电子元器件行业：MiniLED迎来落地，背光市场大展宏图

1 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 Mini LED 迎来落地，背光市场大展宏图 ■LED 显示成为未来发展趋势，Mini/Micro LED 应用潜力无限。更好的显示效果是显示技术的持续追求，LED 显示技术在寿命、响应速度方面拥有巨大的优势。Micro LED 各方面性能符合未来显示趋势，但受限于微缩制程、巨量转移等技术瓶颈，预计商业化仍需较长时间。Mini LED 是介于小间距 LED（芯片尺寸＞200μm）和 Micro LED（芯片尺寸 1-10μm 左右）的过渡性革新技术，可应用于背光和显示领域。背光应用领域， Mini LED 背光采用直下式区域调光原理，在更小的混光距离实现更高对比度和均匀一致性，并实现高动态范围成像（HDR）；显示应用领域，RGB Mini LED 能够实现更高像素密度，改善画面颗粒化，并提高低亮度下灰度显示效果，搭配柔性基板可实现高曲面显示。 ■技术更新不断进行，Mini LED 即将迎来落地。自我们 2018 年发布第一份 Mini LED 报告以来的两年时间，经历了基板材质和封装技术的多方面技术路线博弈和更新。面板厂力挺玻璃基板方案，2019 年纷纷发布相关产品。COB 封装在电视背光 Mini LED 领域优势显著，多合一方案对 SMD 及 COB 技术进行结合实现‚扬长避短‛，成为直接显示的主流技术方案。 ■Mini LED 背光+LCD 方案在电视领域优势明显。OLED 目前发光效率及寿命偏低、可靠性及环境适应性较差、存在‚烧屏‛现象，尤其是大尺寸 OLED 电视全彩蒸镀材料利用率和良率低下，技术及成本限制导致 OLED 难以成为电视主流技术。Mini LED 背光+LCD 方案在色域、柔性、广视角、轻薄化等方面略逊色于 OLED；但由于采用无机材料，与 OLED 相比具有更高发光效率、更长寿命、更高可靠性，因此更加适合电视领域的应用。Mini LED 可通过区域调光实现 HDR，且随着工艺成熟化有望实现和 OLED 相近的显示效果下实现更低成本。 ■投资建议：LED 芯片领域涉及三安光电、华灿光电、乾照光电、澳洋顺昌等；封装领域涉及鸿利智汇、瑞丰光电、兆驰股份、国星光电等公司；LED 显示领域涉及利亚德、洲明科技、奥拓电子等；面板涉及 TCL 科技、京东方 A。 ■风险提示：全球宏观经济不景气；Mini LED 发展不及预期 Table_Tit le 2020 年 08 月 03 日 电子元器件 Table_BaseI nfo 行业深度分析 证券研究报告 投资评级 领先大市-A 维持评级 Table_Fir st St ock Table_Char t 行业表现 资料来源：Wind 资讯 % 1M 3M 12M 相对收益 -1.00 -9.77 -27.63 绝对收益 10.82 9.23 -7.32 马良 分析师 SAC 执业证书编号：S1450518060001 maliang2@essence.com.cn 021-35082935 相关报告 基金二季报分析：Q2 电子板块表现强劲 ， 半 导 体 和 消 费 电 子 收 获 加 仓 2020-07-28 苹果 MAC 版自研 ARM 处理器或将于Q4 上市，华为可穿 戴跃居国内第 一 2020-06-29 电子元器件行业专题报告 2020-06-29 LCD 面板价格六月份拐点确立，继续坚定 看 好 面 板 行 业 的 投 资 机 会 2020-06-21 5 月 5G 手机出货量超预期；PCIe 6.0有望明年落地，服务器平台升级可期 2020-06-15 -9%5%19%33%47%61%75%89%2019-072019-112020-03电子元器件 沪深300 行业深度分析/电子元器件 2 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 内容目录 1. Mini LED：技术革新带来广阔应用前景 .............................................................................. 5 1.1. Mini LED：打造次毫米级显示技术 ............................................................................. 5 1.1.1. 显示技术发展路径 ............................................................................................ 5 1.1.2. LED 显示技术革新：从单色 LED 到 Micro LED................................................. 5 1.1.3. PCB 基板率先推出产品，玻璃基板有望将成为未来发展主流方向...................... 6 1.2. Mini LED：微缩化间距带来更高视觉享受 .................................................................. 7 1.2.1. 自发光显示实现更高像素密度 .......................................................................... 7 1.2.1.1. 对比小间距 LED：更高像素密度 ................................................................... 7 1.2.1.2. 对比 Micro LED：成熟前的过渡 .................................................................... 7 1.2.2. 背光应用实现 HDR .......................................................................................... 8 1.2.2.1. 对比 OLED：更高可靠性及产品经济性.......................................................... 9 1.2.2.2. 对比 QD-LCD：精细化 HDR ....................................................................... 10 2. 厂商布局打造商业化之匙 ..................................................................................................11 2.1. 广阔前景引发厂商争先布局 .........................................