电子行业深度报告：3D打印引领消费电子创新

有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 电子行业 告 ⚫ 事件：荣耀发布 MagicV2，其中铰链的轴盖部分首次采用钛合金 3D 打印工艺，激光 3D 打印技术进一步渗透至消费电子领域，市场空间广阔。 ⚫ 3D 打印行业崛起，引领消费电子创新风潮。根据 Wohlers Associates 统计，2022年全球 3D 打印市场规模为 180 亿美元，12-22 年 CAGR 达 23%。3D 打印应用领域不断拓展，在消费电子行业的渗透速度正在加快。3D 打印能够有效降低下游产品制造成本，提升制造效率，实现产品轻量化，满足消费者的个性化需求。据媒体报道，苹果正在积极采用 3D 打印技术，预计 2023 新款 Apple Watch Ultra 的部分钛金属机构件或将采用 3D 打印技术，这表明 3D 打印技术将在消费电子领域持续跑出“加速度”。 ⚫ 国内 3D 打印市场蓬勃发展，带动激光器厂商高速成长。目前全球 3D 打印产业已初具规模，欧美等发达国家处于领先地位，而中日俄等亚洲各国正迎头赶上。中国 3D打印企业正迅速崛起，不断突破增材制造领域关键技术，逐步成为全球 3D 打印市场中的重要力量。3D 打印设备的核心上游为光学设备，包括光纤激光器和激光扫描振镜等，约占整体设备成本的 20-40%。锐科激光、大族激光、杰普特、光韵达等企业持续推出高功率、高效率、高稳定性的激光器产品，满足行业对高质量激光源的需求。国产替代叠加下游需求高速增长，国内激光器厂商迎来历史机遇。 ⚫ 国内厂商百花齐放，未来表现值得期待。铂力特已经成功构建了较为完整的金属 3D打印产业生态链，整体技术实力在国内外金属增材制造领域处于领先地位；华曙高科是国内唯一一家加载全部自主开发增材制造工业软件、控制系统，并实现 SLM 设备和 SLS 设备产业化量产销售的企业；锐科激光研制生产的高功率连续光纤激光器系列和直接半导体激光器可应用于 3D 打印等领域；大族激光成功将“实验室装置”转化为连续稳定工作的激光技术装备，是世界上为数不多拥有“紫外激光专利”的企业之一；英诺激光是全球少数同时具有纳秒、亚纳秒、皮秒、飞秒级微加工激光器核心技术和生产能力的工业激光器生产厂商之一，获得了多项国内外专利；杰普特自主研发的 MOPA 脉冲光纤激光器在国内率先实现了批量生产和销售，填补了国内该领域的技术空白；光韵达对各类激光应用技术有比较深入的研究，是航空 3D 打印供应商供应链中不可或缺的一环；炬光科技开发的 Pixeline 系统克服了 3D 打印原有设备的诸多问题，有望成为具有突破性创新的一代 3D 打印技术。 ⚫ 3D 打印行业作为高新技术产业，凭借材料和技术的更新迭代，能够有效降低下游产品制造成本，提升制造效率，实现产品轻量化，满足消费者的个性化需求。我们认为 3D 打印在消费电子领域具有广阔的发展空间，并将带动上游激光器厂商的高速发展。建议关注铂力特、华曙高科、锐科激光、大族激光、英诺激光、杰普特、光韵达、炬光科技等。 风险提示 ⚫ 下游需求增长不及预期；行业竞争加剧；产品研发进度不及预期。 投资建议与投资标的 核心观点 国家/地区 中国 行业 电子行业 报告发布日期 2023 年 08 月 21 日 证券分析师 蒯剑 021-63325888*8514 kuaijian@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860514050005 香港证监会牌照：BPT856 证券分析师 王天一 021-63325888*6126 wangtianyi@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860510120021 证券分析师 杨震 021-63325888*6090 yangzhen@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860520060002 香港证监会牌照：BSW113 证券分析师 李庭旭 litingxu@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860522090002 证券分析师 韩潇锐 hanxiaorui@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860523080004 联系人 杨宇轩 yangyuxuan@orientsec.com.cn 联系人 薛宏伟 xuehongwei@orientsec.com.cn 3D 打印引领消费电子创新 看好（维持） 电子行业深度报告 —— 3D打印引领消费电子创新 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 2 目 录 1 3D 打印持续拓展，引领消费电子创新 ......................................................... 5 1.1 3D 打印潜力凸显，应用领域逐步拓展 ......................................................................... 5 1.2 3D 打印在消费电子领域优势显著 ................................................................................ 6 2 国内 3D 打印市场高增，激光器行业迎来机遇 ............................................. 8 2.1 欧美企业主导全球 3D 打印市场 .................................................................................. 8 2.2 国内 3D 打印迅速发展，激光器厂商势头强劲 .......................................................... 11 3 投资建议 ................................................................................................... 13 3.1 铂力特：金属增材制造龙头 ........................................................................................ 13 3.2 华曙高科：推动全球 SLM、SLS 设备产业化 .......................................................... 14 3.3 锐科激光：高端光纤激光器研发、生产和服务供应商 ................................................ 15 3.4 大族激光：全球领先的智能制造