2023年4月统计局房地产行业数据点评：销售增长推动资金面好转，竣工表现亮眼

本报告由中信建投证券股份有限公司在中华人民共和国（仅为本报告目的，不包括香港、澳门、台湾）提供。在遵守适用的法律法规情况下， 报告亦可能由中信建投（国际）证券有限公司在香港提供。同时请参阅最后一页的重要声明。 证券研究报告·行业动态 销售增长推动资金面好转，竣工表现亮眼 ——2023 年 4 月统计局房地产数据点评 核心观点 2023 年 4 月地产行业销售、融资指标增速均创 2021 年 7 月份以来的新高。近期政治局会议再提支持刚性和改善性住房需求，包括深圳、广州、上海、杭州、合肥在内的一二线城市优化地产调控政策，政策延续宽松态势，地产销售回暖势头有望延续。受益于保交楼工作持续推进，4 月竣工数据出现 41.8%的同比大幅增长，增速较 3 月进一步提高。销售回暖有望持续，看好前期积极补仓、土储丰厚优质的房企。 国家统计局公布房地产市场运行情况，2023 年 4 月房地产销售面积、投资额、新开工面积、竣工面积分别为 7690 万平方米、9540亿元、7099 万平方米、4256 万平方米，同比增速分别为 5.5%、-7.3%、-27.4%、41.8%，前值分别为 0.1%、-5.9%、-29.0%、32.0%。 销售增速提升，回暖势头有望延续。2023 年 4 月商品房销售面积同比增长 5.5%，增速较 3 月提升 5.4 个百分点，创 2021 年 7 月以来的新高。近期地产政策持续宽松，4 月 28 日召开的政治局会议再次提出支持刚性和改善性住房需求；据证券时报报道，深圳退出二手房参考价和贷款的绑定；包括广州、杭州、合肥在内的一二线城市优化部分区域的限购政策；包括上海在内的多个城市优化公积金政策。政策持续宽松、经济增长、居民消费信心提升，有望延续地产销售的回暖势头。 到位资金增速提升，销售回款端增长明显。2023 年 4 月到位资金增速为 3.6%，增速较 3 月提升 0.8 个百分点，为 2021 年 7 月以来的新高。4 月到位资金中的定金及预收款同比增长 31.2%，个人按揭贷款同比增长 23.1%，增速分别较 3 月提升 17.7 个百分点、3.2 个百分点，销售回款端资金的增长推动房企到位资金水平得到进一步改善。 竣工增速继续提升，投资降幅有所扩大。受益于保交楼工作持续推进，2023 年 4 月竣工同比大幅增长 41.8%，增速在 3 月高增长情况下又提升 9.8 个百分点；新开工降幅有所收窄，但土地市场热度有所下降，投资降幅有所扩大。我们认为，后续地产销售的持续回暖有望提振房企拿地热情、推动新开工改善，“保交楼”政策将持续为竣工形成支撑。 维持全年核心指标预测不变。我们预测 2023 年销售面积、新开工面积、开发投资、竣工面积的增速分别为+10%、-5%、0%、+15%。 维持 强于大市 竺劲 zhujinbj@csc.com.cn 18621097792 SAC 执证编号：s1440519120002 SFC 中央编号：BPU491 发布日期： 2023 年 05 月 16 日 市场表现 相关研究报告 -12%-2%8%18%28%38%2022/3/152022/4/152022/5/152022/6/152022/7/152022/8/152022/9/152022/10/152022/11/152022/12/152023/1/152023/2/152023/3/15房地产开发沪深300房地产 1 房地产 行业动态研究报告 请参阅最后一页的重要声明 销售回暖有望持续，看好前期积极补仓、土储丰厚优质的房企。2023 年 4 月房地产销售、融资指标均现明显改善，经济总体企稳回升、居民消费信心恢复、地产政策保持宽松，销售复苏料可持续，我们看好前期积极拿地、拥有丰厚优质土储的房企。推荐 A 股：华发股份、招商蛇口、滨江集团、万科 A、保利发展、建发股份，港股：越秀地产、中国海外发展、建发国际集团、绿城中国、碧桂园。随着地产销售复苏，商业及物管企业盈利和估值有望修复，推荐 A 股：新城控股，港股：龙湖集团、华润置地、华润万象生活、碧桂园服务、万物云、保利物业。二手房成交复苏势头良好，我们推荐交易商赛道龙头贝壳-W。“保交楼”工作持续推进，看好有能力参与不良项目处置的代建公司绿城管理控股。 风险提示：房地产销售、结转及房企信用修复可能不及预期。 2 房地产 行业动态研究报告 请参阅最后一页的重要声明 目录 1. 销售及融资增速提升，回暖势头有望延续....................................................................................................... 3 1.1 销售增速提升，回暖势头有望延续 ........................................................................................................ 3 1.2 到位资金增速提升，销售回款端增长明显............................................................................................. 4 2. 竣工增速继续提升，投资降幅有所扩大 .......................................................................................................... 6 2.1 投资降幅有所扩大 .................................................................................................................................... 6 2.2 土地市场热度有所下降 ............................................................................................................................ 6 2.3 新开工降幅收窄，竣工增速进一步提升................................................................................................. 7 3. 投资建议：销售回暖有望持续，看好前期积极补仓、土储丰厚优质的房企 ............................................... 7 3 房地产 行业动态研究报告 请参阅最后一页的重要声明 1. 销售及融资增速提升，回暖势头有望延续 1.1 销售增速提升，回暖势头有望延