TMT行业：基因图谱行业系列之TMT篇，如火如荼，多头“并”进

1 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 ■TMT 整体并购局势，风起云涌。在“数字化”的时代背景下，并购已成为 TMT 企业做大做强最为直接有效的方法。根据 wind 数据，发生在 2015 年 3 月至 2018 年 6 月的 TMT 企业并购（已完成和进行中）的案例共 248 例，剔除做市商为 159 例。TMT 公司之间横向整合并购总体占比最高（81 例，占比 32.66%）。TMT 企业并购的意图以增强业内实力为主，扩展业务面为辅。根据 Wind 数据显示，2015-2018 年 TMT行业中发生的并购案例中（包括已完成与进行中），以横向整合为主（剔除做市商），而战略合作与多元化战略的数量虽稍逊一筹，但其数量亦不容忽视（二者合 39 例）。随着传统产业与 TMT 继续加速接轨，TMT产业横向并购与拓展业务并济的并购基调将有很大几率能够延续，且短时间内交易密度不会发生显著下降。 ■并购回溯：信息技术领衔，跨界整合频现。近年来信息技术行业的快速崛起，使得信息技术成为 TMT 行业并购最为积极的细分领域。根据Wind 数据显示，在 2015 年至 2018 年间，无论是已完成或是正在进行中，信息技术企业所主导的并购数都要远远高于其余三种细分领域。未来预计信息技术企业还将在未来相当长的一段时间内继续作为最积极的发起者活跃在 TMT 行业的并购市场上。跨界整合频现，加快布局TMT 行业，其他行业公司基于非横向整合目的对 TMT 企业进行的并购案例数达到了 16 例。对于现阶段 TMT 行业而言,并购市场的白热化局势预计还将持续。 ■并购进行中：如火如荼，各辟蹊径。根据 wind 数据，发生在 2015 年3 月至 2018 年 5 月之间，正在进行中的 TMT 企业并购的案例共有 115例，其中 TMT 企业以横向并购为目的发起的并购占大多数，其数量为48 例(占比 41.74%)，平均涉及金额为 26107.88 万；以多元化战略为意图的并购数量为 11 例，占总数的 9.56%，平均涉及金额达到 55410.94万元（3 例涉及金额超过十亿，一例金额超过 30 亿）。TMT 产业无论是在并购意图（剔除做市商后尚存 75 例并购）还是投入资本上（75 例非做市商并购中 43 例涉及金额破亿，7 例破 10 亿）都要高于大多数其他行业。无论是横向整合还是扩展业务，TMT 产业的“综合军备竞赛”正持续呈白热化态势。短时间内以横向整合为主的高频率，高强度并购将仍然是市场的主基调。而随着其他行业公司的介入，并购的节奏甚至还有进一步加快的可能性。 ■近两月 TMT 行业并购持续频繁，其中 1）光线传媒（300251.SZ）拟购大千阳光（839246.OC）20%股份，意图补强其动漫领域短板，完善其影视产业链； Tabl e_Title 2018 年 07 月 12 日 TMT 行业：如火如荼，多头“并”进——基因图谱行业系列之 TMT 篇 Tabl e_BaseInfo 新三板策略报告 证券研究报告 诸海滨 分析师SAC 执业证书编号：S1450511020005 zhuhb@essence.com.cn 021-35082086 Table_Report相关报告 A 股中山公用 2.36 亿收购名城科技 95%股权，夯实大环保战略布局 2018-07-11 成长的企业，总有成功的路！——新三板企业顶固集创IPO 过会点评 2018-07-11 新三板日报（又一新三板企业芯能科技登陆 A 股 鼎晖创新与成长基金收益丰厚） 2018-07-11 三板公司顶固集创过会、国安达被否——三板 IPO 策略（系列 25） 2018-07-11 国家知识产权局首次集中发布 知 识 产 权 数 据 ，“ 量 ”+“质”双升促发展 2018-07-10 2 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 2）梦舟股份（600255.SH）拟购梵雅文化（835205.OC）94.40%的股份，意在加强原创 IP 推广能力，打通产业链上下游，并进一步扩展在国内影视行业的布局； 3）远望谷（002161.SZ）拟购希奥信息（430632.OC）98.50%的股份。其意在整合希奥信息的 B2C 企业移动信息智能传输服务技术向陌生领域进行拓展，在现有服务的基础上推出云服务及大数据服务，完善“新零售”服务业务链条； 4）远望谷（002161.SZ）并购龙铁纵横（837706.OC），意在此次加快远望谷对动车，高铁等细分领域的拓展工作，扩展其产品适用面，并增强综合竞争力； 5）长方集团（300301.SZ）拟购康铭盛（834736.OC）35.7454%的股份。此举意在加大双方合作力度，进一步深化长方集团在 LED 行业各细分领域的竞争力； 6）高升控股（000971.SZ）拟购华麒通信（834355.OC）99.997%的股份，其意图为加强自身现有业务竞争力，并向更底层的通信网络架构领域进行产业链延伸，丰富及补充其产品线。 ■风险提示：并购政策变动风险；行业竞争加剧 3 新三板策略报告 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 内容目录 1. TMT 整体并购局势：逆水行舟，不进则退 .............................................................................. 5 1.1. 市场综势：风起云涌，全民皆“并” ................................................................................. 5 1.2. 细分领域：信息技术领衔，未来预计并购还将持续 ...................................................... 5 1.3. 跨界整合：高景气度推动并购进程，跨界整合频现 ...................................................... 6 2. 并购进行中：如火如荼，各辟蹊径 ....................................................................................... 12 2.1. 并购意图持续，“综合军备竞赛”正持续白热化 ............................................................. 12 2.2. 细分领域并购进行中，计算机行业是行业主体 ........................................................... 13 3. 并购案例：内延外扩，各显神通........................................................................................... 18 3.1：光线传媒拟购大千阳光 ..................