银行业2019年报及2020Q1季报点评

分析师：沈彦東 执业证书：S0380519100001 联系电话：0755-82830333（195） 邮箱：shenyd@wanhesec.com 研究助理：黎云云 联系电话：0755-82830333（125） 邮箱：liyy@wanhesec.com 银行业 2019 年报及 2020Q1 季报点评 主要观点： A 股银行 2019 年营收与净利润表现平稳良好，2020Q1 即使受疫情影响较大但业绩仍展现出了韧性。2019 年，全 A 银行营业收入同比+10.21%，同比上升 1.39 个百分点，国有行营收低速平稳，城商行、股份行营收增速高企；拨备前净利润同比+11.66%，较 2018 下降 3.92个百分点；净利润同比+7.33%，同比上升 1.82 个百分点。规模、非息收入均是 2019 年业绩的主要贡献因素。 2020Q1，受疫情冲击影响，上市银行业绩边际出现下降但仍具有韧性；全 A 银行营业收入同比+7.19%，环比下降 3.02 个百分点，国有行、城商行、股份行营收增速较 2019 均出现下降；全 A 银行拨备前净利润同比+13.66%，较 2018 提升 2 个百分点；全 A 银行净利润同比+5.02%，环比下降 2.19 个百分点，一季度行业整体计提拨备加速。规模是 2020Q1 年业绩的主要贡献因素，生息资产规模扩张增速高企使净利息收入仍能保持较高增速；息差环比 2019 年出现缩窄，主要受LPR 利率走低使资产端利率下降较快影响所致；非息收入增速环比2019 年小幅下降；管理费用增速环比 2019 出现明显下降；资产减值损失环比基本保持不变。 总资产规模增速整体边际加快。2019 年全 A 银行总资产规模同比+8.99%，其中股份行资产扩张加快。2020 年 Q1 全 A 银行总资产规模为+10.85%，国有行和股份行增速均较 2019Q1 提升明显。2019 年发放贷款及垫款比重在资产配置中上升，发放贷款及垫款增速高于资产规模增速；2020 年 Q1 发放贷款及垫款比重同比上升明显，其中国有行与股份行发放贷款及垫款的增速明显快于资产规模增速。总负债同比增速平稳小幅上升。2019 全 A 银行总负债同比增速为 8.45%，同比增速较 2018 年上升 2.37 个百分点。2020Q1 总负债同比增速继续提升，全 A 银行总负债同比增速分别为 10.4%，同比增速较 2019Q1 年上升 2.23 个百分点。2019 吸收存款占比下降，2020Q1 吸收存款比重环比回升。 2019 年行业多数银行不良率整体继续呈下降趋势，或与行业整体加强不良资产的处置有关，行业的资产质量保持稳定。2020Q1 部分银行不良率开始呈现上升趋势。2020Q1 上市银行不良率呈现分化态势，部分银行不良率保持不变，部分银行不良率继续下降，部分银行不良率开始呈现上升趋势。受疫情影响，信用卡及部分受影响较大行业贷款不良率承压，未来两个季度或有所反应，资产质量或承压。 我们认为未来二三季度银行资产负债仍保持一定的速度的扩张，实体经济复工复产将继续有序展开，受疫情带来的负面影响，面临的风险损失存在一定的滞后性，银行业面临相对弱的基本面，但目前行业估2019 年 5 月 26 日 证券研究报告/行业研究 行业研究报告 2 值位于底部区域，货币政策宽松仍将继续延续，部分银行基本面稳健、抗风险能力较强、经营良好的银行具备较好的投资价值，建议关注宁波银行、招商银行、杭州银行及常熟银行。 风险提示：疫情影响导致经济下滑超预期使不良率攀升、企业融资需求增长不及预期、息差缩窄超预期。 mRsOoMuMxP6M8Q6MsQrRpNqQeRoOpReRnNtQ9PpOpRxNsOsMMYrRrO 行业研究报告 3 目录 一、经营业绩表现 ........................................................................................................................................................... 5 （一）营业收入保持较高增速，净利润增速平稳小幅上升 ................................................................................... 5 （二）业绩归因分析 ................................................................................................................................................... 7 二、资产负债规模扩张边际小幅放缓，存贷款占比提升 ......................................................................................... 13 （一）资产端扩张加快，贷款配置占比提升 ......................................................................................................... 13 （二）负债同比增速平稳小幅回升，存款增速边际改善 ..................................................................................... 16 三、资产质量承压，部分银行资本仍面临约束 ......................................................................................................... 18 （一）2020Q1 部分银行不良率呈上升趋势，多数银行拨备覆盖率延续上升状态 ........................................... 18 （二）核心一级资本充足率分化 ............................................................................................................................. 19 五、投资建议 ................................................................................................................................................... 20