消费行业动态分析：必需性消费及非必需性消费双双跑赢大盘

1 1 本报告版权属于安信国际证券(香港)有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 必需性消费及非必需性消费双双跑赢大盘 报告摘要 上周行情回顾，消费行业跑赢大市 香港恒生指数变动为-0.20%，恒生综指变动为1.16%，恒生必需性消费业及恒生非必需性消费业分别变动 0.99%及 4.09%，均跑赢恒指，其中非必需性消费业涨幅为恒生指数行业第 2，大幅跑赢其他板块。从PE(TTM)对比情况来看，必需性和非必需性消费业的估值水平较高，非必需性消费业估值为全恒生行业最高，排名第 1 位，必需性消费业估值则仍低于资讯科技业和医疗保健业。 各板块涨跌情况 食品饮料：重点跟踪的公司上周大多表现较好。九毛九、呷哺呷哺涨幅领先，海底捞涨幅也较大，餐厅板块受益于门店扩张及消费复苏预期，情绪高涨，表现较好。奶粉板块出现分化，中国飞鹤一枝独秀，涨幅接近 10%。周黑鸭股价表现强劲，大股东增持刺激股价上涨。思摩尔表现较好，前期调整幅度较大，上周有所反弹，颐海国际表现类似，仍处于盘整阶段。 教育行业：近一周港股教育涨幅最大为新东方在线，上涨 9.4%，思考乐教育 7.3%。跌幅较大为大山教育大幅下跌 16.7%。 纺织服装：上周纺织服装行业大部分企业出现下跌，表现最好的是赢家时尚3709.HK，单周大涨 32.79%，公司在解决了股权高度集中的问题后，已经满足纳入恒生综指的市值和流动性标准，明年或有望加入港股通。随着疫情工作步入常态化，经济复苏成为第一要务，国家也大力推出一系列促消费措施，可选消费将有望加速恢复，因此对纺织服装板块也将是一大利好。 博彩行业：上周港股继续回调，澳门博彩股也普遍出现回调。内地“十一”黄金周邻近，市场憧憬澳门是黄金周内地旅客处境游的首选目的地，但由于澳门地区仍采取较严格防疫措施，自由行签证恢复初期，审批速度略慢于预期，根据媒体消息，十一黄金周澳门酒店订房仅恢复至去年一半的水平。另外，国家正严打前往海外博彩及加紧监控资金跨境往来，预期短期内澳门博彩的贵宾厅业务会受到一定影响，复苏慢于中场业务。综合来看，我们预期澳门博彩毛收入在十一期间能恢复至去年 3成~4 成水平，较市场之前的普遍预期低。澳门博彩股股价上周普遍回调，幅度在-1.45%~-4.65%，其中主打中场及非博彩业务的金沙中国表现较好，回调 1.78%。 各板块投资建议 食品饮料：中国飞鹤（6186.HK）、思摩尔国际（6969.HK）、九毛九（9922.HK）、澳优（1717.HK）、H&H 国际（1112.HK）、海底捞（6862.HK）、周黑鸭（1458.HK） 教育行业：K12 教育板块重点推荐成实外教育 1565.HK；高教板块重点推荐希望教育 1765.HK、中教控股 839.HK、中国东方教育 667.HK 纺织服装：运动品牌安踏体育 2020.HK、李宁 2331.HK；零售龙头滔搏 6110.HK；制造龙头申洲国际 2313.HK 博彩行业：优质博彩运营商银河娱乐 27.HK、澳博控股 880.HK。 各板块风险提示 食品饮料：发生严重食品安全问题，疫情反复影响复苏进程； 教育行业：政策风险，疫情加重； 纺织服装：库存积压，行业竞争加剧； 博彩行业：疫情反复导致旅游需求减弱。 2020 年 9 月 21 日 消费行业动态分析 Tabl e_BaseInfo 消费行业动态分析 证券研究报告 关注股份 中国飞鹤 6186.HK 思摩尔国际 6969.HK 海底捞 6862.HK 九毛九 9922.HK 澳优 1717.HK 周黑鸭 1458.HK H&H 国际 1112.HK 成实外教育 1565.HK 希望教育 1765.HK 中教控股 839.HK 中国东方教育 667.HK 安踏体育 2020.HK 李宁 2331.HK 滔搏 6110.HK 申洲国际 2313.HK 银河娱乐 27.HK 澳博控股 880.HK 王强 消费行业分析师 +852-22131422 jimmywang@eif.com.hk 曹莹 消费行业分析师 Caoying2@essence.com.cn 罗璐 消费行业分析师 +852-22131410 lilianluo@eif.com.hk 杨怡然 消费行业分析师 +852-22131401 laurayang@eif.com.hk 2 本报告版权属于安信国际证券(香港)有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 行业动态分析/消费 目录 必需性消费及非必需性消费双双跑赢大盘 ............................................. 1 1. 上周行情回顾：消费行业跑赢大市 ................................................... 3 2. 上周消费板块个股表现 ...................................................................... 6 3. 行业热点 ............................................................................................ 9 3.1 食品饮料行业 ............................................................................ 9 3.1.1 行业数据 ................................................................................ 9 3.1.2 行业要闻 .............................................................................. 11 3.2 教育行业 ........................................................................... 11 3.3 纺织服装 ................................................................................. 11 3.4 博彩行业 ................................................................................. 11 4. 投资标的 .......................................................................................... 13 5. 风险 ................................................................................................. 13 qRnOtNuNqRoOtMoNsNqMrQ8ObPbRpNq