雨季结束需求迎来旺季，沥青向上趋势延续

光大期货 研究团队雨季结束需求迎来旺季，沥青向上趋势延续2020年08月02日沥青：雨季结束需求将迎来旺季，沥青向上趋势延续p 2目录1、8月沥青排产331.5万吨，环比增加8.6%，同比增加 28.5%。2、炼厂库存维持低位，社会库存季节性下降。3、雨季结束需求将迎来旺季。4、百川沥青价格指数周环比涨129元至2809/吨。tOmQmOwOxP8O8Q9PpNqQnPrRkPqQwOfQpPsObRnMqOMYmNsOuOmMmN供给1、7月炼厂开工率维持高位，月环比继续提升。炼厂开工率平均53%，月环比增加2个百分点。2、 8月份国内沥青计划排产计划总产量为331.5万吨，环比增加8.6%，同比增加 28.5%。其中山东地区地炼增量较为明显，京博石化大装置开工以及海右石化稳定生产，8月地炼排产180.5万吨，环比增加19.6%，同比增加49.8%，其他地区整体供应无明显变化。3、成本端及下游成品价格变动不大，沥青生产利润保持稳定。7月底国内沥青厂理论盈利237元/吨，盈利水平较上月减少20元/吨。4、6月沥青进口52.64万吨，环比增加19%，同比增加47%。1-6月累积进口沥青250.89万吨，同比增加19%。库存1、百川数据显示炼厂库存维持低位，截止7月底炼厂库存率增加1个百分点至27%，隆众统计炼厂样本库存63.2万吨，月环比增加9.5%。2、随着天气好转，7月底社会库存开始出现季节性下降，隆众33家社会库库存为84.3万吨，环比下降4.17%，同比下降5.18%。需求1、7月份南方地区持续的强降雨天气导致沥青刚性需求表现低迷。北方地区天气良好，刚性需求持续释放。8月份，随着降雨带北移，北方部分地区需求将受到降雨影响，而长江中下游地区刚性需求迎来释放。2、1-6月公路建设投资累积10147亿元，同比增加6.82%。观点7月国产沥青价格维持上涨趋势，涨幅在50-250元/吨。百川沥青价格指数上涨129元至2809元/吨。盘面价格维持强势，沥青走势明显强于原油，主力2012合约收盘2840元/吨，月环比上涨6.05%。基本面来看，从排产来看沥青供应有望继续增加，需求端随着南方天气好转，终端需求有望得到释放，需求端将迎来季节性旺季。当前炼厂库存整体库存水平处于低位，社会库存季节性下降，8月沥青现货价格有望继续上调，盘面价格向上趋势不变。沥青：雨季结束需求将迎来旺季，沥青向上趋势延续p 31.1 供给：8月沥青排产331.5万吨，创单月新高图表1：沥青产量（单位：万吨）资料来源：百川资讯，光大期货研究所图表2：沥青产量（单位：万吨）p 4-30%-20%-10%0%10%20%30%40%1001201401601802002202402602803002015-012015-042015-072015-102016-012016-042016-072016-102017-012017-042017-072017-102018-012018-042018-072018-102019-012019-042019-072019-102020-012020-04产量同比1001201401601802002202402602803001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月 11月 12月2015201620172018201920208月排产 7月排产2020年2020年2019年环比%同比%2020年2019年同比万吨同比%中石油49.555.251.97-10.30%-4.80%358.3380.52-22.22-5.80%中石化84.581.168.94.20%22.60%559.1543.1815.922.90%中海油171816.56-5.60%2.70%121.5144.85-23.35-16.10%地方炼厂180.5150.9120.519.60%49.80%968.73827.95140.7817.00%合计331.5305.2257.938.60%28.50%2007.631896.5111.135.90%所属8月1-8月1.2 供给：7月炼厂开工率维持高位，月环比继续提升图表3：沥青炼厂开工率（单位：%）图表4：山东炼厂开工率（单位：%）图表6：东北炼厂开工率（单位：%）图表5：长三角炼厂开工率（单位：%）资料来源：百川资讯，光大期货研究所p 5203040506070809001月02月 03月04月 05月06月 07月08月09月 10月11月 12月2014201520162017201820192020010203040506070809001月02月 03月04月 05月06月 07月08月09月 10月11月 12月20172018201920200102030405060708001月02月 03月04月 05月06月 07月08月09月 10月11月 12月201720182019202002040608010001月02月 03月04月 05月06月 07月08月09月 10月11月 12月20172018201920201.3 供给：7月炼厂开工率维持高位，月环比继续提升图表7：西北炼厂开工率（单位：%）资料来源：百川资讯，光大期货研究所图表9：华南西南炼厂开工率（单位：%）p 6010203040506070809001月02月 03月04月 05月06月 07月08月09月 10月11月 12月2017201820192020010203040506070809010001月02月 03月04月 05月06月 07月08月09月 10月11月 12月2017201820192020图表11：沥青装置检修情况（单位：万吨）资料来源：卓创，光大期货研究所1.4 供给：炼厂装置情况p 71.5 供给：6月进口沥青52.64万吨，同比增加47.25%图表12：沥青进口量（单位：万吨）图表13：沥青出口量（单位：万吨）图表15：沥青分国别进口量（单位：万吨、%）图表14：沥青净进口量（单位：万吨）资料来源：Wind，光大期货研究所p 801020304050601月2月3月4月5月6月7月8月9月10月 11月 12月2015201620172018201920200246810121月2月3月4月5月6月7月8月9月10月 11月 12月20152016201720182019202001020304050601月2月3月4月5月6月7月8月9月10月 11月 12月201520162017201820192020(100)(50)0501001502002500102030405060韩国新加坡马来西亚其他同比1.6 进口：进口理论利润大幅好转图表16：韩国——华东进口利润（单位：元/吨）资料来源：百川资讯，光大期货研究所图表17：新加坡——华南进口利润（单位：元/吨）p 9(2,000)(1,500)(1,000)(500)05001,00001月 02月 03月 04月 05月 06月 07月 08月 09月 10月 11月 12月201520162017201820192020(2,000)(1,500)(1,000)(500)05001,0