赶工需求释放，黑色震荡偏强

本报告中所有观点仅供参考，请务必阅读此报告倒数第二页的免责声明。广发期货发展研究中心黑色金属组2020年05月25日赶工需求释放，黑色震荡偏强广发黑色金属观点2品种主要观点交易策略策略跟踪RB在稳增长政策背景下，基建发力、地产在一城一策下稳中偏松，建筑业赶工需求释放，但海外疫情对需求影响不确定性大，随着海外疫情进入平台期，海外需求有望回升。供应端来看，长短流程开工率明显回升，钢厂的提产空间较大，但短期唐山限产抑制产量释放。供需两旺，钢材保持较快降库速度，废钢及铁矿石价格上涨抬高钢材成本，但目前盘面基差较小限制上行高度，预计螺纹整体延续震荡偏强，螺纹钢10-1正套持有。主要风险点：海外疫情发展超预期，国内需求不及预期。螺纹10-1正套持有HC近期海外新增确诊病例增速放缓，海外车企逐步复产，且国内钢材需求处于上升期，预计热轧卷板跟随螺纹钢震荡走强。无无I铁矿石供需基本面向好，5月以来，澳巴频发检修，巴西新冠疫情升级，铁矿石供应增量受限；国内建筑业赶工需求释放，钢材持续快速降库，铁矿石需求维持高位，同时海外疫情扩散放缓，海外汽车工厂复产带动铁矿石消费回升，但5月唐山限产或将减少粉矿需求，需关注实际限产力度。目前港口铁矿石库存持续下降，创2017年以来新低，对矿价有较强支撑。操作建议：考虑到矿价大幅拉涨消化一定利好，单边等待回调逢低买入，铁矿石9-1正套持有，i2009关注700一线支撑位表现。铁矿石9-1正套持有J山东省推进煤炭去产能任务，限产30%左右的焦企陆续增多，山西地区受环保检查影响，焦企限产力度加大，区域供应影响较明显，对焦炭价格形成支撑。综合来看，短期预计焦炭价格持稳运行。操作上，做多炼焦利润可继续持有或择机止盈，空仓者建议逢低做多炼焦利润。JM近期受“两会”影响，煤矿整体生产积极性较低，但供应上仍较为宽松，焦煤市场价格延续弱势运行。伴随蒙古国煤炭出口逐步恢复，日韩等国焦煤需求减弱，进口焦煤或倾向于中国市场，焦煤整体供应将持续增加，叠加下游焦企限产力度加大，焦煤需求受到牵制。综合来看，焦煤价格将会承压运行。rMtPtRxPzRaQbP6MpNmMnPqQfQoOqNfQnPrP6MoPqOxNnOoOvPoOxO目录2020/5/253数据来源：若无说明，本报告数据均来自于wind3焦炭1钢材铁矿石24焦煤广发策略观点-钢材周报要点：在稳增长政策背景下，基建发力、地产在一城一策下稳中偏松，建筑业赶工需求释放，但海外疫情对需求影响不确定性大，随着海外疫情进入平台期，海外汽车工厂逐步复产有望提振热卷需求，近月钢材需求有支撑。供应端来看，长短流程开工率明显回升，钢厂的提产空间较大，但短期唐山限产抑制产量释放。供需两旺，钢材保持较快降库速度，废钢及铁矿石价格上涨抬高钢材成本，但目前盘面基差较小限制上行高度，预计螺纹整体延续震荡偏强，螺纹钢10-1正套持有。主要风险点：海外疫情发展超预期，国内需求不及预期。投资建议：单边:无套利：螺纹10-1正套持有风险提示：疫情影响超预期；终端需求不及预期2020/5/25数据来源：若无说明，本报告数据均来自于wind投资标的本周持仓上周持仓持仓跟踪目标价/止损价RB2010----HC2010----RB2010-RB2101无持有--我国新型冠状病毒疫情得到有效控制，海外新增确诊病例进入平台期5截至5月24日，全国累计确诊病例82985例，全国现有确诊病例83例，全国当日新增确诊病例11例，湖北外地区当日新增确诊病例11例，境外输入当日新增确诊病例11例，无论是湖北地区还是湖北外地区，疫情均得到有效控制。海外新增确诊增速放缓，进入平台期，截止5月24日，海外累计确诊病例5414880例，海外当日新增确诊病例94284例，周环比增12633例。截止5月24日，全国新增确诊11例截止5月24日，海外新增确诊94284例，周环比增12633例2020/5/25数据来源：若无说明，本报告数据均来自于wind欧美疫情拐点初现，拉美、南亚、非洲为代表的第三批国家处于疫情上升期6欧美新增确诊病例拐点初现，截止5月24日，欧美主要十国当日新增确诊33,621例，周环比减3471例，美国当日新增确诊病例19607例，周环比减284例。俄罗斯疫情有所缓和，当日新增确诊病例8599例，周环比减1110例。日本、韩国控制较好，截止5月24日，日本当日新增确诊病例42例，韩国当日新增确诊病例16例。巴西、印度占全球人口比重的20%，其疫情走势深受市场关注。截止5月24日，印度当日新增7113例，周环比增966例；巴西当日新增17815例，周环比增407例。南非当日新增1240例，周环比增473例。目前印度、巴西、南非处于快速爆发期，存在检测不足导致低估疫情的可能。欧美新增震荡下行，欧美主要十国当日新增确诊33621例日韩疫情控制较好印度、巴西疫情走势备受关注数据来源：若无说明，本报告数据均来自于wind海外疫情蔓延对热卷利空大于螺纹，海外汽车工厂复产将提振热卷需求7我国钢材进出口占比较小，根据2019年我国海关总署统计数据，我国钢材出口6429万吨，占我国钢材总产量的5.34%；钢材进口1230万吨，占我国钢材产量的1.02%。我国钢材出口主要以板材为主，2019年我国板材出口量为3848万吨，占钢材总出口量的59.9%。从出口目的地来看，我国钢材出口主要目的地是东南亚七国、韩国，占比分别为33.71%、10.4%。海外疫情蔓延，对全球钢材贸易造成较大的负面冲击，且汽车、家电、机械设备等产成品的贸易量较大，板材的相关订单明显下滑。但随着欧美疫情增速放缓，需求重新启动，海外汽车工厂将逐步复产，热卷需求或将提振。我国钢材进出口占比2019年我国钢材主要出口国分布2020/5/25数据来源：若无说明，本报告数据均来自于wind稳增长政策基调下，宽货币与宽信用政策保障企业融资84月M2同比增速11.1%，环比+1个百分点4月3日央行宣布对中小企业定向降准1个百分点4月社会融资规模存量同比增速12%，环比+0.5个百分点表内外融资环比均有所回落，但同比明显偏高2020/5/25数据来源：若无说明，本报告数据均来自于wind基建发力、地产稳中偏松支撑长材消费9面对内外经济压力，政府货币政策和财政政策均更加积极。通过适当提高赤字率、发行特别国债、扩大专项债等手段进行财政扩张，通过定向降准、引导利率下行降低企业成本。地方债大规模提前发行支持各地重大项目、重点工程的展开；地产一城一策存在边际放松的可能，目前多地放宽新房预售审批标准，地产迫于资金压力，后期可能存在赶工，但房住不炒叠加疫情冲击下，居民收入预期下滑，地产销售不乐观。专项债大规模提前发行，1-4月专项债同比增51%1-4月基建投资增速-8.78%，环比+7.6个百分点1-4月地产投资增速-3.3%，环比+4.4个百分点数据来源：若无说明，本报告数据均来自于wind4月建筑业PMI环比显著回升，预示建筑业景气度明显恢复104月建筑业PMI为59.7%，环比+4.6个百分点，PMI为环比指数，随着我国疫情控制，建筑业景气度明显回升。1-4月商品房销售面积累计同比-19.3%，+7个百分点1-4月房屋新开工面积累计同比-1