全市场科技产业策略报告第七十五期：从国内外龙头公司二季度报告看云计算产业景气度

1 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 全市场科技产业策略报告第七十五期 ■写在前面：二季度报告陆续发布，云计算高景气度是否维持？SynergyResearchGroup的最新数据显示，2020 年第二季度全球云基础设施服务支出突破 300 亿美元大关，比 2019年第二季度增加 75 亿美元，延续了云支出增量越来越大的趋势。从竞争格局看，2020Q2前 8 大云提供商占全球云服务市场 77%的份额，亚马逊（33%）、微软（18%）和谷歌（9%）位列前三，以阿里巴巴、腾讯和百度为首的中国云提供商总共占全球市场 12%以上的份额。总体而言，目前云计算产业仍然维持着高景气度，本文将结合海外公司的二季度报告，从收入、产品、盈利、资本支出等角度出发，对 2020 年的海内外云市场进行分析。 ■放眼海外：疫情影响下，云服务三巨头表现如何？①收入角度：2020 年第二季度，亚马逊实现销售净额 889 亿美元（+49%），主要由电商业务和云计算业务推动，AWS 销售净额达到 108 亿美元（+29%），环比涨幅为 21%，同时第二季度 AWS 订单数量同比增加 65%，平均期限超三年。微软第二季度（FY2020Q4）营业总收入为 380.3 亿美元（+13%），生产力和业务流程板块、智能云、个人电脑业务板块营业收入分别为 118 亿美元（+6%）、134 亿美元（+17%）、129 亿美元（+14%），智能云板块主要由 Azure 高达 47%的增长驱动；全年来看，微软总营收 1430 亿美元（+14%），智能云收入 484 亿美元（+24%），相比于其他板块，智能云增长速度呈现稳步提升的趋势。Google 实现营业收入 380 亿美元（-2%），环比下降 7%，Google 搜索和其他广告收入下降，但 GCP 的强劲增长使得 Google 云 服务的 收入从去 年第二 季度的 21 亿美 元上升到 30 亿美元（+43.19%）。对比三家巨头的云收入，亚马逊 AWS、微软的智能云体量较大，而从成长性来看，谷歌云的同比增速最高。②盈利角度：二季度亚马逊的营业利润为 58.43 亿美元（+86%），其中 AWS 营业利润为 33.57 亿美元（+54%）；整体营业利润率为 6.6%，而 AWS 营业利润率达到 31.10%。微软实现净利润 112.02 亿美元（-15%），净利率为 29.5%；营业利润为 134.07 亿美元（+8%），智能云板块实现营业利润 53.44 亿美元（+32%），是营业利润率和增长最快的业务。2020 年第二季度 Alphabet 实现营业利润 63.8 亿美元（-30%），营业利润率为 16.7%；净利润为 69.6 亿美元（-30%），净利润率为 18.2%。其中 Google 实现 75.72 亿美元（-26%），高于母公司整体规模。③资本开支：今年第二季度 Amazon、Microsoft、Alphabet 和 Facebook 四个公司资本支出总计为 206 亿美元，同比和环比增速均为 11%。具体看，亚马逊、微软、Alphabet 和 Facebook 第二季度资本支出分别为 66 亿美元（+154%）、58 亿美元（+9%）、48 亿美元（-30%）、34 亿美元（-11%）。从全年来看，微软仍将扩大云基础设施规模，Facebook 也将视疫情情况对数据中心进行投资，亚马逊将主要加大对物流的建设，而谷歌则侧重在服务器上的投资。 ■聚焦国内：作为全球第二大云计算市场，国内格局如何？①竞争格局：中国云技术在数字化转型项目中的应用步伐不断加快，根据 Canalys 数据，2020Q1 中国云基础设施服务支出达到 39 亿美元（+67%），占全球支出总额的 12.5%，2019Q1 为 10%。从竞争格局看，2020 年第一季度，前四名云服务提供商合计占总支出的 81.0％，阿里云占主导地位，占 44.5％的份额。华为云和腾讯云是最大的挑战者，分别占 14.1％和 13.9％，百度 AI 云份额增加到 8.6％。②阿里云：2020 年第一季度（FY2020Q4），阿里云实现收入122.17 亿人民币（17.25 亿美元），同比增长 58.09%。从全年来看，阿里云 2020 财年实现收入 400.16 亿元人民币（56.51 亿美元），同比增长 62％，主要由于公共云和混合云业务的收入贡献增加。同时今年 4 月份阿里云宣布计划在未来三年投入 2000 亿元人民币（约合 280 亿美元），用于云操作系统、服务器、芯片、网络等重大核心技术研发攻坚和面向未来的数据中心建设。②优刻得 2020 上半年优刻得完成营业收入为 9.12 亿元，同比增幅为 30.50%。上半年优刻得菲律宾数据中心开服，同时 UCloud 还将公有云核心产品快杰云主机部署到越南、泰国、尼日利亚的数据中心，全力帮助中国企业乘云出海。 ■风险提示：疫情影响数据中心建设和资本开支不及预期，企业上云不及预期。 Table_Tit le 2020 年 08 月 10 日 从国内外龙头公司二季度报告看云计算产业景气度 Table_BaseI nfo 策略报告 证券研究报告 诸海滨 分析师 SAC 执业证书编号：S1450511020005 zhuhb@essence.com.cn 021-35082086 赵昊 分析师 SAC 执业证书编号：S1450519060001 zhaohao1@essence.com.cn Tabl e_Report 相关报告 创新层吸引力增强再回“千家”时代，如何进行前瞻布局？ 2020-08-09 安徽凤凰：主营汽车滤清器，2020H1 归母净利润同比增长 43% 2020-08-09 中国珠宝：专注打造文化珠宝品牌，拟启动申请精选层挂牌 2020-08-09 通易航天：军用特种航空制品提供商，公司拟申报精选层 2020-08-08 捷鑫网络：金融网控器设备与服务供应商，公司拟申报精选层 2020-08-08 2 策略报告 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 内容目录 1. 写在前面：二季度报告陆续发布，云计算高景气度是否维持？ ........................................... 4 2. 放眼海外：疫情影响下，云服务三巨头表现如何？............................................................. 4 2.1. 亚马逊：AWS 板块维持高速增长，高营业利润率拉动整体盈利水平.......................... 4 2.1.1. 收入角度：Q2 销售净额同比增长 40%，AWS 比重有所上升............................ 4 2.1.2. 产品角度：AWS 订单数量同比增长 65%，加速航天航空和卫星产业创新......... 5 2.1.3. 盈利角度：公司整体营业利润率为 6.6%，AWS 营业利润率为 31.10% ............ 6 2.1.4