镍2020年6月报：下游市场成交转冷，镍价走势陷入震荡-铜冠12页

镍 2020 年 6 月报 敬请参阅最后一页免责声明 1 / 12 2020 年 6 月 5 日 星期五 下游市场成交转冷 镍价走势陷入震荡 联系人 徐舟 电子邮箱 xu.z@jyqh.com.cn 电话 021-68555105 2019 年 2 月 15 日 星期五 供需略显宽松 铜价前高后低 联系人 徐舟 电子邮箱 xu.z@jyqh.com.cn 电话 021-68555105 要点 要点 ● 镍矿方面，4 月份国内镍矿进口继续下降，主要还是受到印尼禁矿的影响。菲律宾矿区五月份逐步解禁，预计 5 月进口量总量环比增加，6 月进口实物量或将恢复常量，但因镍矿平均品位下降较明显，进口金属量或仍同比有所下滑。受此影响，国内镍矿库存依然处在持续下降的趋势之中，预计6 月份库存水平还将继续下降。 ● 镍铁方面，4 月镍铁产量继续下滑，而 5 月份镍铁产量则开始出现回升，但和去年同期相比依然有较大降幅。5 月镍矿库存仍旧较为紧张，进口量短期难补需求，6 月货源市场几无，镍铁产量依然难以大幅增加。印尼投产进度依然较快，镍铁产量继续同比大幅增加，但 4-5 月预计进口会有回落，因此整体镍铁的供应仍将处于偏紧格局。 ● 需求方面，镍的需求主要集中在不锈钢方面，国内不锈钢的产量在价格回升，利润好转的带动之下持续攀升，从而带动国内镍需求的回暖。但是由于不锈钢逐渐接近淡季，现货市场成交开始下滑，市场对于未来预期转向悲观，可能会影响未来不锈钢产量继续增加。 ● 预计未来一个月镍价格仍将以震荡为主，波动区间在 96000-110000 元/吨之间。 ● 风险点：疫情扩散超预期，全球经济复苏超预期 镍 2020 年 6 月报 敬请参阅最后一页免责声明 2 / 12 目录 一、2020 年 5 月行情回顾 ..................................................... 4 二、基本面分析 ............................................................. 5 1、镍矿进口继续回落，港口库存再创新低 ....................................... 5 2、电镍产量出现下降，进口依然降幅较大 ....................................... 6 3、国内镍铁环比增产，但整体依然偏紧 ......................................... 6 4、伦敦库存后期或再降，国内库存得到进口补充 ................................. 9 5、不锈钢产量增长，但现货市场开始转冷 ...................................... 10 三、行情展望 .............................................................. 11 tOrNsQuMvN6McM7NmOqQtRrRiNrRtNjMrRsP8OoPsMMYnOpOxNpMrR 镍 2020 年 6 月报 敬请参阅最后一页免责声明 3 / 12 图表目录 图表 1 镍期货价格走势 .................................................................................................................. 4 图表 2 镍现货升贴水走势 .............................................................................................................. 5 图表 3 镍矿进口情况 ...................................................................................................................... 7 图表 4 自菲律宾镍矿进口和印尼镍矿进口当月值 ....................................................................... 7 图表 5 中国电解镍累计产量 .......................................................................................................... 8 图表 6 中国电解镍当月产量 ........................................................................................................... 8 图表 7 中国精炼镍进口量 .............................................................................................................. 8 图表 8 中国自俄罗斯精炼镍进口量 .............................................................................................. 8 图表 9 中国镍铁进口量 .................................................................................................................. 8 图表 10 中国自印尼镍铁进口量 .................................................................................................... 8 图表 11 镍矿价格走势 .................................................................................................................... 9 图表 12 镍铁价格走势 ..............................................