NIFD季报-2020Q1国内宏观经济

NIFD季报国内宏观经济主编:李扬张平杨耀武 杜邢晔2020 年 4 月《NIFD季报》系国家金融与发展实验室集体研究成果之一，旨在定期、系统、全面跟踪全球金融市场、国内宏观经济、中国资金流动、国家资产负债表、财政运行、债券市场、股票市场、房地产金融、金融机构等领域的动态，并对各领域的金融风险状况进行评估。《 NIFD 季报》由三个季度报告和一个年度报告构成。NIFD季度报告于各季度结束后的第二个月发布，并在实验室微信公众号和官方网站同时推出；NIFD年度报告于下一年度 2 月份发布。I疫情冲击、就业压力与稳定政策选择摘要目前，新冠肺炎疫情在境内已经基本得到控制，但境外仍在持续蔓延，从中国采取严格疫情防控措施后的抗疫进程看，欧美疫情稳定下来可能要等到 5 月上旬以后，这给全球经济带来了较大的不确定性。实际上，受贸易紧张局势等因素影响，世界主要经济体2018 年来的经济放缓压力就在增大，季度增速大致呈逐季递减之势，贸易量逐步萎缩。随着新冠肺炎疫情在 2020 年一季度爆发，并持续快速蔓延，全球经济活动受到相当程度的抑制，这给在疲弱环境中缓慢前行的世界经济带来了更大的困难。在新冠肺炎疫情严重冲击之下，2020 年第一季度，中国经济同比下降 6.8%，这是自 1992 年以来首次出现负增长。进入二季度，国内疫情防控的阶段性成果逐步巩固，但海外疫情持续蔓延，国内确保疫情不反弹的任务仍然较重。这造成一些行业特别是服务业很难满负荷运营，同时外部需求锐减，使得对外出口企业面临较大经营压力，初步预计，此次疫情冲击可能使 2020 年中国商品出口下降 3~4 成。从新冠肺炎疫情对中国就业带来的冲击来看，虽然 3 月份就业形式有所好转，但全年的就业压力仍然较大。存量就业方面，从调研情况来看，规模较小的企业复工难道较大，这类企业抗风险能力弱、数量众多，吸纳了相当数量的劳动力就业，一季度的疫情冲本报告负责人：张平本报告执笔人：杨耀武国家金融与发展实验室经济增长与金融发展实验中心研究员张平国家金融与发展实验室副主任杜邢晔国家金融与发展实验室经济增长与金融发展实验中心研究员【NIFD 季报】全球金融市场国内宏观经济中国资金流动地方政府债务宏观杠杆率中国财政运行房地产金融债券市场股票市场银行业运行保险业运行II击会对中小微企业和职工造成相当大的冲击。进入二季度，一些服务类行业和对外出口企业面临较大的经营压力，从而存在一定的裁员压力。从劳动力供给结构看，现阶段，中国新增劳动力中受过高等教育的劳动力占比为 52%，农民工仅 16%。受过高等教育人员在教育、公共管理、卫生、金融等第三产业部门就业的数量较多。在中国新增农民工占比下降，高校毕业生去向主要在第三产业的情况下，通过传统基建带来的总需求扩张对解决新增就业的效果有限。自疫情在国内爆发以来，中国各级政府采取了及时有力的疫情防控措施和救助性政策，这些措施和政策对加快疫情防控进程和减轻疫情对经济的冲击发挥了积极作用。当前，国际疫情持续蔓延，中国防范疫情输入压力加大，复工复产和经济社会发展面临新的困难和挑战。在此情况下，要让经济较快恢复到原有增长轨道，防范疫情冲击带来的延伸性风险和长期性风险，不仅需要实施积极的调控政策；而且要增强政策的针对性和有效性，特别是注重保持微观经济主体的活力，恢复受疫情影响企业和家庭的信心。目录一、新冠肺炎疫情对全球经济构成重大冲击.........................................1（一）受疫情冲击下的国际经济形势及政策应对...........................1（二）美、欧、日经济前景分析.......................................................4二、新冠肺炎疫情冲击造成的中国经济增长路径偏移.........................6三、新冠肺炎疫情对就业造成的冲击分析...........................................10（一）疫情对中国存量就业的冲击.................................................10（二）疫情对中国新增就业的影响.................................................12四、增强政策的针对性和有效性...........................................................15（一）注重对受疫情影响的中小微企业和家庭的救助................ 15（二）针对就业研究制定专项政策.................................................171一、新冠肺炎疫情对全球经济构成重大冲击（一）受疫情冲击下的国际经济形势及政策应对2020 年 1 月开始爆发的新冠肺炎疫情，对中国春节期间的出行和消费造成较为严重的影响，并对全国物流、人流造成不同程度的抑制，全国复工复产时间被迫推迟。3 月以来，疫情在中国境内基本得到控制，每日新增确诊病例数逐步下降，多个省级行政区病例数清零，境内疫情防控取得阶段性成效，复工复产逐步加快，但国际疫情却出现持续蔓延之势。截至北京时间 4 月20 日 6 时，全球（中国以外）累计确诊病例达 232.8 万，波及212 个国家或地区，共造成 16.0 万人死亡。其中，美国累计确诊病例数超过 76 万，西班牙、意大利、法国、德国、英国累计确诊病例数也在 10 万人以上。在疫情持续快速蔓延的情况下，欧美等多国先后宣布“封城”或下达紧急状态令，3 月 10 日意大利全国“封城”，14 日西班牙全国“封城”，16 日法国进入“战争状态”，17 日德国宣布进入“高度风险状态”，19 日和 20日美国加州和纽约先后宣布“居家隔离令”，23 日英国发布封锁令，但美、意、德、英等国每日确诊病例数仍在高位波动，拐点尚未显现。从我国抗疫进程来看，在武汉实施“封城”措施42 天之后，全国每日确诊病例才降到 100 以下，以欧美国家 3月 10 日至 20 日左右陆续开始采取严格管控措施算起，欧美疫情稳定下来可能最早要到 5 月上旬。同时，疫情在俄罗斯、印度、土耳其、巴西等国也有快速扩散之势，引发了新一轮的担忧。实际上，受贸易紧张局势等因素影响，世界主要经济体 2018年来的经济放缓压力就在增大。2019 年，美国经济增速为 2.3%，较 2018 年下降 0.6 个百分点；欧元区经济增速为 1.2%，较 2018年下降 0.7 个百分点，日本经济增长仅 0.7%，全年增速虽略高于2018 年，但四季度已转入负增长；一些增速居前的国家，2019年增速也出现不同程度的下滑，中国、印度、印尼经济增速分别2为 6.1%、5.3%和 5.0%，较上年均有不同程度的下降。从季度增速来看，2018 年 2 季度以来，主要经济体增速基本呈逐季下降态势。（图 2）图 1 各国采取严格管控措施后的每日新增确诊病例情况注：数据来源 WIND，t 日代表各国采取严格管控措施的起始日。图 2 全球主要经济体 2018 年 2 季度