医疗健康行业医药产业：新场景，新格局，新时代

请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 证券研究报告 2020 年 4 月 8 日 医疗健康 医药产业：新场景，新格局，新时代 观点聚焦 从“互联网+医疗健康”发展看产业之变系列一 新冠疫情加速“互联网+医疗健康”发展，终端就医购药场景变化正在催生医药产业格局重构，并逐步进入健康数据时代，我们认为，各领域战略亟待应势升级。 医药产业面临重构：新场景，新格局，新时代 医药产业具特殊性。医药终端场景下消费方/支付方/决策方互异，较传统消费领域更为复杂，除人（患者）、货（药品）、场（医疗/医药机构）外，还涉及医（医师/药师等决策方）、卡（医保等支付方）、方（处方等将各方联结的凭证）。 新场景：Health-tech 协同物流体系，终端场景从 F2F 到 F2S。患者作为医药产业的核心要素，近年来终端场景从 face to face 走向 face to screen，尤其疫情期间，“医+药+险”全链路在线化模式使得患者与医疗/医药机构、医师/药师、处方、医保卡及药品等实现全面分离，我们认为，这将进一步催生医药产业格局重构。 新格局：“链条-平台-生态”模式逐步进阶。传统医药产业格局受制于物理空间束缚及信息不对称等因素，呈链条式发展模式，然而 health-tech 将医药产业各核心要素所在的物理空间虚拟化与在线化，使得医患与信息流、物流、资金流实现终端场景分离，平台型发展模式雏形已现。我们认为，未来更多流量平台有望加速进入大健康领域，以消费者为中心的不同场景有望实现流量击穿，大健康与更多生活场景、工作场景等融合，进一步推动医药产业向生态型发展模式进阶。 新时代：“医”“药”“险”全面加快信息化基建，数据时代拉开序幕。疫情期间，国家大力推进“互联网+医疗健康”发展，医疗/医药/医保各领域信息化基建提速。我们认为，医药产业全域数据网络有望形成，监管能力将实现指数级提升，正式拉开健康数据时代序幕。随着药品数据化、运营数据化、就医购药行为数据化等产生海量数据，数据资产“积累+运营”能力或将成为企业的核心竞争力。 我们建议：前瞻性布局，各方战略应势升级 我们认为，“互联网+医疗健康”发展正在推进医药产业格局重构，然而，目前大部分企业/机构的信息化水平尚不足，组织结构也缺乏灵活性，我们建议各方前瞻性布局，应势升级发展战略，全面迎接数据时代的来临。 生产企业：加快全渠道/新营销布局，以 C 端为中心升级组织架构，整体统筹各业务线积累与运营数据资产，灵活更新考核机制；以数据驱动运营决策； 经营企业：全国范围内统一各地区、各业务线信息化系统，统筹运营 B/C 端数据； 医疗机构：加快实现医疗数据互联互通并应用到临床科研，推进 AI 能力提升； 监管部门：加快推动“医”“药”“险”各领域信息化基建，全面提升管控水平。 屠炜颖 分析员 SAC 执证编号：S0080516040001 SFC CE Ref：BHM709 weiying.tu@cicc.com.cn 邹朋 分析员 SAC 执证编号：S0080513090001 SFC CE Ref：BCC313 peng.zou@cicc.com.cn 冯喜鹏 联系人 SAC 执证编号：S0080119030029 xipeng.feng@cicc.com.cn 相关研究报告 • 医疗健康 | “医+药+险”全链路在线化，推进药品追溯体系搭建 (2020.03.15) • 医疗健康 | 全国范围内推进“互联网+”医保服务 (2020.03.03) • 医疗健康 | “医+药+险”全链路在线化亟待普及 (2020.02.29) 资料来源：万得资讯、彭博资讯、中金公司研究部 中金公司研究部：2020 年 4 月 8 日 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 2 目录 Health-tech 不断渗透，终端实现 F2F 到 F2S 场景变革 ....................................................................................................... 4 医药产业具有特殊性，消费方、支付方、决策方三方互异 ............................................................................................... 4 Health-tech 初步渗透，多线程解构传统终端场景 ............................................................................................................... 4 还原传统终端场景：单线程、患者“全程跑路” ................................................................................................... 5 Health-tech 初步解构传统终端场景：多线程、患者“少跑路” ........................................................................... 6 Health-tech 协同国内发达物流体系，终端进一步实现 F2F 到 F2S 场景变革 ........................................................ 6 终端场景变革，催生医药产业格局重构............................................................................................................................... 8 医药产业格局重构，“链条-平台-生态”模式逐步进阶 ...................................................................................................... 9 还原医药产业传统格局，链条式发展呈现诸多痛点 ........................................................................................................... 9 平台型发展模式雏形已现，多维度解决行业痛点 ............................................................................................................. 10 平台型企业不断入场，新格局向生态型模式进阶 ...........................................................................