电力设备行业:银色十月,欧洲电动车持续繁荣

1 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 银色十月,欧洲电动车持续繁荣 ■英国大幅下滑符合预期,车市总体销量环比维持稳定。根据对主要车市汽车销量的统计,除了英国由于汽车牌照更新的原因在 9 月经历脉冲式增长后回落到稳定水平之外,欧洲车市在经历了环比大幅提升的旺季 9 月之后,10月总体销量环比维持稳定,而与去年同期相比,第二轮疫情叠加部分国家的封锁措施,除挪威仍保持正增长外,其他主要国家均出现不同程度的下滑。 ■银色十月,欧洲电动车持续繁荣。欧洲新能源车销量,主要决定于五大车市德国、法国、英国、意大利、西班牙和三大新能源车渗透率领先车市挪威、瑞典和荷兰的销量。8 月份尽管由于淡月,部分国家有小幅度的环比下滑,但总体仍然维持同比显著上升趋势。“金九”所有车市同环比皆有大幅度上升,且增速高于燃油车,使得欧洲主要车市新能源车渗透率提升。10 月份尽管受上月高基数影响,环比增速有所下降,但与去年同期相比,新能源车销量上升势头仍然强劲,在总销量回落的背景下更实现了渗透率的持续攀升;根据目前已有的 10月 8个主要车市的销量,结合其在欧洲总体新能源车市场占比,我们预计欧洲 10 月销量为 15 万辆,同比增长 217%,前 10 个月累计销量 92万辆,同比增长 115%,且向上趋势不改,在此情况下,我们预计欧洲全年将实现 120 万辆销量,同比超 120%的增长,有望成为全球第一大车市。 ■电动化政策持续发力,平台化车型加速放量。碳排放政策的倒逼是欧洲新能源车增长的根本原因,由于欧洲拟上调减排目标,碳排放指标有望较原先的 59.4g/km 进一步趋严;同时,欧洲车企对于电动化转型的态度坚决,且主要国家已在原有政策基础上增加新的针对新能源车的激励政策,罚款压力倒逼叠加政策利好推动新能源车销量持续向好;电动化平台方面,MEB 电动化平台的首款车型 ID.3在 8月底于欧洲交付,10 月在挪威和荷兰地区,大众 ID.3十月分别实现销量 2475/2767 辆,环比分别增长 24%/354%,市场份额分别达到 24%和 30%。且在主要国家和地区,大众 ID.3 的销量显著高于其他两款主要车型特斯拉 Model 3 和雷诺 Zoe,大众 MEB 平台化车型引领传统车企转型,平台化车型持续推出将使新能源车优质供给大幅增加;特斯拉方面,Model 3欧洲 1-9 月累计销量 5.7 万辆,以 7.4%的市场份额位居第二,9 月单月销量超1.6 万辆,排名第一,仍具竞争力。未来在欧洲德国工厂,特斯拉已规划生产Model 3、Model Y 和售价 2.5 万美元的 Model 2,随着德国工厂建设的持续推进,特斯拉在欧洲的竞争力将持续增强。 ■投资建议:我们重点推荐产业链各环节具备全球竞争力的龙头公司:1)电池环节,重点推荐宁德时代,建议关注亿纬锂能、国轩高科、欣旺达、鹏辉能源、孚能科技等;2)材料及零部件环节,重点推荐璞泰来、恩捷股份、科达利、当升科技、新宙邦等,建议关注诺德股份、中科电气、贝特瑞、杉杉股份、星源材质、嘉元科技等。3)特斯拉和大众 MEB 平台产业链,重点推荐:宁德时代、宏发股份、三花智控、奥特佳等。 ■风险提示:新能源车销量不及预期,政策不及预期等。 Table_Tit le 2020 年 11 月 06 日 电力设备 Table_BaseI nfo 行业动态分析 证券研究报告 投资评级 领先大市-A 维持 Table_Fir st St ock 首选股票 目标价 评级 300750 宁德时代 买入-A 603659 璞泰来 买入-A 002812 恩捷股份 买入-A 002850 科达利 买入-A 300073 当升科技 买入-A 300037 新宙邦 买入-A 600885 宏发股份 买入-A 002050 三花智控 买入-A Table_Char t 行业表现 资料来源:Wind 资讯 % 1M 3M 12M 相对收益 -0.31 -3.83 -24.28 绝对收益 6.18 -1.26 -1.69 邓永康 分析师 SAC 执业证书编号:S1450517050005 dengyk@essence.com.cn 吴用 分析师 SAC 执业证书编号:S1450518070003 wuyong1@essence.com.cn 王瀚 报告联系人 wanghan2@essence.com.cn 郭彦辰 报告联系人 guoyc@essence.com.cn 相关报告 新能源车观察系列 79:千呼万唤驶出来,大众 ID.4 中国首发 2020-11-05 电 新 板 块 繁 荣 ,“ 新 贵 ” 受 青 睐 2020-11-02 特斯拉迎历史最佳季度,能源发展路线持续夯实 2020-10-25 特斯拉系列研究之十一:历史最好季度,多项数据超预期 2020-10-23 全球聚焦能源革命,新能源板块持续向好 2020-10-19 -11%1%13%25%37%49%61%2019-112020-032020-07电力设备 沪深300 行业动态分析/电力设备 2 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 内容目录 1. 银色十月,欧洲电动车持续繁荣......................................................................................... 3 2. 电动化政策持续发力,平台化车型加速放量 ....................................................................... 5 2.1. 电动化政策持续加码 ................................................................................................. 5 2.2. 平台化车型加速放量 ................................................................................................. 9 3. 投资建议.......................................................................................................................... 12 图表目录 图 1:欧洲主要车市 2020 年 10 月汽车销量情况 .................................................................... 3 图 2:欧洲主要国家 2020 年 1-10 月新能源汽车销量.............................................................. 4 图 3:欧洲部分国家 2020 年 10 月新能源车销量情况(含 BEV 和 PH

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化石能源
2020-11-15
安信证券
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