交通运输行业：顺丰时效件4月增速超25%，美西航线运价创下近十年高点

请参阅最后一页的重要声明 证券研究报告·行业动态 顺丰时效件 4 月增速超 25%，美西航线运价创下近十年高点 行业动态信息 行情综述： 从交运各板块相对沪深 300 的表现来看，公交受主题动驱动影响涨幅有所回落，快递行业增速高确定性，快递板块继续领涨。 投资建议： 市场担心“618”后快递件量增速会是年内高点，我们认为此观点忽视了电商行业的竞争格局态势。当前阿里、拼多多、京东等电商平台对于流量的争夺已经到“白热化”状态。电商平台之间相互学习，复制模式，整体的营销费用增速较同期大幅提升，对于消费者的刺激仍在持续，快递行业的件量仍将持续超预期。建议继续重点关注快递板块中顺丰控股、中通快递、韵达股份。 美西航线运价创下近十年高点，同时我们继续建议左侧买入中远海控。危机下行业竞争格局拐点已现，供需拐点、服务价值拐点将至，集运供需有望实现中长期再平衡。三季度集运旺季运价或将大超预期，主干航线价格或将达到贸易战以来的新高，公司业绩弹性极大，建议底部积极配置中远海控。同时关注高股息低估值港口标的中远海运港口、招商局港口。 风险提示： （1）人力成本大幅上涨（2）行业价格战失控（3）行业退出机制存在障碍（4）范围不经济 维持 强于大市 韩军 hanjunbj@csc.com.cn - 执业证书编号：S1440519110001 发布日期： 2020 年 06 月 16 日 市场表现 相关研究报告 -20%-10%0%10%20%2019/5/132019/6/132019/7/132019/8/132019/9/132019/10/132019/11/132019/12/132020/1/132020/2/132020/3/132020/4/13交通运输沪深300交通运输 1 交通运输 行业动态研究报告 请参阅最后一页的重要声明 目录 一、行情综述：快递行业增速高确定性，快递板块继续领涨 ............................................................................ 3 1.1 交运行情综述 ............................................................................................................................................ 3 1.2 投资建议 .................................................................................................................................................... 4 二、欧元区 PMI 大幅反弹 ....................................................................................................................................... 5 2.1 欧元区 PMI 大幅反弹 ................................................................................................................................ 5 2.2 印度、巴西 PMI 跌至荣枯线以下 ............................................................................................................ 7 2.3 5 月制造业采购经理指数为 50.6%，经济运行继续改善 ........................................................................ 8 三、航空机场：国际航线管制有所放松 ............................................................................................................... 9 3.1 航空：国际航线管制有所放松 ................................................................................................................ 9 3.2 机场：海南自贸港免税政策力度大，或将引发大规模消费回流 ....................................................... 14 四、航运港口：美线航线涨价成功 ..................................................................................................................... 18 4.1 集运：美线航线涨价成功 ...................................................................................................................... 18 4.2 油运：核心标的估值接近合理区间 ...................................................................................................... 19 4.3 港口：6 月港口生产基本恢复去年同期水平 ....................................................................................... 21 五、快递行业：5 月快递行业业务量超 40% ....................................................................................................... 22 六、铁路行业：5 月份铁路客运需求持续上升 .................................................................................................. 25 七、投资评价和建议 .....................................................................................................