科技行业全市场科技产业策略报告第六十七期：科创板新受理电子设计自动化产业链公司，EDA软件发展怎么看？

1 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 全市场科技产业策略报告第六十七期■行业总括：IC 发展提振 EDA 需求，EDA 位于 IC 产业最顶端：EDA 全称为电子设计自动化，是一种在计算机辅助下，完成芯片设计方案输入、处理、模拟、验证的软件工具。IC 产业链上游负责技术支撑，包括提供电子设计自动化软件开发、授权和服务的 EDA 企业；中游为制造商，下游为应用领域系统厂商。可以说，EDA 位于 IC 产业链最顶端的位臵，具有牵一发而动全身的重大影响力。EDA 最早是为了解决 IC 布局布线问题而出现的。20 世纪 70年代，为了改善传统制图方式的低效率，工程师开始用计算机辅助设计电路板。此后由计算机辅助设计（CAD）、计算机辅助制造（CAM）、计算机辅助测试（CAT）和计算机辅助工程（CAE）等软件发展出如今的 EDA 软件。由于 EDA 需要数学优化和物理实现并重，对算法能力要求高；属于数学、物理和计算机交叉领域，需求复合型人才；离不开理论模型与工艺结果间相互验证，需要先进的芯片制程能力；客户对软件性能要求高，大型公司的客户粘性大，中小企业难以生存等几大原因，具有较高的技术和行业壁垒。 ■行业格局：Synopsys、Cadence 和 Mentor 三巨头在国际市场占比超过 60%，在国内市场更是占据 95%的份额：2019 年第一季度，全球 EDA 营业收入达到 26 亿美元，同比增长 16.3%。2016 至 2019 年，国内 EDA 市场份额由 4.3亿美元增长至 5.4 亿美元，年均复合增长率 7.89%。全球市场上，Synopsys、Cadence 和 Mentor 三大巨头垄断多年，三家巨头一方面投入巨额资金和科技人员，2018 年 Synopsys 的研发投入超过 10 亿美元，Cadence 超过 8 亿美元；另一方面不断收购其他的点工具公司以迭代技术，保持行业领先水平。中小公司的发展路径一般为开发出某细分领域的先进点工具，而后被收购。国内市场方面，华大九天是目前国内规模最大、技术实力最强之一的 EDA 龙头企业，拥有多项世界领先技术。国内还有芯禾科技、广立微、博达微等 EDA 公司。EDA 公司提供给 IC 公司的一般是全套工具，所以 EDA 产品集成度越高越有优势。国外巨头基本都能够提供全流程解决方案，但国内公司主要是在细分领域的点工具上有所突破，而缺乏完整可用的全流程工具链。此外，EDA厂商需要和晶圆代工厂密切配合，但我国目前先进制程代工也较为落后，且知识产权保护力度也需要加强。近年来，IC 产业的发展、政策支持与贸易战倒逼工业软件自主可控等因素带给了国产 EDA 新的发展契机。 ■芯愿景：自研 EDA 软件是产品核心，多项 IC 技术国际领先：芯愿景成立至今，已建立集成电路分析、集成电路设计与 EDA 软件授权三大业务板块。公司拥有贯穿业务全流程的 6 个 EDA 软件产品线，共 38 个软件产品。依托于自主 IP 平台和 EDA 软件的集成电路设计服务，在工业控制、汽车电子、安防监控、网络设备、物联网和智能硬件等领域提供一站式芯片设计服务。2017 至 2019 年公司营业收入分别为 0.74 亿元、1.14 亿元、1.6 亿元，三年CAGR47.04%。主营业务收入占总收入比例均在 94%以上，主营业务突出。2019年公司综合毛利率 53.93%，净利润 7534.45 万元，净利润率 46.98%。 ■风险提示：市场被巨头垄断发展导致空间受限，新产品研发难度大Table_Tit le 2020 年 05 月 27 日 科创板新受理电子设计自动化产业链公司，EDA 软件发展怎么看？ Table_BaseI nfo 新三板策略报告 证券研究报告 诸海滨 分析师SAC 执业证书编号：S1450511020005 zhuhb@essence.com.cn 021-35082086 Tabl e_Report相关报告 两会看三板：精选层、流动性、转板已落实，2020 年强调配套规则、转板通道落地 2020-05-24 国内射频通信测试仪器龙头公司，创远仪器精选层获受理 2020-05-23 亿童文教：新品研发、渠道管理发力，经销渠道网络覆盖全国、深入区县 2020-05-23 IPO 观察：芯朋微 等 7 家企业 IPO 过会，本期 三生国健 或值得追踪 2020-05-20 精选精投系列一：精选层申报公司 TMT 行业解析 2020-05-19 2 新三板策略报告 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 内容目录 1. 思考一：IC 产业皇冠上的明珠，EDA 软件所为何物？ ....................................................... 4 1.1. 概念浅析：位于 IC 产业最上游，自动化芯片设计软件工具 ....................................... 4 1.2. 发展现状：全球 EDA 营收增长迅速，国内政策不断发力鼓励发展 ............................. 7 2. 思考二：多学科知识的集大成者，EDA 为何壁垒高筑？ .................................................... 7 2.1. 数学优化与物理实现并重，EDA 软件对算法能力要求极高 ........................................ 7 2.2. 位于数学、物理、计算机交叉领域，EDA 需要大量技能综合的优秀人才 ................... 8 2.3. 芯片制造能力同样重要，EDA 需要理论模型与工艺结果间的相互验证....................... 8 3. 思考三：新思、铿腾、明导三家垄断，竞争格局怎么看？ .................................................. 8 3.1. 全球市场竞争格局：行业高度集中，三巨头占超 60%市场份额 ................................. 8 3.2. 国内市场竞争格局：EDA 产业规模连年攀升，三巨头占据 95%份额 ......................... 9 4. 思考四：国产 EDA蓄势待发，国内公司表现如何？ ........................................................ 10 4.1. 行业主要企业：华大九天为龙头，各公司拥有各自细分领域优势............................. 10 4.2. 芯愿景：EDA 软件是业务核心，服务于 IC 设计与分析产品 .....................................11 4.2.1. 发展历程：深耕 IC 产业多年，数项技术国际领先............................................11 4.2.2. 股权结构：四位实际控制