半导体独角兽芯原科创板过会

0小米、国家大基金投资，半导体独角兽芯原科创板过会研究机构报告主编于百程执笔团队陈成小米、国家大基金投资，半导体独角兽芯原科创板过会20200小米、国家大基金投资，半导体独角兽芯原科创板过会不0小米、国家大基金投资，半导体独角兽芯原科创板过会芯原由戴伟民创办并担任董事长、总裁，在 2016 年收购Vivante 图芯，而图芯的创始人戴伟进则是戴伟民的弟弟。有趣的是，芯原的其中一个客户美满电子，该公司的创始人之一是戴伟民的妹妹戴伟立。在 2017 至 2019 年，芯原的研发投入分别为 3.3 亿元、3.48 亿元、4.25 亿元，研发费用率分别为 30.71%、32.85%、31.72%。芯原是中国大陆排名第一、全球排名第七的半导体 IP供应商，在 2019 年 IP 授权全球市场份额占比为 1.8%。芯原为提升自身芯片设计技术、积累相关经验等可能定价较低，该等战略性设计项目可能存在亏损情况，拉低了芯片设计业务毛利率。摘要bstract1小米、国家大基金投资，半导体独角兽芯原科创板过会一、大基金、小米、IDG、英特尔投资，创始人“半导体家族”. 2二、高研发致亏损，产品质量问题被起诉，现金流“大翻车”... 4(一)高研发投入下，持续亏损，尚有近 16 亿元未弥补亏损缺口................ 4(二)主打一站式芯片定制和 IP 授权业务，全球第七 IP 供应商被大客户起诉 6(三)“卧薪尝胆”降价求学，现金流“大翻车”.......................................... 9目录ontents2小米、国家大基金投资，半导体独角兽芯原科创板过会2020 年 5 月，芯原微电子通过了上海证券交易所科创板上市委员会审议，获得上市批准。芯原是一家提供一站式芯片定制服务和半导体 IP 授权服务的独角兽企业，吸引了来自小米、国家大基金、IDG、英特尔等机构投资。在芯原微启动科创板上市申报后，比特币“矿机”制造商亿邦国际旗下香港比特以产品质量存在缺陷等为由，将芯原香港（芯原子公司）诉至香港特别行政区高等法院，索赔超 2500 万美元。一、大基金、小米、IDG、英特尔投资，创始人“半导体家族”芯原微电子（上海）股份有限公司（芯原）成立于 2001 年，是一家依托自主半导体 IP，为客户提供平台化、全方位、一站式芯片定制服务和半导体 IP 授权服务的企业。芯原以平台即服务 SiPaaS（Silicon Platform as a Service）作为经营模式，打造从定义到测试封装完成的半导体产品，为包含芯片设计公司、半导体垂直整合制造商(IDM)、系统厂商和大型互联网公司在内的各种客户提供高效经济的半导体产品替代解决方案，业务范围覆盖消费电子、汽车电子、计算机及周边、工业、数据处理、物联网等行业应用领域。芯原总部设在上海，在中国和美国设有 5 个设计研发中心，全球共有 10 个销售和客户支持办事处，目前员工已超过 900 人。据芯原披露信息，其拥有多种芯片定制解决方案，包括高清视频、高清音频及语音、车载娱乐系统处理器、视频监控、物联网连接、数据中心等；此外，芯原还拥有 5 类自主可控的处理器 IP，分别为图形处理器 IP、神经网络处理器 IP、视频处理器 IP、数字信号处理器 IP 和图像信号处理器 IP，以及 1400 多个数模混合 IP 和射频 IP。根据企查查信息，芯原自 2003 年开始，经历了多轮融资，吸引了包括 IDG、汇丰、英特尔、软银中国、IBM、联想、华威国际等多家机构投资；2016 年，芯原境外架构重组；2018 年，获得了国家集成电路产业投资基金（大基金）2 亿元投资；2019 年，芯原改组为股份有限公司，并获得了来自小米的 3 亿元股权融资。截至招股说明书签署日，芯原有多达45名境内外股东，其中第一大股东为VeriSilicon Limited，持股比例为17.9079%。另外，前五大股东还包括国家集成电路基金（持股比例 7.9849%）和小米基金（持股比例 6.2521%）。3小米、国家大基金投资，半导体独角兽芯原科创板过会图 1：芯原股权结构资料来源：芯原，零壹智库芯原由戴伟民创办并担任董事长、总裁，在 2016 年收购 Vivante 图芯，而图芯的创始人戴伟进则是戴伟民的弟弟。有趣的是，芯原的其中一个客户美满电子，该公司的创始人之一是戴伟民的妹妹戴伟立。美满电子是一家提供全套宽带通信和存储解决方案的半导体厂商，员工近 6000 人，2000 年在纳斯达克上市，目前市值超 200 亿美元。戴氏兄妹三人均毕业于美国加州大学伯克利分校，之后都从事半导体行业，各自创办了企业，这与 AI 芯片独角兽寒武纪的陈氏兄弟有相似之处。此次 IPO，芯原拟公开发行新股 4831.93 万股，不低于发行后总股本的 10%，拟募集资金不超过 7.9 亿元，所募资金将用于智慧可穿戴设备、智慧汽车、智慧家居和智慧城市、智慧云等 IP 和芯片定制平台项目当中，以及研发中心升级项目。4小米、国家大基金投资，半导体独角兽芯原科创板过会图 2：芯原募集资金用途资料来源：芯原，零壹智库二、高研发致亏损，产品质量问题被起诉，现金流“大翻车”(一)高研发投入下，持续亏损，尚有近 16 亿元未弥补亏损缺口招股书显示，芯原 2020 年一季度实现营业收入 3.04 亿元，同比增长 11.92%，净利润为-6350.73 万元，受疫情等因素影响，预计 2020 年上半年营业收入约为 6.31 亿元至 7.13亿元，净亏损为 0.83-0.8 亿元。2017 年至 2019 年芯原分别实现营业收入 10.8 亿元、10.57 亿元、13.4 亿元，同期净亏损分别为 1.28 亿元、6779.92 万元、4117.04 万元。芯原针对亏损问题解释称，之所以尚未在一个完整会计年度内盈利，主要由于持续研发投入、规模效应尚未完全显现，以及受优先股等金融工具公允价值变动、同一控制下企业合并影响。其中，优先股等金融工具公允价值变动、同一控制下企业合并的影响已消除；但为保持技术先进性，芯原在未来仍需持续进行较高研发投入，如果经营的规模效应无法充分体现，则可能面临在未来一定期间内无法盈利的风险。另外，截至 2019 年末，芯原累计未弥补亏损有 15.81 亿元缺口，预计上市后短期内将无法现金分红。图 3：芯原经营情况5小米、国家大基金投资，半导体独角兽芯原科创板过会资料来源：芯原，零壹智库在 2017 至 2019 年，芯原的研发投入分别为 3.3 亿元、3.48 亿元、4.25 亿元，研发费用率分别为 30.71%、32.85%、31.72%。在员工组成上，芯原的研发人员为 789 人，占员工总比例为 84.29%，员工总数中超过 65%具有硕士研究生及以上学历水平。图 4：芯原研发费用资料来源：芯原，零壹智库6小米、国家大基金投资，半导体独角兽芯原科创板过会近日，芯愿景软件技术股份有限公司（芯愿景）提交了招股书，拟登陆科创板。芯愿景是一家以 IC 设计和分析、IP 授权等为主要业务的公司，面向 IC 设计企业、集成器件制造商、电子产品系统厂商等客户，与芯原具备一定的可比性。根据芯愿景招股