大消费行业2020年8月社会消费品零售数据点评：社零同比增幅今年首次转正，通讯化妆品珠宝增幅居前

万联证券 请阅读正文后的免责声明 [Table_MainInfo] 证券研究报告|大消费 社零同比增幅今年首次转正，通讯/化妆品/珠宝增幅居前 强于大市（维持） ——2020 年 8 月社会消费品零售数据点评 日期：2020 年 09 月 15 日 [Table_Summary] 行业核心观点： 2020 年 8 月我国社零总额当月同比增长 0.5%，今年首次实现正增长。随着餐饮活动恢复以及各线下服务业加速回暖，餐饮收入（-7.0%）跌幅收窄，细分行业中，通讯器材类(25.1 %)、化妆品类（19%）、金银珠宝类（15.3%）表现亮眼；此外，除了建筑及装潢材料类（-2.9%）、家具类（-4.2%）、石油及制品类（-14.5%）增速为负以外，其余品类都同比实现了正增长，其中服装鞋帽与针纺织品类、家用电器和音像器材类 8 月同比增速较 7 月由负转正，另外通讯器材类增速相比 7 月提升了 13.8 个 pct，增速环比改善明显。随着出行放开与商业活动恢复，经济逐渐企稳，下半年社零增速将继续回升，同时中秋国庆期间，婚庆活动会迎来高峰期，将会带动 9 月金银珠宝销量的进一步提升。近期建议关注金银珠宝、家具家居、旅游行业、化妆品、高端白酒等行业的投资机会。 投资要点： ⚫ 8 月社零同比增长 0.5%，今年首次实现正增长。8 月份，社会消费品零售总额 33571 亿元，同比增长 0.5%，为今年以来首次正增长，符合消费回暖预期。8 月国内疫情继续得到有效控制，餐饮活动恢复，各线下服务业加速回暖且跨省游逐步放开，消费继续得到有效刺激，预计 9 月份增速将继续回升。 ⚫ 8 月通讯器材类、化妆品类、金银珠宝类表现亮眼。通讯器材类(25.1 %)、化妆品类（19%）、金银珠宝类（15.3%）、饮料类（12.9%）、汽车类（11.8%）、日用品类（11.4%）实现了 10%以上的增速；此外，除了建筑及装潢材料类（-2.9%）、家具类（-4.2%）、石油及制品类（-14.5%）以外，都同比实现了正增长，其中服装鞋帽与针纺织品类（4.2%）、家用电器和音像器材类（4.3%）8 月同比增速较 7 月由负转正，另外通讯器材类（25.1%）增速相比 7 月提升了 13.8 个 pct，增速环比改善明显。石油及制品类、建筑及装潢材料类、家具类同比仍下降。必选消费的烟酒类、粮油和食品类 8月同比增速下降最明显，较 7 月分别下降 1.9、2.7 个 pct。 ⚫ 1-8 月网上零售继续实现正增长，其中吃类和用类商品增幅收窄，穿类转负为正。1—8 月份，全国网上零售额 70326 亿元，同比增长 9.5%，比 1—7 月份提高 0.5 个 pct。其中，实物商品网上零售额 58651 亿元，增长 15.8%，占社会消费品零售总额的比重为24.6%。在实物商品网上零售额中，吃类商品增长 35.4%，用类商品同比增长 18.3%，增幅均收窄；穿类商品增长 1.1%，转负为正。 ⚫ 风险提示：疫情二次爆发、经济下行、政策风险 [Table_IndexPic] 沪深 300 消费相对沪深 300 指数表 [Table_DocReport] 相关研究 万联证券研究所 20200914_行业周观点_AAA_商贸零售行业周观点报告 万联证券研究所 20200911_行业专题报告_AAA_商贸零售&休闲服务 2020 年中报业绩综述 [Table_AuthorInfo] 分析师: 陈雯 执业证书编号： S0270519060001 电话： 18665372087 邮箱： chenwen@wlzq.com.cn 研究助理: 李滢 电话： 15521202580 邮箱： liying1@wlzq.com.cn 研究助理: 王鹏 电话： 15919158497 邮箱： wangpeng1@wlzq.com.cn 证券动态跟踪报告 行业动态跟踪报告 行业研究 数据来源：WIND,万联证券研究所 数据截止日期： 2020 年 9 月 15 日 万联证券 证券研究报告|大消费 万联证券研究所 www.wlzq.cn 第 2 页 共 11 页 目录 1、8 月社零同比增幅今年首次为正，通讯器材类、化妆品、金银珠宝增幅居前 ...... 4 2、投资建议 ......................................................................................................................... 9 3、风险提示 ......................................................................................................................... 9 图表 1：社会消费品零售总额 33571 亿元，同比增长 0.5% ............................................ 4 图表 2：CPI 当月同比上涨 2.40% ......................................................................................... 4 图表 3：城镇消费品零售额同比增长 0.50%，乡村消费品零售额同比增长 0.70% ...... 5 图表 4：商品零售同比增长 1.50%，餐饮收入下降 7.00% ................................................ 5 图表 5：限额以上企业消费品零售额当月同比增加 4.40%............................................... 5 图表 6：粮油、食品类零售额同增 4.20%至 1181 亿元 ..................................................... 6 图表 7：饮料类零售额同增 12.90%至 199 亿元 ................................................................. 6 图表 8：烟酒类零售额同增 3.10%至 306 亿元 ................................................................... 6 图表 9：服装鞋帽/针纺织品类零售额同增 4.20%至 967 亿元 ........................................ 6 图表 10：化妆品类零售额同增 19.00%至 284 亿元 ........................................................... 6 图表 11：金银珠宝类零售额同增 15.30%至 235 亿元 .......................................