传媒行业:潮玩大众化或成IP变现新风口
1 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 潮玩大众化或成 IP 变现新风口 ■大众级潮玩渗透率提升,正在实现有效破圈。1)玩家级别潮玩门槛较高,产品单价高,用户需对潮流文化有较深的理解和认同度,圈子小众;2)形象可爱、价格亲民的大众潮玩出现,降低了潮玩市场的用户门槛;3)潮玩以盲盒形式出现,激发了用户的购买欲、复购率,提升大众对潮玩的认知度和接受度。 ■潮流玩具市场规模近年增长迅速,主要受益于专注且日益壮大的粉丝群、可支配收入增加、潮流文化产业迅速发展及更多优质潮流玩具 IP成功孵化。根据弗若斯特沙利文调研数据,中国潮流玩具市场规模由2015 年的 63 亿元增加至 2019 年的 207 亿元,复合年增长为 34.6%。预期 2024 年将达到 763 亿元。 ■盲盒的价格更为亲民,打开了成人玩具单价在 40-80 元的中间消费层,通过产品设计将艺术品与大众消费品实现嫁接,未来盲盒市场规模有望打开百亿空间。盲盒拥有极致的购买体验:1)叠加盲抽玩法的不可预测性,形成的刺激感加强消费过程的娱乐体验;2)消费者对个别款式的偏好促使其重复购买,直到抽中心愿款为止;3)呈系列推出,激发用户的收藏心理,赋予购买行为成瘾性;4)隐藏款的设臵进一步放大“博彩心理”;5)定价给予消费者“一个盲盒=两杯奶茶”的价格认知。 ■投资建议:明星公司泡泡玛特即将在港股上市,其背后的潮流玩具市场表现出成人对基于 IP 的艺术级玩具的需求,借助盲盒这一包含不可预测性的消费形式,带来高速行业增长与产业链投资机会。A 股相关标的方面,围绕 IP 运营的相关公司有望受益潮玩行业的崛起,建议关注拥有丰富 IP 资源的光线传媒、奥飞娱乐,以及以衍生品为支撑向 IP及平台进行延伸的美盛文化等。 ■风险提示:知识产权保护风险、市场竞争风险、潮玩基因不确定性。 Table_Tit le 2020 年 07 月 22 日 传媒 Table_BaseI nfo 行业动态分析 证券研究报告 投资评级 领先大市-A 维持评级 Table_Fir st St ock 首选股票 目标价 评级 Table_Char t 行业表现 资料来源:Wind 资讯 % 1M 3M 12M 相对收益 -2.92 -13.85 -29.88 绝对收益 11.44 8.33 -5.84 焦娟 分析师 SAC 执业证书编号:S1450516120001 jiaojuan@essence.com.cn 021-35082012 李雪雯 分析师 SAC 执业证书编号:S1450519090005 lixw3@essence.com.cn 相关报告 分发环节变革进程中,关注短视频 CP机遇 2020-07-20 【安信传媒】第 29 周传媒行业周报:关注 游 戏 板 块 量 价 齐 升 的 逻 辑_2020.07.18 2020-07-18 周观点 28 期:新的产业主轴线已确立,四大投资主轴有望受益 2020-07-12 短 视 频 内 容 制 作 赛 道 正 在 崛 起 2020-07-05 2020 中期策略:板块β乘风,平台衍变带来长坡厚雪的新赛道 2020-07-01 -7%2%11%20%29%38%47%56%2019-072019-112020-03传媒 沪深300 行业动态分析/传媒 2 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 内容目录 1. 潮玩:具备艺术与话题性的文化消费.................................................................................. 3 2. 盲盒:国内潮玩行业最先跑出的品类.................................................................................. 4 3. A 股重点标的...................................................................................................................... 5 3.1. 光线传媒:持续产出优质内容,动画电影赛道优势明显............................................. 5 3.2. 奥飞娱乐:深耕 IP 多年,战略调整显成效 ................................................................ 6 3.3. 美盛文化:以衍生品为支撑,构建文化生态圈........................................................... 7 4. 投资建议............................................................................................................................ 8 5. 风险提示............................................................................................................................ 8 图表目录 图 1:潮玩用户与潮玩品类的消费关系.................................................................................... 3 图 2:2015 年-2024 年(估计)中国潮流玩具市场的市场规模(按零售价值,单位:十亿元)4 表 1:按产品定位从价格和受众划分潮玩品类 ......................................................................... 3 表 2:部分盲盒产品及定价(单位:元) ................................................................................ 4 表 3:盲盒市场规模测算(单位:亿元) ................................................................................ 5 表 4:光线传媒旗下 7 个厂牌 ................................................................................................. 6 表 5:彩条屋已投企业情况 ......................................................................
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