合成纤维及树脂行业：碳纤维系列报告之（二），风电及航空航天领域是短期发力点

1 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 碳纤维系列报告之（二）： 风电及航空航天领域是短期发力点 ■碳纤维系列报告分为三篇，此为第二篇，主要梳理碳纤维下游应用领域、并讨论相关领域是否具有成长性，以及我国碳纤维产业发展现状和前景。 ■我们对全球以及国内碳纤维主要应用领域进行了扫描式的再梳理，得出以下结论： 1.全球范围内看，碳纤维的增速可圈可点。2019 年全球碳纤维需求达10.3 万吨，未来有望保持 13%的中高速增长，远高于全球 GDP 的增幅。 2.中国碳纤维市场有望实现 30%高增长。2019 年中国碳纤维的总需求为3.8 万吨，同比增长 22%。国内市场需求大多被进口纤维满足，对外依存度约 70%，实现进口替代及突破技术封锁十分迫切。 3.风电叶片领域是全球碳纤维新的发力点。全球叶片龙头 Vestas 的技术创新为碳纤维打开了新的成长空间，可以预期未来大型叶片的碳纤维化将加速进行。 4.航空航天装备及商飞有望拉动我国碳纤维市场增长。材料的轻量化在航空航天领域可以带来巨大经济效益。随着我国航空航天装备的升级和放量、以及民航交付量的大幅提升，我国碳纤维市场规模有望快速增长。 5.降低成本将会带来更多领域的需求爆发。鉴于碳纤维的优异性能及制件成本的进一步降低，汽车轻量化及氢燃料电池等领域均有可能成为碳纤维未来新的重要增长点。 ■风险提示：产品开发、验证及推广不及预期；价格大幅下滑 Table_Tit le 2020 年 07 月 30 日 合成纤维及树脂 Table_BaseI nfo 行业深度分析 证券研究报告 投资评级 领先大市 维持 Table_Char t 行业表现 资料来源：Wind 资讯 % 1M 3M 12M 相对收益 -1.95 -10.75 -28.55 绝对收益 10.42 8.84 -7.66 孟瞳媚 分析师 SAC 执业证书编号：S1450520040003 mengtm@essence.com.cn 010-83321073 张汪强 分析师 SAC 执业证书编号：S1450517070003 zhangwq1@essence.com.cn 010-83321072 相关报告 碳纤维系列报告之（一）：碳纤维概览及生产壁垒详解 2020-07-29 -10%-7%-4%-1%2%5%2019-072019-11合成纤维及树脂 沪深300 行业深度分析/合成纤维及树脂 2 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 内容目录 0. 序言................................................................................................................................... 4 1. 碳纤维需求总量判断：全球市场稳步增长，中国发展速度较快 ........................................... 4 2. 风电叶片领域：大尺寸化拉动碳纤维需求........................................................................... 6 2.1. 低风速风场和海上风电共同推进叶片大型化发展 ....................................................... 6 2.2. Vestas 引领风电叶片进入碳纤维时代......................................................................... 9 3. 航空航天领域：民航及航空装备是拉动需求的又一重点.....................................................11 3.1. 碳纤维复材在民航结构件上占比可高达 50% ............................................................11 3.2. 商飞及航空装备有望拉动我国碳纤维需求 ................................................................ 14 3.3. 国产航天级碳纤维突破技术封锁 .............................................................................. 16 4. 汽车船舶领域：优化制造成本将有望打开市场.................................................................. 16 4.1. 节能减排政策推动汽车轻量化 ................................................................................. 17 4.2. 碳纤复合材料有望成为汽车结构件轻量化材料首选.................................................. 18 4.3. 宝马 i3 成首款全碳纤维车架的量产车 ...................................................................... 19 4.4. 成本问题限制碳纤维汽车大范围推广 ....................................................................... 21 5. 体育休闲领域：市场规模稳定 .......................................................................................... 22 6. 其他领域：有望成为新的快速增长点................................................................................ 23 6.1. 高压容器 ................................................................................................................. 23 6.1.1. 燃料电池汽车的发展推动储氢罐碳纤维需求增长 ............................................ 24 6.1.2. 我国储氢罐碳纤维需求测算 ............................................................................ 25 6.2. 土木建筑 ...........................................