科创板一周年回顾系列：环保和高端制造，业绩确定性和成长性为王

1 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 ■智造&环保共计 26 家科创板公司上市，占比约 21%：自 2019 年 7 月 22 日科创板开板以来，截止最新共计 123 家公司上市交易，其中共计 26 家智造和环保公司，占比约 21%，其中智造公司 20 家（占比 16%）、环保公司 6 家（占比 5%）。聚焦细分行业 20 家“高端智造”公司集中在汽车、轨交、光伏、工业机械等领域；6 家环保公司主要分布在水治理、大气等各领域。目前智造板块整体公司 PE 估值平均为 60X-70X，环保公司 PE 估值平均为 40X。 ■市场涨幅：奥福环保以 152.01%位居首位，投资人关注可比公司估值和业绩增长确定性，近 70%公司上市首日后一年区间涨幅为负。截止最新市值和上市首日市值进行比较，有 2 家（占比 7.69%）实现了 20%以上的增长，其中奥福环保以 152.01%位居首位，交控科技 28.97%次之；除此之外，6 家公司（占比 23.08%）实现 0-20%的涨幅。剩余 18 家（占比 69.23%）公司涨幅为负值。8 家区间涨幅为正的公司，涨幅中值为 12.09%，营业总收入和归母净利润的同比增长率的中值分别为 9.18%和 21.31%。 ■多数智造和环保公司实现营收、净利润齐增，仍缺少 200 亿市值的龙头  市值规模： 26 家智造&环保公司市值中值为 63.16 亿元，市值 0-50 亿、50-100 亿、100-200 亿、200-500 亿、500-1000 亿的公司数量分别为 6 家、15 家、1 家、3 家和 1 家，主要集中在 100 亿以下（占比达到 81%）。  业绩表现：26 家公司 2019 年营业总收入的中位数为 6.79 亿元，2019 年归母净利润中位数为 7894.93 万元。一季度情况：2020 年 Q1，26 家智造&环保公司有 13 家公司（占比 50%）营业收入较去年同期出现了增长，营收增速中值为 13.30%；14 家公司归母净利润增幅为正，中位数达到59.61%，受疫情的影响有限。  成长能力：85%公司营收正增长，38.5%公司利润增长 20%以上。12 家公司（占比 46.15%）2019 年营收增速在 20%以上。6 家公司 2019 年归母净利润增速在 50%以上，6 家公司 2019 年业绩出现下滑。 ■从 Pe-band 分析，后续需关注业绩确定性的成长型企业。这批公司上市以来涨幅相对于其他板块不明显，究其原因，超半数上市时间尚未满半年，整体市场表现一般。除此之外首发市盈率较可比创业板和主板公司略高，需要业绩成长来消化。仅有奥福环保、交控科技、卓越新能、沃尔德、铂力特等几家公司涨幅为正。可将它们分为三大类，一类是业绩驱动为主、以交控科技为代表；第二类是估值驱动为主，例如奥福环保； ■聚焦三板：6 家原三板公司成功上市科创板，转板收益率中值为 291.11%。科创板 26 家公司中有 6 家公司由新三板转板，优良质地特征的公司转板之后市值均有较大的提升。在新三板摘牌时的 6 家公司市值中位数为 12.75 亿元，而当前在科创板的市值中位数为 58.47 亿元。从转板涨幅看转板涨幅中位数为2-3.8 倍。 ■风险提示：盈利能力下滑风险，政策变动风险，应收账款风险。 Table_Tit le 2020 年 07 月 14 日 科创板一周年回顾系列-环保和高端制造，业绩确定性和成长性为王 Table_BaseI nfo 新三板主题报告 证券研究报告 诸海滨 分析师 SAC 执业证书编号：S1450511020005 zhuhb@essence.com.cn 021-35082086 Tabl e_Report 相关报告 乘风破浪战队列齐，精选首秀月底登场—评精选层将于本月底正式组建 2020-07-10 瑞星时光：中高端进口钟表品牌零售销售商，拟在精选层挂牌 2020-07-10 闻道网络：全媒体优化解决方案提供商，拟在精选层挂牌 2020-07-10 精选层申购要点-中航泰达 2020-07-08 精选层申购要点-连城数控 2020-07-08 2 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 nMoNpRzQrQnNqPtQsNnRnM6M9R7NmOpPmOpPjMpPsNjMrQqN8OsQnOwMqNmNvPsPrR 3 新三板主题报告 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 内容目录 1. 智造&环保共计 26 家科创板公司上市，占比约 21%........................................................... 4 2. 市场涨幅：近 70%公司区间涨幅为负，奥福环保以 152.01%位居首位 ............................... 5 3. 整体概览：整体规模体量较小，2020 一季度 12 家实现营收、净利润齐增 ......................... 6 3.1. 市值规模：市值中值为 63.16 亿元，81%公司集中在 100 亿以下 .............................. 6 3.2. 业绩表现：7 家公司总营收超 10 亿元，其中 7 家归母净利润超 2 亿元 ...................... 7 3.3. 成长能力：85%公司营收正增长，38.5%公司利润增长 20%以上 .............................. 8 3.4. 研发情况：整体研发费用率中位数为 5.69%，6 家研发支出占比超过 10% ................ 8 3.5. 聚焦 2020Q1：12 家营收、净利润齐增，增速中值分别为 11.49%和 59.61% ............ 9 4. Pe-band 分析：后续需关注业绩确定性公司 ......................................................................11 4.1. 14 家公司上市未满半年，影响板块整体表现 .............................................................11 4.2. 以 2019 年上市公司为例，大部分公司涨跌幅与估值水平密切相关 ...........................11 5. 聚焦三板：6 家公司成功转板，转板收益率中值为 291.11% ............................................. 15 图表目录 图 1：123 家科创板公司所属行业分类 .................................................................................... 4 图 2：智造、环保公司区间涨幅分布 ...................