甲醇策略月报：供应端恢复，甲醇走弱

电话：010-59544991 相关报告 公司地址：北京市东城区东直门外大 46 号天恒大厦 B 座 21 层 电话：010-84555193 请务必参阅报告正文后的重要声明 国元期货研究咨询部 甲醇策略月报 2020.9.28 能源化工产业链 供应端恢复 甲醇走弱 主要结论： 甲醇：甲醇本月冲高后，近期有所回落。前期强势主因海外开工低位，到港出现明显减少，沿海库存得到去化。不过 10 月外盘开工将低位回升，或将影响11 月进口量，内盘检修也偏少，都将压制甲醇价格。截至上周沿海地区甲醇库存在 119.25 万吨，大幅下降 6万吨，但未来双周到港量预估在 64 万吨附近，已从低位明显增加。延长中煤二期 MTO 10 月底计划倒开车，阶段性提振 10 月份甲醇需求，斯尔邦是否检修也要关注。目前商品氛围已明显转弱。建议投资者逢高布局空单。 能源化工·月报 请务必参阅报告正文后的重要声明 目 录 一、月度行情回顾 ............................................................................................... 1 （一）期现货市场回顾 ............................................................................... 1 （二）行业要闻 ........................................................................................... 2 二、基本面分析 ................................................................................................... 3 （一）供应面 ............................................................................................... 3 （二）需求面 ............................................................................................... 4 三、综合分析 ....................................................................................................... 6 nQmQtRzRwO7N8QaQsQoOsQnNfQoOzQeRmOuN8OqRoRMYoPrONZsPrO 能源化工·月报 请务必参阅报告正文后的重要声明 附 图 图 1：基差(现货以江苏价格计算) ..................................................................... 1 图 2：国内现货价格 ............................................................................................ 1 图 3：国际价格 .................................................................................................... 2 图 4：甲醇进口利润 ............................................................................................ 2 图 5：甲醇国内开工率 ........................................................................................ 4 图 6：甲醇净进口量 ............................................................................................ 4 图 7：MTO/MTP 开工率 .................................................................................... 5 图 8：甲醛开工率 ................................................................................................ 5 图 9：沿海甲醇库存 ............................................................................................ 5 能源化工·月报 1 /7 一、月度行情回顾 （一）期现货市场回顾 甲醇本月冲高后，近期有所回落。前期强势主因海外开工低位，到港出现明显减少，沿海库存得到去化。不过 10 月外盘开工将低位回升，或将影响 11月进口量，内盘检修也偏少，都将压制甲醇价格。截至上周沿海地区甲醇库存在 119.25 万吨，大幅下降 6 万吨，但未来双周到港量预估在 64 万吨附近，已从低位明显增加。延长中煤二期 MTO 10 月底计划倒开车，阶段性提振 10 月份甲醇需求，斯尔邦是否检修也要关注。目前商品氛围已明显转弱。建议投资者逢高布局空单。 图 1：基差(现货以江苏价格计算) 图 2：国内现货价格 -400-200020040060080010001500200025003000350040002017-012017-042017-072017-102018-012018-042018-072018-102019-012019-042019-072019-102020-012020-042020-07基差江苏期货主力合约 100015002000250030003500400045002018-012018-032018-052018-072018-092018-112019-012019-032019-052019-072019-092019-112020-012020-032020-052020-072020-09江苏河北山东南部陕西内蒙古广东 数据来源：Wind、国元期货 数据来源：Wind、国元期货 能源化工·月报 2 /7 图