房地产行业周报：两部委发文规范房地产经纪服务，住宅销售市场有所回暖

证 券 研 究 报 告 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 房地产 2023 年 05 月 16 日 房地产行业周报 推荐 （维持） 两部委发文规范房地产经纪服务，住宅销售 市场有所回暖  板块行情：本周（5 月 8 日-5 月 12 日）申万一级行业指数中，房地产指数下跌 1.8%，在 31 个一级行业板块中排名第 15 位，板块表现疲软。A 股深深房A 上涨 9.2%，港股中国金茂上涨 2.7%。  公司动态：1）标普确认中国海外发展长期信用评级“BBB+”，展望维持“稳定”；2）招商蛇口 138 亿元小公募债券更新至“已受理”；3）保利发展 2023年第一期住房租赁定向资产支持票据信托成立；4）金地集团董事长表示，当前市场阶段，投资主要聚焦一线和较高能级的二线城市主流地段、主流客户、主流产品的高流动性项目。  销售端：假期后积压交易需求释放，环比同比均上升。1）从我们监测的 21 城数据来看，本周 21 城商品房单日平均成交面积 48 万方，周度成交面积 334 万方，环比上升 69%，同比上升 97%；2）从 11 城的二手房数据来看，周度成交面积 186 万方，环比上升 95%，同比上升 197%。  政策要闻：中央层面：两部委规范房地产经纪服务，要求房地产经纪机构要合理降低住房买卖和租赁经纪服务费用，引导由交易双方共同承担费用。地方层面：多地放松公积金贷款，1）郑州部分区域可预提住房公积金支付购房首付款，部分区域给予商品房契税补贴，补贴额度在契税的 15%-20%；2）贵州双缴存职工家庭首套住房公积金贷款额度上调至 70 万元，多子女家庭购买首套房的，最高贷款额度为 80 万元；荆门单缴存职工家庭公积金贷款额度提升至70 万元。  政策点评：1）两部委发文规范房地产经纪服务，降费出发点为降低交易成本，增强居民购买意愿，促进房地产市场健康高质量发展。2）本周各地坚持因城施策未调整核心的限购、降低首付比等，但通过放松公积金贷款，小幅刺激需求释放，支持刚性及改善性住房需求。  投资策略：五一假期后，新房、二手房成交有所回暖，但二季度市场复苏韧性仍有待观察。预计 2023 年仍以震荡行情为主，建议基于估值左侧布局，赚取高胜率收益，推荐方向仍为“两个中心，一个基本点”，1）以高能级城市复苏为中心，关注高能级城市土储占比高或者 2022 年在高能级城市逆势发力拿地的公司；2）以国央企估值修复为中心，在行业信用坍塌重塑的过程中，国央企享受天然优势，销售、拿地、融资端均有显现，而股权融资的放开，也将进一步放大该优势，该过程将促使国央企估值得到系统性修复；3）以逐步建立护城河为基本点，估值中枢的提升仍然是需要剩余收益展望期限的拉长，关注护城河逐步形成的公司。关注越秀地产、绿城中国、华润万象生活、保利发展、招商蛇口、华发股份、天地源、万科 A 等。  风险提示：微观传导机制失灵，仍无法有效终结房企缩表。 证券分析师：单戈 邮箱：shange@hcyjs.com 执业编号：S0360522110001 行业基本数据 占比% 股票家数(只) 119 0.02 总市值(亿元) 15,007.58 1.58 流通市值(亿元) 14,271.54 1.98 相对指数表现 % 1M 6M 12M 绝对表现 -5.9% -8.4% -11.0% 相对表现 -3.6% -11.9% -11.3% 相关研究报告 《优质土储支撑销售，房企投资策略趋同——头部房企月报（5 月）》 2023-05-15 《房地产行业周报：五一地产销售环比回落，融创债务重组获新进展》 2023-05-09 《房地产行业周报：我国已全面实现不动产统一登记，新房二手房销售热度持续》 2023-05-03 -19%-8%3%14%22/0522/0722/1022/1223/0223/052022-05-16~2023-05-15房地产沪深300华创证券研究所 房地产行业周报 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 2 目 录 一、 行情回顾：地产板块回落，港股普遍下跌 ................................................................... 4 二、 政策要闻：双部委要求合理降费、深圳印发住房发展实施计划 ............................... 6 三、 销售端：假期后积压交易需求释放，环比同比均上升 ............................................... 8 （一） 新房市场：21 城成交环比上升 63%，同比上升 90% ...................................... 8 （二） 二手房市场：11 城成交环比上升 95%，同比上升 197% ................................ 9 四、 融资端：本周保利发展、万科发行信用债 40.4 亿元 ................................................ 11 五、 投资建议 ......................................................................................................................... 12 六、 风险提示 ......................................................................................................................... 12 房地产行业周报 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 3 图表目录 图表 1 本周申万地产板块下跌 1.8%，板块排名第 15 位 .................................................. 4 图表 2 深深房 A 周涨幅达 9.2% ........................................................................................... 4 图表 3 中天金融跌幅 23.8% .................................................................................................. 4 图表 4 本周中国金茂上涨 2.7% ............................................................................................ 5 图表 5