传媒行业：游戏全面进入暑期档，新游表现优异；全面看好5G应用落地及优质内容价值提升

请参阅最后一页的重要声明 证券研究报告·行业动态 游戏全面进入暑期档，新游表现优异；全面看好 5G 应用落地及优质内容价值提升 【市场走势回顾】 本周传媒板指上涨 1.27%，上证综指上涨 5.82%，深证成指上涨 5.25%，创业板指上涨 3.36%。本周板块涨幅前三：北京文化（28.23%）、宣亚国际（20.14%）、中文在线（19.21%）；板块跌幅前三：利欧股份（-14.64%）、暴风集团（-8.64%）、星辉娱乐（-6.35%）。 【本周观点】 我们发布 2020 年中期传媒行业投资策略：《5G 应用进入落地期，新巨头抢占内容资源，坚定看好下半年传媒板块表现》 。硬件周期革新，新巨头带动行业发展，传媒板块的低估值+高业绩确定性，优势显著。各细分子行业下半年投资机会：（1）暑期新游戏密集上线，5G 应用（云游戏及大屏游戏）进入落地期；（2）直播电商及 MCN：直播电商携流量入局，MCN 实现内容变现。（3）互联网流量争夺加剧，内容及 IP 价值不断提升。（4）龙头复苏：关注影视院线、出版、营销的环比改善。 产业层面，关注互联网巨头的泛内容布局。网易传媒发布与网易新闻平行的内容消费品牌“网易文创”。网易文创定位青年文化内容消费，通过原创视频、条漫、图文、H5、IP 授权、落地活动、文创周边等形式，将内容延伸至与年轻人生活。 【板块观点】 1、游戏板块：本周新一批游戏版号发放，网易的《时空中的绘旅人》、腾讯控股的《最强魔斗士》、掌趣科技《全民奇迹 2》均获得版号。暑期来临，游戏行业新品迭出，优质游戏流水表现抢眼。根据游戏陀螺报道，《最强蜗牛》上线 10日 IOS 流水已破亿；完美世界《新神魔大陆》上线首日流水破千万。正如我们前期报告中梳理，三季度是游戏产品旺季，叠加 5G 应用逐步落地，游戏行业实现业绩和估值双重提升。推荐重点关注掌趣科技（两款重磅游戏由腾讯代理，产品和业绩确定性高），完美世界、三七互娱、吉比特。 2、互联网应用：关注芒果超媒的产业延展，芒果 TV 与抖音在《乘风破浪的姐姐》共同进行直播带货，预计将进行 12 场直播带货活动，6 月底已进行第一场。综艺和直播电商互动进入更成熟的阶段，此前，包括《向往的生活》《王牌对王牌》《极限挑战》等热门综艺也都进行过相关的助农直播带货活动。关注顺网科技、新媒股份在 5G 应用相关进展。 3、数字阅读与出版板块：免费阅读行业景气度持续。根据艾瑞数据，目前在线阅读赛道中，5 月掌阅、QQ 阅读、七猫、番茄、米读等阅读产品月活跃设备数量持续提升。番茄小说月独立设备数增长最快。二季度，七猫小说成为芒果 TV综艺《向往的生活》的赞助商，免费阅读从线上买量的效果广告开始走向品牌广告。其背后反应的是数字阅读赛道的高景气度。持续推荐掌阅科技、中信出版、中文在线、新经典。 4、影视板块：各地疫情逐步缓解，关注影院复工进程。推荐关注行业龙头，动画电影龙头，万达电影，横店影视。 5、营销与 MCN：字节跳动巨量引擎旗下内容交易服务平台巨量星图推出“繁星计划”，主要面向面向“10 万至 100 万”粉丝的抖音达人，旨在提升腰部红人影响力。繁星计划包括保量商单、流量扶持、专属运营、培训晋级四大扶持政策。快手发布短视频的商业转化平台“快手短视频生态联盟”，广告主可自助操作，根据用户调性将广告推送给匹配用户，联盟覆盖 29 个一级行业 【风险提示】 行业增速放缓；业绩不及预期风险；商誉减值风险；解禁减持风险。 维持 强于大市 杨艾莉 杨艾yangaili@csc.com.cn 执业证书编号：S1440519060002 yang夏洲桐 执业xiazhoutong@csc.com.cn 执业证书编号：S1440520050003 发布日期： 2020 年 07 月 05 日 市场表现 相关研究报告 2020/06/28 本周观点：腾讯游戏大会发布多款手游，持续看好三季度游戏板块表现及优质个股中报业绩兑现 2020/06/21 本周观点：腾讯游戏年度发布会即将召开，618 各平台成交创新高，持续关注线上新经济及新游上线催化 2020/06/14 本周观点：暑期产品矩阵丰富、网易香港上市、ChinaJoy 将如期举办，游戏行业迎来重点布局契机 2020/06/07 本周观点：游戏行业暑期档迎来新游上线高峰期，关注直播 MCN 板块 618催化及影视板块复工进度 2020/05/31 本周观点：电商直播与 MCN 板块持续高景气度，广电全国一网整合正式开启 2020/05/24 本周观点：中国广电中国移动 5G 共建共享合作落地，四月游戏行业增速达 24.4%，显示需求韧性 2020/05/17 本周观点：财税扶持政策落地院线、广告行业，电商行业旺季即将到来，关注营销、MCN 相关个股 -7%3%13%23%33%43%2019/6/102019/7/102019/8/102019/9/102019/10/102019/11/102019/12/102020/1/102020/2/102020/3/102020/4/102020/5/10传媒上证指数传媒 1 传媒 行业动态研究报告 请参阅最后一页的重要声明 图表1： 重要事件提示 时间 项目 重要电视剧上映 07.06 周一 《河神 2》（爱奇艺&腾讯视频） 07.07 周二 《非处方青春》（优酷） 07.09 周四 《战毒》（腾讯视频&爱奇艺&优酷） 07.15 周三 《腾空之约》（爱奇艺） 07.16 周四 《胜算》（北京卫视） 07.17 周五 《三十而已》（东方卫视） 重要综艺开播 07.10 周五 《花样实习生》（东方卫视） 07.11 周六 《运动吧少年》（湖南卫视） 重要游戏上线/测试 07.09 周四 《Sky 光·遇》上线（网易游戏，安卓） 07.10 周五 《龙之谷 2》上线（盛趣游戏&腾讯游戏，iOS） 07.16 周四 《猎手之王》公测（网易游戏，iOS&安卓） 《画境长恨歌》上线（腾讯游戏追梦计划，iOS&安卓） 资料来源：GameRes，上海前景传媒公众号，中信建投 淘宝直播近期数据：日观看人数：6 月 14 日观看人数最多，为 1.94 亿次；7 月 3 日观看人数最少，为 0.94亿次。直播场次：6 月 14 日场次最多，为 12.48 万次；5 月 14 日场次最少，为 5.46 万次。 图表2： 淘宝直播日观看人数（亿次） 图表3： 淘宝日直播场次（万次） 资料来源：知瓜数据，中信建投 资料来源：知瓜数据，中信建投 0.00.20.40.60.81.01.21.41.61.82.02.25月6日5月9日5月12日5月15日5月18日5月21日5月24日5月27日5月30日6月2日6月5日6月8日6月11日6月14日6月17日6月20日6月23日6月26日6月29日7月2日024681012145月6日5月9日5月12日5月15日5月18日5月21日5月24日5月27日5月30日6月2日6月5日6月8日6月11日6月14日6月17日6月20日6月23日6月26日6月29日7月2日nMtQsMwPnMrRtMpMrOtPpO8OcM