计算机行业：重塑中国数字底座，行业信创吹响号角

1 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 重塑中国数字底座 行业信创吹响号角  市场回顾：上周沪深 300 指数上涨 1.30%，中小板指数上涨 2.51%，创业板指数上涨 3.17%，计算机（中信）板块上涨 3.77%。板块个股涨幅前五名分别为：宝兰德，中孚信息，优刻得，卓易信息，中科曙光；跌幅前五名分别为：*ST 博信，皖通科技，*ST 中安，宇信科技，朗科科技。  行业要闻：  IDC：2019 下半年中国公有云市场，阿里、腾讯、中国电信位列前三  工信部：深入推进移动物联网全面发展  中国移动联合华为首次实现 5G 覆盖珠峰峰顶  IDC：2020 年 Q1，中国智能手机市场出货量同比下降 20.3%  公司动态：  东华软件：公司全资子公司东华云计算有限公司签署了《项目入园协议》  四维图新：公司控股子公司投资鱼快创领智能科技有限公司  同有科技：公司以发行股份及支付现金方式购买鸿秦科技 100%股权  诚迈科技：拟定增募资不超 18.07 亿元  投资建议：中国电信 2020 服务器集中采购项目近 20%的全国产化服务器招标份额充分表明了运营商层面对国产化替换的意志与决心，也是行业信创规模化落地的重要信号。我们认为，行业信创相较政府信创市场具有空间大、门槛高、市场化程度高、市场预期低等特点，持续推荐金山办公、诚迈科技、中国软件、中科曙光、东方通、浪潮信息、太极股份等兼具政府与行业信创市场龙头地位的核心标的，以及东华软件、常山北明、神州数码、华东电脑、拓维信息、烽火通信、广电运通等华为鲲鹏生态合作伙伴。  风险提示： 行业信创落地不及预期。 Table_Tit le 2020 年 5 月 9 日 计算机 Table_BaseI nfo 行业动态分析 证券研究报告 投资评级 领先大市-A 维持评级 Table_Fir st St ock 首选股票 目标价 评级 Table_Char t 行业表现 数据来源：Wind 资讯 % 1M 3M 12M 相对收益 -2.35 -6.47 -15.91 绝对收益 -2.89 -14.05 -6.89 胡又文 分析师 SAC 执业证书编号：S1450511050001 huyw@essence.com.cn 021-35082010 徐文杰 分析师 SAC 执业证书编号：S1450517070001 xuwj@essence.com.cn 010-83321050 相关报告 计算机板块中报业绩预告分析：增速下降，分化加剧—计算机行业周报（7 月15 日） 2019-07-14 — 计 算 机 行 业 周 报 （ 7 月 7 日 ） 2019-07-07 ETC 订单密集落地，行业正处于黄金发展期 2019-07-04 打造千亿产 业规模 +百亿 级巨头企 业 ——《国家网络安全产业发展规划》点评 2019-06-30 计算机板块中报前瞻——计算机行业周报（6 月 29 日） 2019-06-29 -25%-18%-11%-4%3%10%17%24%2018-072018-112019-03计算机 沪深300 行业动态分析/计算机 2 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 1. 本周观点 2020 年 5 月 6 日，中国电信公布 2020 服务器集中采购项目规模情况，预计集中采购合计服务器 56314 台，其中两个重要信号显示以运营商为代表的行业信创市场已经正式启动： 1、相比于中国电信 2017、2018 的服务器的集中采招，本次招标首次单独列出了包含华为鲲鹏 920 芯片或海光 Hygon Dhyana 系列处理器的 H 系列国产 CPU 服务器，是首次将全国产化服务器单独列入招标目录； 2、本次中国电信国产 CPU 服务器招标台数占到总规模的 19.86%，达到招标总量近 1/5，这一远超市场预期的采购比例不但预示行业信创规模化落地，也证明国产 CPU 服务器已经具备大规模实用水平。 相较于市场更多关注的政府信创市场，我们今年连续发布《重塑中国数字底座》、《国产操作系统的“统一大业”》等系列深度报告，建议从重塑中国数字底座的更大格局关注行业信创市场，近期更是发布《破局者华为》强调华为在行业信创市场中的“扛旗者”地位。我们认为行业信创相较政府信创市场，有三大特点： 1、数倍于政府信创市场的规模。我们以政府与行业信创市场均需采购的基础软件中间件的下游行业分布为例，政府需求占 23.5%，仅金融行业需求就与政府占比相当，考虑金融、电信、能源、交通、物流、医疗、教育等行业市场，其市场规模约为政府市场 3-4 倍。 图 1：2019 年中国中间件市场下游行业分布 数据来源：计世资讯，安信证券研究中心 2、较政府信创市场技术门槛更高，华为成为“扛旗者”。金融、电信、能源为代表的行业信创市场，由于其业务系统对基础 IT 设施的稳定性、可靠性等性能要求远远高于以日常办公需求为主政府市场，具有更高的技术门槛，以华为鲲鹏为代表的生态体系成为行业信创的“扛旗者”。 sPtPpNwOuM8OcM7NoMpPtRoOiNrRqNlOrQoOaQpOtMvPmNqQwMnQmQ行业动态分析/计算机 3 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 图 2：2019 年底南方电网下属的深圳供电局已经全面部署华为服务器（基于鲲鹏芯片），华为存储系统（基于华为自主研发的存储控制芯片），华为高斯数据库，这是中国电力行业首次大规模部署全国产的信息软硬件系统 数据来源：南方电网，安信证券研究中心 3、较政府信创市场预期较低，更市场化。政府信创市场由于明确的国产化空间与强有力的执行力，市场预期较为明确。相较而言行业信创市场则预期较低，因而此次电信运营商大规模国产 CPU 服务器招标具有较大预期差，同时由于行业信创相对市场化的招标方式，使得其公开的进度催化更为明确。 图 3：2020 年 5 月 6 日，中国电信公布 2020 服务器集中采购项目分布， 图 4：4 月 23 日，中国农业银行涉及基于国产控制芯片存储产品招标入围项目结果公示，北明软件、宇信科技中标 数据来源：中国电信，安信证券研究中心 数据来源：安信证券研究中心 中国电信 2020 服务器集中采购项目近 20%的全国产化服务器招标份额充分表明了运营商层面对国产化替换的意志与决心，也是行业信创规模化落地的重要信号。我们认为，行业信创相较政府信创市场具有空间大、门槛高、市场化程度高、市场预期低等特点，持续推荐金山办公、诚迈科技、中国软件、中科曙光、东方通、浪潮信息、太极股份等兼具政府与行业信创市场龙头地位的核心标的，以及东华软件、常山北明、神州数码、华东电脑、拓维信息、 行业动态分析/计算机 4 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 烽火通信、广电运通等华为鲲鹏生态合作伙伴。 2. 下周投资提示 表 1：下周重要会议 公司会议 序号 证券名称 会议名称 会议时