棉花策略月报：需求偏弱仍然压制棉价反弹

电话：010-84555137 相关报告 公司地址：北京市东城区东直门外大 46 号天恒大厦 B 座 21 层 电话：010-84555128 请务必参阅报告正文后的重要声明 国元期货研究咨询部 棉花策略月报 2020.6.1 农产品系列 需求偏弱仍然压制棉价反弹 主要结论： 5月中国、欧元区PMI制造业数据较好，提振市场情绪。海外疫情尚未出现拐点，但市场氛围并未再过多恶化，疫情的利空基本已经反映至价格当中，部分国家和地区放松疫情管制，未来棉花需求预期好转，且印巴部分产区蝗灾威胁棉花产量，或成为棉价走强的导火索。国内经济数据持续好转，各项社会活动逐步增加提振消费，两会刚刚结束，各种刺激经济的举措预期延续，内外棉价差偏低，中美经贸关系带来的利空的边际效用减弱，而对美棉的进口预期也将受到影响，在国内棉花库存下降阶段，人民币贬值，供应端支撑棉花价格。棉花仓单量继续下降，但期价反弹继续面临套保压力。整体来看，海外疫情继续抑制棉花和纺织服装的终端消费，限制棉价的反弹空间，国内经济恢复当中，但棉花消费淡季，库存供应充足，需求恢复有限。逢高短空为主。 农产品·月报 请务必参阅报告正文后的重要声明 目 录 一、月度行情回顾 ....................................................................................................... 1 （一）期价走势回顾 ................................................................................................... 1 （二）行业要闻 ........................................................................................................... 1 二、基本面分析 ........................................................................................................... 4 （一）供需面 ............................................................................................................... 4 2.1 全球棉花供需情况 ............................................................................................. 4 2.2 国内棉纺织产业链情况 ..................................................................................... 8 2.3 国外棉纺织终端产品进出口情况 ................................................................... 11 2.4 印、巴蝗灾情况 ............................................................................................... 12 2.5 棉花仓单情况 ................................................................................................... 13 2.6 现货价格、内外价差情况 ............................................................................... 14 2.7 美棉 CFTC 持仓 ................................................................................................ 16 三、综合分析 ............................................................................................................. 17 四、技术分析及建议 ................................................................................................. 17 sPsOpNxPyQ6McM9PoMrRtRrRiNpPpRiNpPtR8OnMoQMYtPuNxNtQnM 农产品·月报 请务必参阅报告正文后的重要声明 附 图 图表 1：期货行情走势 ........................................................................................................................................... 1 图表 2：棉花供需情况 ........................................................................................................................................... 5 图表 3：全球棉花供需较上年度变化 ................................................................................................................... 5 图表 4：棉花供需情况 ........................................................................................................................................... 6 图表 5：棉花供需情况 ...........................................................................................................................................