商品期权月报

光大期货 研究团队光期研究：商品期权月报2020年8月p 2铁矿石历史波动率28.81，月减7.58。隐含波动率29.52，月减4.78。期权成交量47596张，月增12242张；持仓量258671张，月增49969张。推荐牛市价差策略。豆粕历史波动率14.58，月增2.91。隐含波动率20.54，月增3.89。期权成交量116632张，月增62897张；持仓量567839张，月减29584张。玉米历史波动率14.83，月增4.41。隐含波动率19.51，月增7.49。期权成交量68441张，月增21106张；持仓量28032张，月增9718张。PTA历史波动率13.97，月减8.20。隐含波动率16.97，月减1.66。期权成交量41802张，月增19034张；持仓量210995张，月增27331张。推荐宽跨式盘整或备兑策略。甲醇历史波动率20.90，月减1.87。隐含波动率22.96，月增2.49。期权成交量32200张，月增2900张；持仓量189054张，月增34465张。白糖历史波动率13.56，月减4.53。隐含波动率18.24，月减0.18。期权成交量37370张，月增15612张；持仓量212318张，月增22772张。推荐宽跨式盘整策略。棉花历史波动率13.30，月减2.02。隐含波动率15.64，月减0.54。期权成交43379张，月增29339张；持仓量140664张，月增23538张。橡胶历史波动率16.91，月减3.31。隐含波动率27.06，月增4.56。期权成交量26823张，月增24518张；持仓量38355张，月增9773张。推荐宽跨式盘整或备兑策略。主要观点qNsOoMvNvN7NaO8OoMpPtRmMfQnNwOfQnNnRbRqRqOMYmNmRxNpPqOp 31.1 铁矿石:历史波动率历史波动率28.81，月减7.58。图表1：标的30日历史波动率（单位：%）资料来源：Wind，光大期货研究所010203040506070010203040506070808091011122020201920182017p 41.2 铁矿石：隐含波动率图表3：波动率偏度资料来源：Wind，光大期货研究所图表2：隐含波动率（单位：%）资料来源：Wind，光大期货研究所隐含波动率29.52，月减4.78。15202530354045502019-12-092020-01-092020-02-092020-03-092020-04-092020-05-092020-06-092020-07-09隐含波动率历史波动率1015202530354045505560680 690 700 710 720 730 740 750 760 770 780 790 800 810 820 830 840 850波动率VS执行价格p 51.3 铁矿石：成交量和持仓量图表5：铁矿石期权持仓量（单位：张）资料来源：Wind，光大期货研究所图表4：铁矿石期权成交量（单位：张）资料来源：Wind，光大期货研究所期权成交量47596张，月增12242张；持仓量258671张，月增49969张。01000020000300004000050000600007000080000900001000002020-02-032020-03-032020-04-032020-05-032020-06-032020-07-03认购成交量认沽成交量0200004000060000800001000001200001400001600001800002000002020-02-032020-03-032020-04-032020-05-032020-06-032020-07-03认购持仓量认沽持仓量p 62.1 豆粕:历史波动率历史波动率14.58，月增2.91。图表6：标的30日历史波动率（单位：%）资料来源：Wind，光大期货研究所051015202530010203040506070808091011122020201920182017p 72.2 豆粕：隐含波动率图表8：波动率偏度资料来源：Wind，光大期货研究所图表7：隐含波动率（单位：%）资料来源：Wind，光大期货研究所隐含波动率20.54，月增3.89。1015202530354045505560波动率VS执行价格51015202530隐含波动率历史波动率p 82.3 豆粕：成交量和持仓量图表11：持仓量（单位：张）资料来源：Wind，光大期货研究所图表10：成交量（单位：张）资料来源：Wind，光大期货研究所期权成交量116632张，月增62897张；持仓量567839张，月减29584张。0500001000001500002000002500003000003500004000004500002019-12-272020-01-272020-02-272020-03-272020-04-272020-05-272020-06-272020-07-27认购成交量认沽成交量010000020000030000040000050000060000070000080000090000010000002019-12-272020-01-272020-02-272020-03-272020-04-272020-05-272020-06-272020-07-27认购持仓量认沽持仓量p 93.1 玉米:历史波动率历史波动率14.83，月增4.41。图表11：标的30日历史波动率（单位：%）资料来源：Wind，光大期货研究所05101520010203040506070808091011122020201920182017p 103.2 玉米：隐含波动率图表13：波动率偏度资料来源：Wind，光大期货研究所图表12：隐含波动率（单位：%）资料来源：Wind，光大期货研究所隐含波动率19.51，月增7.49。510152025303540452020-01-022020-02-022020-03-022020-04-022020-05-022020-06-022020-07-02隐含波动率历史波动率6162636465666761800 1820 1840 1860 1880 1900 1920 1940 1960 1980 2000 2020 2040 2060 2080 2100 2120 2140 2160 2180 2200 2220波动率VS执行价格p 113.3 玉米：成交量和持仓量图表15：持仓量（单位：张）资料来源：Wind，光大期货研究所图表14：成交量（单位：张）资料来源：Wind，光大期货研究所期权成交量68441张，月增21106张；持仓量28032张，月增9718张。0100002000030000400005000060000认购成交量认沽成交量050000100000150000200000250000300000350000400000450000500000认购持仓量认沽持仓量p 124.1 PTA:历史波动率历史波动率13.97，月减8.20。图表16：标的30日历史波动率（单位：%）资料来源：Wind，光大期货研究所