生猪2020商品三季度报告：价格重心曲折下行

请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 价格重心曲折下行 南华期货研究 NFR 南华期货研究所 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1290 号 赵广钰 投资咨询证号： Z0013074 摘 要 生猪消费向上有宏观顶部压力，向下有居民刚性消费需求，四季度大概率随供给恢复而同步增加，那么四季度生猪价格的趋势仍将由供给决定。当前能繁母猪存栏进入加速恢复期，商品猪存栏与出栏也会逐步增加，叠加四季度中央储备冷冻肉和进口猪肉或将维持前三季度水平的因素，供给边际有明显增加，生猪价格主要趋势为重心向下运行，但下行过程会因非规模养殖户市场行为、终端大猪消费习惯与秋冬天北方 ASF 高发等因素而较为曲折。 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 2020 年生猪三季度报告 目录 第 1 章 宏观&产业政策 .................................................................................................. 4 1.1 CPI 与“猪通胀” ............................................................................................ 4 1.2 居民消费能力短期承压 .................................................................................... 5 1.3 养殖产业政策 .................................................................................................. 6 第 2 章 生猪消费 ........................................................................................................... 6 2.1 人均猪肉消费 ................................................................................................... 6 2.2 我国猪肉生产与消费结构 ................................................................................ 7 2.3 我国居民猪肉消费习惯 .................................................................................... 8 2.4 消费者敏感性与其他替代 ................................................................................ 8 2.5 实际消费情况 .................................................................................................. 9 第 3 章 生猪供给在曲折中恢复 ................................................................................... 11 3.1 供需平衡表......................................................................................................11 3.2 能繁母猪存栏进入加速恢复周期 .....................................................................11 3.3 能繁母猪存栏结构与存在问题 ....................................................................... 12 3.4 能繁母猪存栏对价格的影响 ........................................................................... 14 3.5 商品猪存栏呈现正向恢复结构 ....................................................................... 15 3.6 四季度进口增速较难提高 .............................................................................. 16 3.7 中央储备冻猪肉竞价投放 ............................................................................... 17 3.8 消费习惯引导“憋大猪” ............................................................................... 18 3.9 前期南方洪涝与 ASF ...................................................................................... 19 第 4 章 市场结构与价格分析 ....................................................................................... 20 4.1 市场结构与散养户行为 .................................................................................. 20 4.2 养殖利润与产业预判的反馈作用 .................................................................... 21 第 5 章 结论 ................................................................................................................ 22 免责申明 ....................................................... 23 qRtQoQzQoPqQtMmPqPrNoP6M9R9PmOrRpNrRjMpPuNjMoNnNbRnPpNuOtPoQMYoNoN 2020 年生猪三季度报告 请务