市场观察-重点品种推介

市场观察&重点品种推介2020年5月28日投资咨询业务资格：证监许可【2012】669号商业资料，请勿外传1市场观察mRsOsQzRyQaQaO8OsQrRmOmMeRrRtOfQpNuMbRqRpQuOpPsPuOnMoP2宏观观察◼ 中国：➢ 统计局：工业企业累计利润仍现较大降幅，盈利形势不容乐观。1—4月份，全国规模以上工业企业实现利润总额12597.9亿元，同比下降27.4%。4月份，规模以上工业企业实现利润总额4781.4亿元，同比下降4.3%。➢ 金融委推金融改革措施 创业板注册制、新三板转板均有涉及。金融委办公室5月27日发布的11条金融改革措施，涉及中小银行改革方案、创业板改革并试点注册制、新三板转板、加强金融违法行为行政处罚等内容，根据金融委办公室安排，将按照“成熟一项推出一项”原则，于近期推出这些金融改革措施。◼ 国际：➢ 欧盟委员会提出若干建议。建议为欧盟预算增加新的收入，可能包括来自排放交易体系的贸易收入、对进口产品征收的碳排放税和公司税，也可以从新的数字税中获得资金。对欧盟长期预算的新提议是在7年内投入1.1万亿欧元。提议先借款，然后再支付给欧盟国家5000亿欧元的赠款和2500亿欧元的贷款。建议在2027年之后开始偿还借款，债券的最高期限为2058年。提议新的总值310亿欧元的偿付能力支持工具。➢ 日本拟再推出1.1万亿美元刺激计划 缓和疫情对经济的打击。日本将编制一份规模1.1万亿美元的新刺激计划，其中将包括相当大规模的直接支出，以缓和新冠疫情对经济的打击。这项刺激计划的部分资金将由政府的第二份追加预算提供，它是上个月政府推出的1.1万亿美元刺激方案之外的一份新计划，至此日本政府的抗疫支出总规模达到234万亿日元，约相当于日本国内生产总值(GDP)的40%。资料来源：东方财富网 中信期货研究部3行业要闻观察资料来源： 中信期货研究部◼ 在岸人民币兑美元16:30收盘报7.1547，创近9个月收盘新低，较上一交易日跌193个基点。人民币兑美元中间价调升201个基点，报7.1092。➢ 点评：因中美摩擦担忧升温，人民币汇率应声下跌。短期避险情绪蔓延叠加技术点位突破一定程度上放大了市场波动。昨日中间价较市场预期偏强52pips，过滤幅度有所增强，但相较于2019年8月强势中间价调控仍然温和，这也暗示在事件平息之前，汇率仍将维持偏弱格局。金融◼ 据吉隆坡消息，西马南方棕油协会(SPPOMA)发布的数据显示，5月1日-25日马来西亚棕榈油产量比4月同期降6.01%。➢ 点评：马棕供需过剩格局存在趋紧预期，利多棕榈油价格，不过由于目前马棕尚处于增产周期，供需收紧持续概率不大，故油脂操作仍以观望为主。农产品4昨日活跃品种（波幅超过2%）豆一⚫ 波动原因：中美关系重现紧张，大豆现货贸易商惜售，刺激豆一强势上涨；⚫ 后期影响：现货供需偏紧，预计5月合约仓单紧张格局或重现；⚫ 操作建议：积极逢低布局多单。数据来源：中信期货研究部鸡蛋⚫ 波动原因：基本面看，蛋鸡存栏高位，鸡蛋市场供应充足，且当下种蛋利用率差，鸡蛋市场供应压力增加，当下气温不断升高，各环节出货意愿均强，同时餐饮市场需求平淡，继续利空市场，供强需弱下，鸡蛋偏弱运行，目前各省份已公布开学时间，后期关注短期需求改善情况；⚫ 后期影响：供强需弱格局短期难改，预计短期延续弱势运行为主；⚫ 操作建议：观望。棕榈油⚫ 波动原因：SPPOMA数据显示，5月1日-25日马来西亚棕榈油产量比4月同期降6.01%，单产降5.33%，出油率降0.13%。ITS数据显示，马来西亚5月1-25日棕榈油出口量为1,014,000吨，较4月1-25日出口的965,025吨增加5.1%。马棕油上涨，提振连棕；⚫ 后期影响：国内进口棕油预期较少，且库存大幅走低，料棕油将短期反弹。但长期看，马棕仍在增产周期，料反弹空间有限；⚫ 操作建议：做空菜棕。5今日推荐（仅供参考）PTA◼ 观点：估值偏高，谨防回调◼ 操作建议：短期价格预计震荡调整为主，价差方面，关注9月与1月合约反向套利的交易机会◼ 风险因素：原油价格大涨，PX检修装置恢复不及预期以上观点仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。更多资讯可关注微信订阅号“中信期货微资讯”资料来源： 中信期货研究部6重点推介(汇率）76.76.86.86.96.97.07.07.17.17.27.20501001502002503003504004502019-12-242020-01-072020-01-212020-02-042020-02-182020-03-032020-03-172020-03-312020-04-142020-04-282020-05-122020-05-26成交量收盘价（右轴）避险蔓延市场进入外需验证期，中美关系紧张风险重燃数据来源：WindBloomberg中信期货研究部当下市场在交易什么？◼行情复盘：➢ 2020年1月底-2020年2月中：疫情集中爆发在亚洲，避险情绪推升美元，施压人民币➢ 2020年2月中-2020年3月初：海外疫情引发恐慌升级，套息交易反向施压美元➢ 2020年3月初-2020年3月中下旬：风险资产与避险资产同步下跌，美元荒推升美元➢ 2020年3月中下旬至4月初：美元荒逐步缓解，美元见顶回落➢ 4月初至今：外资重新流入，但外需压力来袭，中美关系趋紧风险重燃美元荒美元荒缓解套息交易反向外需验证期中美趋紧风险重燃8自动稳定器的定位不变，逆周期调节力度相对温和数据来源：WindBloomberg中信期货研究部◼与过去几年略有不同的是，本次工作报告未在人民币汇率机制改革等方面有所侧重。货币政策多目标平衡中，将更多“以我为主”，稳增长、稳就业的优先级或将高于其他目标。汇率端将继续扮演好“自动稳定器”角色，随时根据宏观经济和跨境资本流动的情况进行动态调节。汇率的弹性有望保持，且不排除进一步放大的可能。◼本周以来，中间价较市场预期分别偏强11pips,偏弱16pips,偏强52pips，过滤幅度有所增强，但相较于2019年8月强势中间价调控仍然温和。同时，周二中间价突破7.1创近年来1新低，这也暗示逆周期管理力度并非强势干预。-350-300-250-200-150-100-500501001506.406.506.606.706.806.907.007.107.202018-12-252019-04-252019-08-252019-12-252020-04-25央行中间价-预测中间价中间价:美元兑人民币彭博预测政策逆周期调控力度温和，汇率发挥自动稳定器功能9短期受事件驱动，中长期基本面并不差，继续关注中间价信号数据来源：WindBloomberg中信期货研究部◼ 汇率展望➢短期关注中间价：在中美关系担忧重燃、宽货币政策预期维持、技术点位突破、外需压力逐步显露的情况下，汇率贬值情绪正在积累。市场仍将主要受中美相关消息的驱动。当下中间价信号再成关键，若偏强调节力度进一步加强，则人民币汇率续跌空间有限，并有望在7.2一线放缓步伐。若中间价跟随市场调节，则市场仍会不断测试上方空间。➢中长期基本面并不差：中长期看，尽管外需疲弱对“出口创汇”的压力将逐步显现。但服务项下购汇同步萎缩