.z@jyqh.com.cn 电话 021-68555105 要点 要点 ● 镍矿方面， 9 月份国内镍矿进口环比大幅回升，但主要是因为此前推迟船货集中到港所致。四季度菲律宾再次进入雨季，镍矿发运将受到影响，市场流通货源依然有限，预计镍矿价格还将继续维持强势。 ● 镍铁方面，9 月份国内镍铁产量继续上升，但国内镍铁产量未来难以有太大提升空间，但是自印尼进口的镍铁数量继续增加，中国和印尼的镍铁产量将继续增加。未来国内镍铁市场的供应将保持宽松状态。 ● 需求方面，镍的需求主要集中在不锈钢方面，国内不锈钢的产量依然在继续回升，但是目前钢厂的替代原料使用开始增加，对于镍生铁的需求量也将出现下降。同时，在不锈钢产量增加情况之下，下游需求并未同步好转，虽然社会库存量尚未呈现明显增长，但是增势已经形成，高排产必定将考验未来的需求。预计未来库存将出现回升。 ● 预计未来一个月镍价格仍将以高位震荡为主，波动区间在 110000-125000元/吨之间。 ● 风险点：疫情扩散超预期，全球经济复苏超预期 镍 2020 年 11 月报 敬请参阅最后一页免责声明 2 / 12 目录 一、2020 年 10 月行情回顾 .................................................... 4 二、基本面分析 ............................................................. 5 1、镍矿集中到港缓解紧张，后续供应维持偏紧格局 ............................... 5 2、电镍产量降至低位，现货升水居高不下 ....................................... 6 3、中印镍铁产量继续提升，未来供应转向宽松 ................................... 7 4、海外库存仍处高位，国内库存转为增加 ....................................... 9 5、不锈钢产量继续上升，对镍需求则出现回落 .................................. 10 三、行情展望 .............................................................. 11 mRsOnPvNvN8OaObRmOnNsQoOeRoPnMkPrRtN6MoPqONZnRqRwMoPqM 镍 2020 年 11 月报 敬请参阅最后一页免责声明 3 / 12 图表目录 图表 1 镍期货价格走势 .................................................................................................................. 4 图表 2 镍现货升贴水走势 .............................................................................................................. 5 图表 3 镍矿进口情况 ...................................................................................................................... 6 图表 4 自菲律宾镍矿进口和印尼镍矿进口累计值 ....................................................................... 6 图表 5 中国电解镍累计产量 .......................................................................................................... 7 图表 6 中国电解镍当月产量 ........................................................................................................... 7 图表 7 中国精炼镍进口量 .............................................................................................................. 7 图表 8 中国自俄罗斯精炼镍进口量 .............................................................................................. 7 图表 9 中国镍铁进口量 .................................................................................................................. 8 图表 10 中国自印尼镍铁进口量 .................................................................................................... 8 图表 11 镍矿价格走势 .................................................................................................................... 9 图表 12 镍铁价格走势 .................................................................................................................... 9 图表 13 交易所库存变化情况 ..