房地产开发行业2022W45：新房销售持续低迷，交易商协会支持民企债券融资，核心城市四限进一步放松

请仔细阅读本报告末页声明 证券研究报告 | 行业周报 2022 年 11 月 13 日 房地产开发 2022W45：新房销售持续低迷，交易商协会支持民企债券融资，核心城市四限进一步放松 本周交易商协会、中债增先后发声支持民企债券融资。11 月 8 日，交易商协会继续推进并扩大民营企业债券融资支持工具，“第二支箭”通过担保增信、创设信用风险缓释凭证、直接购买债券等方式，支持房地产企业在内的民营企业发债融资。本次亦提及预计可支持约 2500 亿元民企债券融资，后续可视情况进一步扩容。11 月 9 日，中债增发布通知，意向民营房地产企业可提出增信需求。整体看，今年以来民企融资难问题突出，交易商协会、中债增的大力支持将为优质民企创造更好的融资环境。 本周杭州、北京外围进一步放松，符合我们此前判断，继续看好政策放松。杭州“认房不认贷”、降低二套首付比例、房贷利率下调，北京通州区取消“双限”。考虑到本周新房市场量能进一步衰减，样本城市新房仅成交 226万方，市场仍处于弱复苏阶段、信心依然偏弱，需要更多政策“组合包”以量变形成质变的途径推动销售复苏，我们继续看好政策放松空间，包括核心城市放松限购限贷、保交楼力度加码、加大对房企拿地的支持力度。 10 月居民中长期贷款同比降幅扩大。10 月居民中长期贷款新增 332 亿元，同比少增 3889 亿元，且较 9 月同比少增 1211 亿元跌幅进一步扩大；占新增人民币贷款比例由 9 月的 14.0%下降至 5.4%。 行情回顾：本周中信房地产指数累计变动幅度为 9.6%，领先大盘 9.03 个百分点，在 29 个中信行业板块排名中位列第 1 名。本周上涨个股共 124 支，较上周增长 3 支，下跌股数为 12 支。 新房：本周 30 个城市新房成交面积为 225.9 万平方米，环比下降 26.2%，同比下降 33.2%，其中样本一线城市的新房成交面积为 54.3 万方，环比-29.1%，同比-30.3%；样本二线城市为 124.9 万方，环比-24.7%，同比-36.0%；样本三线城市为 46.6 万方，环比-26.5%，同比-28.5%。从今年累计 45 周新房成交面积同比看，样本 30 城共计 13247.3 万方，同比下降-31.5%；一线城市为 2856.3 万方，同比-23.7%；二线城市为 7500.1 万方，同比-30.3%；三线城市为 2890.8 万方，同比-40.4%。 二手房：本周我们跟踪的 12 个重点城市二手房成交面积合计 100.7 万方，环比增长 1.0%，同比增长 27.3%。其中样本一线城市的本周二手房成交面积为 27.8 万方，环比-16.7%；样本二线城市为 43.9 万方，环比 1.6%；样本三线城市为 28.9 万方，环比 25.5%。年初至今累计二手房成交面积为3949.4 万方，同比变动为-28.0%；其中样本一线城市的累计二手房成交面积为 1320.3 万方，同比-28.8%；样本二线城市为 1770.3 万方，同比-32.2%；样本三线城市为 858.8 万方，同比-32.2%。 信用债：发行量增加，发行利率有所上行。根据 wind 统计数据，本周（11.7-11.13）共发行房企信用债 10 只，环比增加 3 只；发行规模共计56.06 亿元，环比增加 6.56 亿元，总偿还量 81.69 亿元，环比减少 105.49 亿元，净融资额为-25.63 亿元，环比增加 112.05 亿元。 投资建议：我们认为地产“进可攻退可守”：进，政策出台到位，地产股赚相对+绝对收益；退，政策没完全到位，地产股赚相对收益。维持地产开发板块“增持”评级。推荐关注：开发：A 股：华发股份、滨江集团、建发股份、保利发展、招商蛇口、万科 A、金地集团，H 股：绿城中国、华润置地、中国海外发展。物业：华润万象生活、招商积余、中海物业、绿城服务、保利物业。 风险提示：政策出台速度和执行力度不及预期，基本面继续下行引发连锁反应，疫情反复影响超预期。 增持（维持） 行业走势 作者 分析师 金晶 执业证书编号：S0680522030001 邮箱：jinjing3@gszq.com 研究助理 肖畅 执业证书编号：S0680122050008 邮箱：xiaochang@gszq.com 研究助理 肖依依 执业证书编号：S0680121070010 邮箱：xiaoyiyi3664@gszq.com 相关研究 1、《房地产开发：交易商协会“第二支箭”扩容，民企债券融资支持力度再加大》2022-11-10 2、《房地产开发：2022W44：新房销售面积同比-17.9%，环比-6.0%，中债增扩大民企支持范围》2022-11-06 3、《房地产开发：百强房企月度销售报告：10 月权益销售金额同比-31.4%，环比+0.7%，市场信心仍不足》2022-11-01 -32%-16%0%16%32%2021-112022-032022-072022-11房地产开发沪深300 仅供内部参考，请勿外传 2022 年 11 月 13 日 P.2 请仔细阅读本报告末页声明 内容目录 1.交易商协会支持民企债券融资，核心城市四限进一步放松 ...................................................................................... 3 2.行情回顾 ............................................................................................................................................................ 3 3.重点城市新房二手房成交跟踪 .............................................................................................................................. 5 3.1 新房成交（商品住宅口径） ........................................................................................................................ 5 3.2 二手房成交（商品住宅口径） ..................................................................................................................... 7 4.重点公司境内信用债情况 ..............................................................................