造纸轻工行业造纸产业链数据每周速递：11月智利针叶浆、阔叶浆外盘报价均提涨50美元／吨

有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 造纸轻工行业 ⚫ 本周轻工制造行业指数下跌 2.60%，跑赢大盘 1.57pct；造纸子板块下跌 1.54%，跑赢大盘 2.63pct。本周沪深 300 指数下跌 4.17%，轻工制造(申万)指数下跌2.60%，跑赢沪深 300 指数 1.57pct，在 29 个申万一级行业中位列第 6 位；二级行业中，造纸子板块下跌 1.54%，跑赢大盘 2.63pct。本周轻工四大子板块按跌幅由小到大分别为造纸、家具、文娱用品和包装印刷板块，分别下跌 1.54%、2.51%、3.00%、3.49%。 产业链数据跟踪 ⚫ 本周国废到厂价上涨，美废、日废价格上涨；纸浆外盘报价、现货价格均有上涨；溶解浆价格维稳。（1）本周国废到厂价（不含税）上涨 4 元/吨；美废、日废 OCC东南亚主港 CIF 价格分别上涨 10、15 美元/吨，欧废 OCC 东南亚主港 CIF 价格基本维稳；（2）本周阔叶木浆、针叶木浆外盘报价均上涨 50 美元/吨；本周阔叶木浆现货价格上涨 25 元/吨、针叶木浆现货价格上涨 10 元/吨；2023 年 9 月下旬中国三大港口木浆库存合计 175 万吨，环比下降 11.3%；（3）本周溶解浆价格维稳。 ⚫ 本周木浆系纸品价格上涨，废纸系纸品价格分化。根据卓创资讯统计的成品纸含税市场均价，本周双胶纸价格上涨 43 元/吨，铜版纸价格上涨 52 元/吨，白卡纸价格上涨 78 元/吨，高档箱板纸出厂均价维稳，低档箱板纸出厂均价上涨 25 元/吨。 ⚫ 本周木浆系纸品盈利水平增加，废纸系纸品盈利水平分化。以成品纸与原材料价差指标表征盈利水平，本周双胶纸盈利水平较上周增加约 21-43 元/吨；本周铜版纸盈利水平较上周增加约 31-52 元/吨；本周白卡纸盈利水平较上周增加约 50-73 元/吨；本周废纸系纸品盈利水平分化，高档箱板纸下降 12 元/吨，低档箱板纸增加 12 元/吨。 ⚫ 2023 年 1-9 月机制纸及纸板累计产量同比增长 2.8%。（1）机制纸及纸板 2023 年1-9 月累计产量 10443.0 万吨，同比增长 2.8%；（2）经剔除价格因素影响，2023年 8 月机制纸及纸板制造业产成品库存（测算值）同比增加 10.1%，环比下降5.7%；（3）纸及纸板进口量方面，2023 年 1-9 月累计同比增加 32.7%；出口量方面，1-9 月累计同比增加 2.9%。 ⚫ 前期纸浆价格已回落至历史低位，特种纸龙头成本压力充分释放，行业供需格局相对稳定的背景下纸价韧性较强，短期盈利弹性充足，推荐华旺科技(605377，买入)、仙鹤股份(603733，买入)；大宗纸顺周期属性突出，疫后需求呈现弱复苏状态，若下半年需求持续修复，大宗纸盈利有望实现改善，推荐太阳纸业(002078，买入)、山鹰国际(600567，增持)，建议关注玖龙纸业(02689，未评级)。 风险提示 ⚫ 宏观经济增速放缓、终端需求下滑幅度超预期的风险；海外新项目推进不达预期的风险 投资建议与投资标的 核心观点 国家/地区 中国 行业 造纸轻工行业 报告发布日期 2023 年 10 月 22 日 李雪君 021-63325888*6069 lixuejun@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860517020001 香港证监会牌照：BSW124 谢雨辰 xieyuchen@orientsec.com.cn 本周成品纸价格延续提涨态势：——造纸产业链数据每周速递（2023/10/14） 2023-10-15 本周样本城市新房成交环比下降、二手房成交环比增长：——地产后周期产业链数据每周速递（2023/10/13） 2023-10-15 本周成品纸价格均有提涨：——造纸产业链数据每周速递（2023/09/29） 2023-10-11 11 月智利针叶浆、阔叶浆外盘报价均提涨50 美元/吨 ——造纸产业链数据每周速递（2023/10/21） 看好（维持） 造纸轻工行业行业周报 —— 11月智利针叶浆、阔叶浆外盘报价均提涨50美元/吨 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 2 目 录 1、行情回顾（2023/10/16-2023/10/22） ....................................................... 4 2、产业链数据跟踪：11 月智利针叶浆、阔叶浆外盘报价均提涨 50 美元/吨 ... 5 2.1 原材料：本周国废到厂价上涨，美废、日废价格上涨；纸浆外盘报价、现货价格均有上涨；溶解浆价格维稳........................................................................................................... 6 2.2 成品纸：本周木浆系纸品价格上涨，废纸系纸品价格分化 ............................................ 7 2.3 盈利水平：本周木浆系纸品盈利水平增加，废纸系纸品盈利水平分化 .......................... 8 2.4 2023 年 1-9 月机制纸及纸板累计产量同比增长 2.8% ................................................... 9 风险提示 ...................................................................................................... 10 造纸轻工行业行业周报 —— 11月智利针叶浆、阔叶浆外盘报价均提涨50美元/吨 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 3 图表目录 图 1：本周轻工制造行业指数下跌 2.60%，造纸子板块下跌 1.54% ............................................. 4 图 2：本周轻工制造板块表现在各行业中排名第 6 位 ................................................................... 4 图 3：本周轻工四大子板块按跌幅由小到大分别为造纸、家具、文娱用品和包装印刷板块 .......... 4 图 4：美废、日废 OCC 东南亚主港 CIF 价格分别上涨 10、15 美元/吨，欧废价格基本维稳（更新日期 2023/10/20，双周更新） ...............................................