消费行业动态分析：非必需性消费继续跑赢大盘

1 1 本报告版权属于安信国际证券(香港)有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 非必需性消费继续跑赢大盘 报告摘要 上周行情回顾，非必需性消费行业跑赢大市 上周市场震荡下行，香港恒生指数变动为-0.78%，恒生综指变动为-1.53%，除电讯业和非必需性消费业外，所有行业均呈现下跌。恒生必需性消费业及恒生非必需性消费业分别变动-2.06%及 0.27%，其中非必需性消费业涨跌幅排名居恒生指数行业第 2，跑赢大盘。从 PE(TTM)对比情况来看，必需性和非必需性消费业的估值水平较高，非必需性消费业估值为全恒生行业最高，排名第 1 位，必需性消费业估值则仍低于资讯科技业和医疗保健业。 各板块涨跌情况 食品饮料：重点跟踪的公司上周大多出现回调。飞鹤表现强劲，上涨 6.5%，我们认为可能是主要股东摩根减持完毕后卖出压力减少，带动股价上升。H&H 国际、思摩尔前期回调幅度较大，上周出现轻微反弹。海底捞门店恢复进程良好，扩张速度加快，带动股价上升。前期涨幅较大的啤酒、包装食品及饮料板块出现不同程度的回调，肉制品板块受到猪价下跌的影响有所回调。 教育行业：近一周港股教育涨幅最大为天立教育，上涨 10.4%，中汇集团 2.3%。跌幅较大为宇华教育下跌 5.3%，建桥教育下跌 4.6%。 纺织服装：上周纺织服装行业大部分企业出现下跌，表现最好的是赢家时尚3709.HK，单周涨 7.35%，公司在解决了股权高度集中的问题后，已经满足纳入恒生综指的市值和流动性标准，明年或有望加入港股通。随着疫情工作步入常态化，经济复苏成为第一要务，国家也大力推出一系列促消费措施，可选消费将有望加速恢复，因此对纺织服装板块也将是一大利好。 博彩行业：上周港股继续回调，澳门博彩股表现基本稳定。在珠海及广东自由行审批恢复后，到访澳门旅客量快速提升。另一方面，根据行业数据，9 月 1 日~6 日，澳门博彩日均毛收入较 8 月大幅提升超 1 倍。内地“十一”黄金周邻近，市场憧憬澳门是内地旅客处境旅游首选，除博彩外，购物及酒店等相关业务均预期受益。国家正严打前往海外博彩及加紧监控资金跨境往来，预期短期内澳门博彩的贵宾厅业务会受到一定影响，复苏慢于中场业务。在港股回调的背景下，澳门博彩股在市场憧憬下有一定支撑，股价一周波动幅度在-0.48%~0.76%，其中龙头股份金沙中国上扬 0.75%，但永利澳门由于贵宾厅业务占比较高股价跌 1.94%。 各板块投资建议 食品饮料：中国飞鹤 6186.HK、思摩尔国际 6969.HK、海底捞 6862.HK、九毛九9922.HK、澳优 1717.HK、周黑鸭 1458.HK 教育行业：K12 教育板块重点推荐成实外教育 1565.HK；高教板块重点推荐希望教育 1765.HK、中教控股 839.HK、中国东方教育 667.HK 纺织服装：运动品牌安踏体育 2020.HK、李宁 2331.HK；零售龙头滔搏 6110.HK；制造龙头申洲国际 2313.HK 博彩行业：优质博彩运营商银河娱乐 27.HK、澳博控股 880.HK。 各板块风险提示 食品饮料：发生严重食品安全问题，疫情反复影响复苏进程； 教育行业：政策风险，疫情加重； 纺织服装：库存积压，行业竞争加剧； 博彩行业：疫情反复导致旅游需求减弱。 2020 年 9 月 14 日 消费行业动态分析 Tabl e_BaseInfo 消费行业动态分析 证券研究报告 关注股份 中国飞鹤 6186.HK 思摩尔国际 6969.HK 海底捞 6862.HK 九毛九 9922.HK 澳优 1717.HK 周黑鸭 1458.HK 成实外教育 1565.HK 希望教育 1765.HK 中教控股 839.HK 中国东方教育 667.HK 安踏体育 2020.HK 李宁 2331.HK 滔搏 6110.HK 申洲国际 2313.HK 银河娱乐 27.HK 澳博控股 880.HK 王强 消费行业分析师 +852-22131422 jimmywang@eif.com.hk 曹莹 消费行业分析师 Caoying2@essence.com.cn 罗璐 消费行业分析师 +852-22131410 lilianluo@eif.com.hk 杨怡然 消费行业分析师 +852-22131401 laurayang@eif.com.hk 2 本报告版权属于安信国际证券(香港)有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 行业动态分析/消费 目录 非必需性消费继续跑赢大盘 ................................................................................................ 1 1. 上周行情回顾：非必需性消费行业继续跑赢大盘 .......................................................... 3 2. 上周消费板块个股表现 .................................................................................................. 5 3. 行业热点 ........................................................................................................................ 8 3.1 食品饮料行业 .......................................................................................................... 8 3.1.1 行业数据 ...................................................................................................... 8 3.1.2 行业要闻 ...................................................................................................... 8 3.2 教育行业 ................................................................................................................. 9 3.3 纺织服装 ................................................................................................................. 9 3.4 博彩行业 ....................................................................