汽车行业出口跟踪报告：1-11M24出口同比+23%，新能源占21%

证 券 研 究 报 告 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 汽车 2024 年 12 月 31 日 汽车行业出口跟踪报告 推荐 （维持） 1-11M24 出口同比+23%，新能源占 21% ❑ 中国整车出口量：1-11M24 中国汽车整车出口 534 万辆、同比+23%，占中国汽车批发比例较 2023 年提升 3PP 至 19%。从单月看，8 月出口量历史上首超50 万辆，9、10 月连续创新高，分别达到 53.9 万、54.2 万辆，同比+21%、+11%，但 11 月略有回落，出口 49 万辆、同比+2%，占批发比例 15%，年末一般为国内需求旺季，出口占比回落为正常现象。 ❑ 分结构： 1） 用途：1-11M24 中国商用车出口 83 万辆、乘用车出口 452 万辆，分别占出口比例 15%、85%，前 11 月乘用车出口占比较 2023 年有不到 0.5PP 的提升，乘用车贡献度暂无进一步显著的增加，主要与海外关税/报废税政策变动有关。 2） 新能源：1-11M24 中国新能源车出口 114 万辆，占总出口 21%；剔除特斯拉出口 89 万辆，占总出口 17%，与 2023 年持平；特斯拉约占总出口 5%。 ❑ 分品牌： 1） 整体：中汽协口径，1-11M24 奇瑞出口 105 万辆、占总出口 20%，排名第一；上汽自主、长城、吉利、比亚迪分别出口 49 万、41 万、40 万、36 万辆，占总出口 9%、8%、8%、7%。上汽自主出口份额较 2023 年下滑 5PP，与年初欧线运价、欧盟关税政策调整有关。 2） 新能源：Marklines 口径，1-11M24 比亚迪、特斯拉出口 34.9 万、24.9 万辆，分别占新能源出口 37%、26%，分列一、二位；MG、极星、达契亚分别出口 4.5 万、4.0 万、3.0 万辆、占新能源出口 5%、4%、3%。新能源出口基本由特斯拉、比亚迪主导，2023 年占比 15%的 MG 今年前 11 个月受比亚迪的挤压份额下滑明显。 3） 燃油：Marklines 口径，1-11M24 奇瑞出口 81.1 万辆、占燃油出口 23%，排名第一；MG、哈弗、吉利、长安出口 37.1 万、30.6 万、29.5 万、25.2万辆，占燃油出口 10%、9%、8%、7%。 ❑ 分区域： 1） 分国别：海关总署口径，1-11M24 中国整车出口俄罗斯最多，达到 106 万辆、占总出口 18%；出口墨西哥、阿联酋、比利时、沙特 42 万、29 万、26 万、24 万辆，占总出口 7%、5%、4%、4%。 2） 整车出口海外市场占比：以中汽协中国自主整车出口量口径作分子，以Marklines 中国以外汽车销量作分母，中国出口占海外市场比例从 2020 年约 2%提升至 1-11M24 8.8%。 3） 中系车海外市场占比：Marklines 口径，1-11M24 中系车在澳新市场占有率为 9.8%，在中南美、东盟、欧洲（含俄罗斯）、其它亚非占有率分别为 8.1%、6.1%、4.6%、4.9%，较 2023 年分别+0.6PP、+1.8PP、+1.6PP、-0.2PP、+1.3PP。 ❑ 中国整车及零配件出口额：1-11M24 中国整车、汽车零配件出口额分别为1073.7 亿、848.7 亿美元，占中国出口总额 3.3%、2.6%。其中中国整车出口占总额比例 2006-2020 年均在 0.6%左右波动，2021 年后连续三年实现高速增长，并于 2023 年超过汽车零配件。汽车零配件出口占总额比例 2014 年起超过 2%，后波动中略提升至当前 2.6%。 ❑ 中国整车出口展望：2023 年中国整车出口较 2022 年全年增加超过 170 万辆，出口连续三年维持高景气。1-11M24 中国汽车整车出口 534 万辆、同比+23%，俄罗斯、阿联酋、巴西的增量较大，但欧盟方面的增量因关税原因低于预期。随着海外渠道、KD 厂或整车厂铺设的完善和品牌形象的逐步建立，中国汽车品牌在海外市场正迈入收获期。国内激烈的市场竞争短期内预计仍将维持，俄罗斯、南美、澳新、中东等市场为中国车企提供了“破内卷”的途径，外销占比高的企业有望获得更加稳定的盈利水平提升，我们预计未来也有望诞生一批 证券分析师：张程航 电话：021-20572543 邮箱：zhangchenghang@hcyjs.com 执业编号：S0360519070003 证券分析师：李昊岚 邮箱：lihaolan@hcyjs.com 执业编号：S0360524010003 行业基本数据 占比% 股票家数(只) 226 0.03 总市值(亿元) 39,805.89 3.98 流通市值(亿元) 31,351.48 3.97 相对指数表现 % 1M 6M 12M 绝对表现 3.6% 23.8% 19.8% 相对表现 1.5% 8.3% 3.2% 相关研究报告 《汽车行业周报（20241223-20241229）：2025 销量展望乐观，关注明年政策情况》 2024-12-29 《【 华 创 汽 车 】 汽 车 行 业 周 报 （ 20241216-20241222）：以旧换新刺激效果显著，关注明年政策情况》 2024-12-22 《汽车行业周报（20241209-20241215）：2025 销量展望乐观，关注价格战及北美汽车相关贸易政策情况》 2024-12-15 -21%-5%10%26%24/0124/0324/0524/0824/1024/122024-01-02~2024-12-30汽车沪深300华创证券研究所 汽车行业出口跟踪点评 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 2 全球化的中国汽车品牌。 详细内容可参考正文图表。 ❑ 投资建议：近期汽车板块表现相对一般，但我们认为 1Q25 相对平淡的零售数据预期对板块的负面影响已基本结束（主要在 11 月）。整车推荐吉利汽车、比亚迪，考虑当前市场对价格战的担忧，我们认为这两家车企明年有销量盈利超预期可能性；建议关注江淮汽车、赛力斯、上汽集团。零部件推荐新泉股份、星宇股份、豪能股份，建议关注拓普、敏实、继峰等。 ❑ 风险提示：海外关税、反倾销税等政策变动风险；海外市场销量不及预期；车企海外建厂进度不及预期。 汽车行业出口跟踪点评 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 3 目 录 1. 中国整车出口量 .................................................................................................................. 5 2. 中国整车出口量（分结构） .............................................................................................. 7