传媒行业深度报告：5G应用系列报告之大屏云游戏，云游戏落地的第一个场景

5G应用系列报告之大屏云游戏：云游戏落地的第一个场景证券研究报告  传媒行业深度报告分析师：杨艾莉yangaili@csc.com.cn010-85156448 执业证书编号：S1440519060002发布日期：2020年7月22日 1投资要点 1. 云游戏落地初始阶段，大屏更能凸显云游戏的差异化体验，抓住核心用户。1）云游戏特性可以解决用户游戏的硬件&系统和内容痛点；2）超高清大屏从四个维度提升云游戏体验；3）“大屏+手柄”为玩家带来更好的游戏交互；4）大屏更加适配高质量的主机游戏。目前两家基因不同的公司（顺网科技：拥有系统及软件研发经验/号百控股：电信运营商子公司）不约而同地布局大屏云游戏这一赛道，其背后也反应了云游戏发展早期，大屏云游戏的差异化优势。 2、顺网科技聚焦网吧行业十余载，“顺网云玩”或将成为5G应用落地的第一个产品。顺网科技自2005年创立以来持续深耕网吧行业，2018年活跃用户数超7000万，管理软件等覆盖全国网吧及终端占比达70%。2016年，公司收购娱乐展会公司的汉威恒信（ChinaJoy主办方）以及开展安全系统集成业务的国瑞信安，进一步完善公司业务布局。2020年3月，顺网科技发布顺网云玩，提供大屏端为核心软硬件一体的云游戏解决方案，用户在购买顺网云玩产品后，将云玩盒子与路由器及电视大屏连接，即可进行游戏体验。通过顺网云玩，用户50Mbps以上网络环境下最高可实现4K/144fps的高画质游戏体验。相比于此前的顺网云电脑，顺网云玩更加集中于云游戏的体验上，基于大屏端核心场景的软硬件一体游戏解决方案对游戏体验有了明显提升。内容更加丰富、对终端的支持更优化，同时实现跨终端互联互通。 3、号百控股积极布局5G应用落地，天翼云游戏步入大屏云游戏赛道。号百控股是中国电信旗下的文娱公司，2017年通过并购型文娱行业，近年加入5G应用赛道，积极布局超高清视频、VR和云游戏业务。云游戏方面，旗下的天翼云游戏打造包括手机、PC、智能电视在内的多终端云游戏平台，主打优质主机游戏内容，可提供1080p/60帧以上画质，根我们的统计，平台目前上架了130款主机游戏。 tOrNsQuMxP8OaO6MtRmMnPmMiNpPrOjMtRnP7NnMqPxNmPsRxNnNsO2目 录第四章第五章第三章顺网科技公司基本面梳理：从网吧业务到互联网泛娱乐顺网科技业务梳理：传统网吧业务空间受限，多元化布局夯实地位号百控股：积极布局天翼云游戏第二章从云电脑到云玩：C端云游戏业务空间广阔，顺网云玩呼之欲出第六章风险提示第一章为什么5G应用首个落地场景可能是大屏云游戏？ 3根据罗杰斯的创新扩散理论，创新事物要在一个社会系统中扩散下去，首先必须有10%-20%的早期采用者采纳这种创新物，对照云游戏的早期发展阶段，云游戏的切入需要吸引10%-20%的中重度游戏玩家，他们在游戏领域是影响力较大的意见领袖。我们认为，在云游戏落地初始阶段，大屏更能凸显云游戏的差异化体验，抓住核心用户，进而更好地推广云游戏。而大屏云游戏则通过以下四个逻辑，解开了“更高的视觉呈现+更好的游戏交互+更优的游戏内容=更棒的游戏体验”的5G应用落地方程。 1）云游戏特性解决用户游戏的硬件和系统痛点、游戏内容痛点； 2）超高清大屏从四个维度提升云游戏体验； 3）“大屏+手柄”为玩家带来更好的游戏交互； 4）大屏更加适配高质量的主机游戏。第一点从云游戏本身特性去回答“为什么是云游戏”，后三点则回答在云游戏初始落地阶段，“为什么是大屏云游戏”。目前两家基因不同的公司（顺网科技：拥有系统及软件研发经验/号百控股：电信运营商子公司）不约而同地布局大屏云游戏这一赛道，其背后也反应了云游戏发展早期，大屏云游戏的差异化优势。1 总览——为什么5G应用首个落地场景可能是大屏云游戏？ 4 云游戏发展早期应该是解决用户在游戏过程中的痛点从而大幅提升游戏体验，并形成和普通游戏的差异化，才有可能吸引和积累用户。设备更换及维修硬盘容量大小受限硬件&系统相关痛点运行内存过小担心电脑中毒设备定期清灰游戏荒下载安装慢游戏内容相关痛点体验与便捷不可兼得缺少攻略买贵了游戏贵 硬件&系统痛点：对玩家来说，体验更好的大型主机游戏、3A级大作需要性能极佳的设备，但大部分普通玩家的设备预算有限，导致硬盘容量、运行内存等成为游戏限制。但云游戏的算法均上云，突破了设备限制，玩家仅需通过连接云端即可体验高质量游戏，无需为游戏外的其他硬件&系统设备开销。 游戏内容相关痛点：大型主机游戏的游戏本体的安装文件较大，下载/安装速度慢成为游戏体验的瑕疵，且玩家缺乏购买渠道、游戏价格不公允、缺少游戏攻略、体验和便捷不可兼得等都成为影响游戏体验的因素。而云游戏无需下载/安装，可以随时开始新游戏。资料来源：顺网云玩发布会，中信建投1.1 为什么5G应用首个落地场景可能是大屏云游戏——从云游戏特性角度 51）超高清趋势来临：高分辨率让娱乐内容的视觉体验升级 超高清技术是高清技术的延伸，与高清技术（1920×1080，约 200 万个像素）相比，4K（3840×2160，约 830 万个像素）超高清像素数为高清的 4 倍，理论清晰度为高清的 2 倍，8K（7680×4320，约 3300 万个像素点）超高清分辨率为高清的16 倍，理论清晰度为高清的 4 倍。超高清视频提升了分辨率、亮度、色彩、帧率、色深、声道、采样率等指标，更高的技术指标，给观众带来极为清晰、逼真和沉浸感的画面。 随着技术水平的发展，4K超高清逐渐在行业普及，在电视频道、在线视频网站、电影院和游戏画质选项中普遍存在：2017年12月底，我国首个4K电视频道——广东影视（4K超高清）频道试播，爱奇艺、优酷和腾讯等在线视频网站的VIP会员有权享受部分内容蓝光4K的体验，越来越多的电影院开设杜比厅（分辨率可以达到4K）。在游戏领域，制作成熟的单机游戏大作一般都在画质中有“4K画质”选项。我们认为，1080P将是未来泛娱乐内容视觉呈现的门槛标准，4K/8K将成为新一代视觉呈现的主流标准。图：1080P/4K/8K的清晰度对比图：爱奇艺VIP可以选择4K画质播放图：杜比影厅模拟图图：央视超高清频道《航拍中国》图：4K画质下的《剑网3》高清（HD）超高清（UHD）720P1080P4K8