通信设备行业：Q2业绩反弹明显，新基建和华为链表现亮眼-太平洋证券

请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 [Table_Title] 信息技术技术硬件与设备 Q2 业绩反弹明显，新基建和华为链表现亮眼 [Table_Summary] 报告摘要 2020 上半年通信行业景气度较去年同期基本持平，疫情后行业恢复反弹明显。5G 规模建设有望推动行业收入增长。 我们以 107 家上市公司为样本进行数据分析。2020 年上半年全球疫情相继爆发导致企业复工延迟且国际业务受阻，国际政治环境恶化使得通信市场存在一定风险因素，国内电信运营面临增长乏力的局面，三重因素综合导致行业收入增长低迷。据我们统计，107家上市公司合计实现收入 3466.53 亿元，较去年同期增长 0.17%，增速为近五年最低水平。分季度来看，Q1 业绩受疫情影响严重，Q2 企稳回升继续显著，拐点确立，新基建和华为产业链表现亮眼。 分板块情况：（1）基站设备：5G 基站建设如火如荼，电信联通共建共享 25 万基站，中国移动计划新建 35 万基站，5G 的 R16版本冻结。三季度需注意 5G 建设放缓环比下滑风险；（2）光通信行业：海外数通市场 100G 升级到 400G，海外四大云厂商资本开支连续四个季度环比提升，双市场驱动，光模块有望成通信成长确定性最高板块。（3）物联网行业：2G 逐步退网，NB-IOT 模组技术搭载 5G 建设便车有望在智慧城市，工业物联网和家庭物联网中大量应用拉动相关厂商收入增长。（4）天线射频行业：2020 三大运营商无线网资本开支合计 1810 亿元，同比增长 23.43%。但基站设备价格下滑，相关厂商收入及利润承压。（5）卫星导航：北斗三完成全球组网，产业链价值由上游的芯片、板卡逐渐向下游转移，下游应用、运营服务等公司将迎来发展利好。（6）IDC：被纳入“新基建”重点支持的七个领域之一，行业加速发展，阿里 3 年 2000亿，腾讯 5 年 5000 亿，中移动 1000 亿入局公有云，很多公司转型IDC，行业处于高景气状态。 投资建议：2020 年上半年，全球 5G 发展经受了新冠疫情和美国限制华为芯片的不利影响，但中国 5G 网络建设依然保持高速。我们认为，下半年，低估值、业绩确定性强的行业龙头仍然是投资重点，建议关注：光模块龙头：新易盛、中际旭创以及上游代工厂商天孚通信；IDC 及工业互联网：东方国信、宝信软件、数据港；物联网模组：移远通信、广和通；为华为提供侧翼安全标的：紫光国微等。  走势比较 [Table_IndustryList]  子行业评级 [Table_ReportInfo] 相关研究报告： [Table_Author] 证券分析师：李宏涛 E-MAIL：liht@tpyzq.com 执业资格证书编码：S1190520010002 证券分析师：赵晖 E-MAIL：zhaohui@tpyzq.com 执业资格证书编码：S1190520010003 证券分析师：李仁波 E-MAIL：lirb@tpyzq.com 执业资格证书编码：S1190520040002 (5%)6%16%26%37%47%19/8/519/10/519/12/520/2/520/4/520/6/5通信设备Ⅲ 沪深300 [Table_Message] 2020-09-16 行业深度报告 看好/维持 通信设备Ⅲ 行业研究报告 太平洋证券股份有限公司证券研究报告 行业深度报告 P2 报告标题 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 目录 一、 5G 建设如期推进,二季度业绩反弹............................................................................................... 4 二、 行业景气度较去年同期基本持平，疫情后恢复明显 .................................................................. 6 （一） 5G 规模建设逐步加速，疫情影响下营收增长尚需时间 ......................................................... 6 （二） 利润水平在疫情下出现负增长，5G 需求攀升有望拉动 ......................................................... 7 （三） 竞争加剧，通信行业毛利净利缓慢下滑 .................................................................................. 7 （四） 资金周转放缓，5G 加速可提升行业活力 ................................................................................. 8 （五） 行业三费率基本稳定，管理研发费用近年走高 ...................................................................... 9 （六） 头部公司占据大部分市场份额，中小公司生存空间狭小 .................................................... 10 三、 分板块情况 ................................................................................................................................... 10 （一） 基站设备：5G 基站建设如火如荼，基站设备厂商收入有望增长 ....................................... 11 （二） 光通信行业：光模块速率升级与数据中心建设互相促进 .................................................... 12 （三） 物联网行业：2G 逐步退网，NB-IOT 放量 .............................................................................. 13 （四） 天线射频行业：基站设备价格下滑，相关厂商业绩承压 .................................................... 13 （五） 卫星导航：北斗三完成全球组网，未来应用端高速发展 .................................................... 14 （六） IDC：互联网巨头携手运营商近万亿布局公有云服务 ...........