期权专题系列报告：BS定价模型和希腊字母介绍

重要事项：本报告中发布的观点和信息仅供东海期货的专业投资者参考。若您并非东海期货客户中的专业投资者，请谨慎对待本报告中的任何信息。本报告中的信息均源自于公开资料，我司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，在任何情况下本报告亦不构成对所述期货品种的买卖建议。市场有风险，投资需谨慎。[table_subject]东海期货|专题报告（金融期货）BS 定价模型和希腊字母介绍—期权专题系列报告[table_date]2020-08--31宏观策略组[Table_Author]研究员：刘洋洋从业资格证号：F3023134投资咨询证号：Z0015411电话：021-68757223邮箱：liuyy@qh168.com.cn联系人：陈炳宜从业资格证号：F3055994电话：021-68757223邮箱：chenby@qh168.com.cn刘晨业从业资格证号：F3064051电话：021-68757223邮箱：liucy@qh168.com.cn相关研究报告[table_product][table_main]东海策略研究类模板◎投资要点：相比普通衍生品比如远期或者期货，期权最大的特点就是非对称性，并且可以进行波动率多空操作，考虑到在期权合约的设计上，有较多的行权价格以及不同时间合约，导致期权的组合相比较普通衍生品而言更加纷繁复杂。所以无论是对冲还是套利，研究期权的重要性都不言而喻，本文将通过一个虚拟标的资产来分析期权价格的相关特征，并介绍希腊字母在期权风险管理中的应用。在其他条件不变的情况下无论是看涨还是看跌期权价格都会随着剩余时间的下降而下降，在突破某个阈值时，期权价格下降的速度会加速。不同状态的期权对剩余时间的敏感程度不一样，以虚值期权为例，其敏感程度会在临近到期日前比实值期更为显著。所以在临近交割前要很衡量标的资产价格、波动于时间价值的损益，当未来标的资产没有大幅上涨或下跌的预期下要谨慎购买虚值期权，从而避免时间价值上的损失。看涨期权价格会随着波动率的上升而上升，在其他条件不变的情况，当波动率在突破某个阈值之后，期权价格二阶变化速率会提高（越是深度虚值的期权对应的阈值越高）。虚值期权对波动率的敏感程度要大于实值期权对波动率的敏感程度，在波动率较低水平的波动对实值期权影响微乎其微，平值期权价格和波动率之间呈现线性关系。HTTP://WWW.QIHUO168.COM.CN市场有风险，投资需谨慎[table_page]东海策略正文目录1. 正文................................................................................................................................................................................................ 32. 期权定价........................................................................................................................................................................................ 33. BS 模型分析................................................................................................................................................................................... 44. 期权希腊字母................................................................................................................................................................................ 95. 总结.............................................................................................................................................................................................. 15图表目录图表 1、不同行权价下看涨期权价格（S=100）...............................................................................................................................5图表 2、不同波动率下看涨期权价格（平值）...................................................................................................................................5图表 3、不同剩余天数下看涨期权价格（平值）...............................................................................................................................5图表 4、不同资金利率下看涨期权价格（平值）...............................................................................................................................5图表 5、看涨期权与波动率之间的关系..............................................................................................................................................6图表 6、看跌期权与波动率之间的关系..............................................................................................................................................6图表 7、波动率与不同看涨期权价格关系..................................................