机械行业海关总署出口月报(十二)：5月向北美地区出口同比降温明显，工程机械品类出口保持高景气度

敬请参阅最后一页特别声明 -1- 2025 年 6 月 24 日 行业研究 5 月向北美地区出口同比降温明显，工程机械品类出口保持高景气度 ——机械行业海关总署出口月报（十二） 机械行业 买入（维持） 作者 分析师：黄帅斌 执业证书编号：S0930520080005 0755-23915357 huangshuaibin@ebscn.com 分析师：陈佳宁 执业证书编号：S0930512120001 021-52523851 chenjianing@ebscn.com 分析师：汲萌 执业证书编号：S0930524010002 021-52523859 jimeng@ebscn.com 分析师：李佳琦 执业证书编号：S0930524070006 021-52523836 lijiaqi@ebscn.com 分析师：庄晓波 执业证书编号：S0930524070018 0755-25310400 zhuangxiaobo@ebscn.com 联系人：夏天宇 xiatianyu@ebscn.com 行业与沪深 300 指数对比图 -30%-10%10%30%50%24/0624/0924/1225/03机械行业沪深300 资料来源：Wind 消费品： 产品特性：消费品中电动工具、手动工具、割草机以欧美高端消费为主。 根据光大证券研究所宏观组，2025 年 5 月美国零售销售环比为-0.9%，低于市场预期的-0.7%，前值由+0.1%修正至-0.1%；核心零售销售（不含汽车和汽油）环比为-0.3%，低于预期的+0.1%，前值由+0.1%修正至 0%。5 月美国零售数据环比增速大幅回落表明关税对经济负面影响显现，其中耐用品消费更为疲弱。对等关税生效前，3 月美国消费者抢先大量采购，透支未来的消费需求，导致 4 月和 5 月的消费数据环比增速连续回落。分项看，前期抢购较多的汽车（-3.5%）、建材（-2.7%）、家电（-0.6%）等耐用品消费环比增速降幅更为明显，也指向关税扰动下，美国家庭选择减少非必需品的支出。制造业方面，5 月美国 ISM 制造业 PMI 仅录得 48.5，为近 6 个月以来最低水平。 2025 年 1-5 月电动工具、手工工具、草坪割草机出口金额累计增速分别为 7%、-7%、49%。2025 年 5 月单月出口增速分别为-2%、-2%、40%，增速环比-7pct、-3pct、-10pct。2025 年 1-5 月，我国出口至北美地区的电动工具、手动工具、草坪割草机累计金额分别同比-3%、-10%、-1%，其中电动工具及草坪割草机年内累计同比首次转负，表明关税等影响下对北美出口降温明显。 资本品： 产品特性： 1）工业缝纫机出口以亚洲为第一大市场（2024 年出口金额占比 68%），出口国家为土耳其、越南、新加坡等； 2）叉车出口以亚洲、欧洲为主要市场，2024 年亚洲、欧洲出口金额占比分别为 30%、34%； 3）机床出口主要辐射亚洲，2019-2024 年亚洲出口金额占比均在 50%左右，出口国家包括印度、越南、土耳其等。机床出口俄罗斯的金额占比出现较大波动，占比从 2021 年的 7%提升至 2023 年的 22%，2024 年回落至 13%，2025 年 1-5 月累计出口占比继续下降至 11%； 4）矿山机械出口前三大区域为亚洲、非洲和欧洲，2025 年 1-5 月累计出口金额占比分别为 42%、23%、20%；从增速看，1-5 月累计出口至亚洲、拉丁美洲、非洲的金额分别同比+23%、+13%、+33%。 5）1-5 月工程机械累计出口金额同比增长 10%，较 24 年同期增速提升 9.3pct。从地区来看，出口非洲的累计金额同比增速最快，达到 64%，出口拉丁美洲的增速次之，达到 14%；各地区的占比中，亚洲仍是第一大出口地区，1-5 月累计出口金额占比达到 45%，出口至非洲地区的工程机械增长动力强劲，占比明显提升，1-5 月累计占比为 20%，较 24 年全年占比提升 4pct。 非洲、亚洲、拉丁美洲等新兴市场拉动明显： 2025 年 1-5 月叉车累计出口非洲的金额同比增长 41%，累计出口拉丁美洲的金额同比增长 21%；累计出口亚洲的占比有所提升，较 24 年全年提升 4pct，同时累计出口俄罗斯的占比有所下降，较 24 年全年下降 4pct；1-5 月机床累计出口至亚洲 要点 敬请参阅最后一页特别声明 -2- 机械行业 的金额同比增长 23%，累计出口非洲、拉丁美洲的金额分别同比增长 19%、7%。 工业资本品： 单月同比增速：叉车、机床、工业缝纫机 5 月出口增速分别为-4%、15%、14%，分别较 4 月下滑 7pct、3pct、9pct，同比呈现不同程度回落。 累计同比增速：2025 年 1-5 月，叉车、机床、工业缝纫机累计增速分别达到-2%、+10%、+25%，分别较 4 月-1pct、+1pct、-3pct。 工程机械： 单月同比增速：大类工程机械、挖掘机、拖拉机、矿山机械 5 月出口增速分别为11%、24%、38%、31%，分别较上月提升 3pct、4pct、17pct、4pct。 累计同比增速：2025 年 1-5 月，大类工程机械、挖掘机、拖拉机、矿山机械累计增速分别达到 10%、22%、30%、23%，较 4 月提升 0pct、1pct、2pct、2pct。 投资建议： 消费品：主要包含电动工具、手动工具、割草机，5 月美国零售数据环比增速连续两月回落，关税对经济负面影响显现。1-5 月，我国出口至北美地区的电动工具、草坪割草机累计金额分别同比-3%、-1%，分别环比 1-4 月同比增速变动-11pct、-11pct，我国对北美地区出口受关税不利影响明显。建议关注泉峰控股、巨星科技、创科实业、格力博。 资本品-工业：主要包含叉车、机床、工业缝纫机，5 月全球制造业 PMI 环比略有下降，连续两月低于 50%。我国对非洲、拉丁美洲等新兴地区的出口金额增长较快。建议关注安徽合力、杭叉集团、纽威数控、科德数控、杰克股份、宏华数科。 资本品-工程机械：主要包括大类工程机械、挖掘机、拖拉机、矿山机械，1-5月大类工程机械累计出口同比增速达双位数，挖掘机、拖拉机、矿山机械累计出口同比增速分别为 22%、30%、23%。建议关注：一拖股份、徐工机械、中联重科（A/H）、三一重工、柳工、恒立液压；看好全球新一轮矿山资本开支，建议关注景津装备、耐普矿机、运机集团、中信重工、山推股份、新锐股份。 风险分析：（1）全球经济复苏不及预期；（2）全球关税条件恶化；（3）航运紧张情况加重，影响全球货运。 敬请参阅最后一页特别声明 -3- 机械行业 附录 1、 消费品 图 1：美国各环节库存情况 图 2：美国房贷利率与房屋销量 -15%-5%5%15%25%35%45%2020-012021-012022-012023-012024-012025-01同比：美国:库存总额:季调同比：美国:制造商库存:季调同比：美国:批发商库存:季调同比：美国:零售商库存:季调 2 3 4 5 6 7