化工调研报告（橡胶）：减产已定，但阶段放量可成

1001201401601801051151251351452020-01-032020-02-032020-03-032020-04-032020-05-032020-06-032020-07-032020-08-032020-09-032020-10-03中信期货商品指数中信期货能源化工指数 2020-10-29 重要提示：本报告中发布的观点和信息仅供中信期货的专业投资者参考。若您并非中信期货客户中的专业投资者，为控制投资风险，请取消订阅、接收或使用本报告的任何信息。本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 投资咨询业务资格： 证监许可【2012】669 号 化工组研究团队 研究员： 胡佳鹏 021-60812977 hujiapeng@citicsf.com 从业资格号：F3039655 投资咨询号：Z0013196 李青 021-60812970 liqing@citicsf.com 从业资格号：F3056728 投资咨询号：Z0014122 黄谦 021-60812989 huangqian@citicsf.com 从业资格号：F3063512 投资咨询号：Z0014611 颜鑫 021-80365289 yanxin@citicsf.com 从业资格号：F3048534 投资咨询号：Z0015561 联系人： 林伟昊 021-60812979 linweihao@citicsf.com 从业资格号：F3075074 中信期货研究|化工调研报告(橡胶) 减产已定，但阶段放量可成 ——2020 年 10 月云南调研报告 摘要： 通过在云南 5 天左右的走访调研，可以发觉云南的橡胶供，呈现以下状态： 全乳胶/云南胶水胶块产量大幅减产已经确定。截止到调研日，云南的橡胶树产量与去年同比是减少的。减少的比例，云南当地企业普遍感受在 30%。形成的原因是 4 月到 6 月的开割推迟，以及 7~10 月的雨季和降雨偏多。 往后看，云南的胶水产量是会提升的。全乳胶的产量也会有所增长。原因在于。云南的天气虽然降雨偏多，但并未像海南一样持续暴雨。10 月开始胶水产量正常增长。同时云南的全乳胶产线对于胶水的增多，在今年来看已经达到峰值，不会出现进一步挤占的情况。 价格可以刺激现有供应弹性。目前胶农的割胶积极性还不高，但胶水价格进一步上升之后是可以有供应弹性增加的，通过调整割胶时间、割胶频率等方法。其中也会有限制因素，主要是人员不足问题。加工厂以及割胶都存在着人员不足的问题。 总结：结合行情来说，从云南方面考虑，全乳胶产量的同比减少是再次得到确定的。然而 10 月、11 月，云南的降雨量有所好转，胶水能够正常产出。因此在高价之下，云南存在着供应量，阶段性快速增长的可能。翻盘总量不太可能，但阶段供应宽松的感觉或许会才市场形成。 通过 10 月 19 日当周在云南的走访调研，可以明确，今年市场炒作的交割平总量减少在云南是得到印证的。云南今年出现了进口原料不足、劳动力不足的情况。低价下胶农割胶并不积极，但大幅上涨的价格可能会激发一定的胶水供应量。 报告要点 中信期货研究|化工调研报告（橡胶） 2 / 10 目录 摘要： .......................................................................................................................................................................... 1 一、调研背景 .............................................................................................................................................................. 3 二、调研核心内容汇总及对行情判断分析 ............................................................................................................... 3 1、云南橡胶供应结构以及今年变化 ................................................................................................................. 3 2、浓乳胶产线对云南全乳生产的影响不会加深 ............................................................................................. 4 3、全乳胶的供应弹性 ........................................................................................................................................ 5 三、调研访谈实录 ...................................................................................................................................................... 6 调研对象一：景洪地区胶农 .............................................................................................................................. 6 调研对象二：国营加工厂 .................................................................................................................................. 7 调研对象三：民营加工厂 .................................................................................................................................. 8 调研企业四：国营物流仓库 .............................................