有色金属稀土行业半月谈（3月上）：疫情影响物流运输，稀土价格有望稳中有进

证券研究报告 请务必阅读正文之后的免责条款 疫情影响物流运输，稀土价格有望稳中有进 有色金属稀土行业半月谈（3 月上）｜2020.3.19 中信证券研究部 核心观点 李超 首席有色分析师 S1010520010001 商力 有色分析师 S1010520020002 敖翀 首席周期产业 分析师 S1010515020001 疫情短期对于物流运输有影响，稀土价格稳中有进，关注稀土永磁板块走势。 ▍市场回顾：稀土概念板块、稀土永磁板块周内持续下跌。Wind 稀土指数 3 月 13日收于 734.41，周跌幅 21.58%，月跌幅 18.26%；Wind 稀土永磁指数收于2,673.38，周跌幅 8.17%，月涨幅 0.29%。沪深 300 收于 3,895.31，周跌幅 5.88%，月跌幅 1.63%，稀土板块和稀土永磁板块近两周大幅下跌，整体走势弱于大盘。 ▍价格：重稀土、轻稀土价格涨跌互现。3 月 2 日至 3 月 13 日，中国稀土行业协会数据显示，重稀土主要产品中，氧化镝最低价为 185.5 万元/吨，双周涨幅1.92%；轻稀土氧化物中，氧化镨钕最低交易价格下跌，为 26.1 万元/吨，双周跌幅为 2.97%；氧化钕最低交易价格 28.4 万元/吨，双周跌幅 1.05%，氧化镨当前价位 31.5 万元/吨，双周跌幅 1.87%。 ▍供需：1 月份生产商开工率、产量、销量环比下跌，库存量环比上升。根据亚洲金属网数据中心数据显示，1 月份中国氧化镨钕生产商开工率为 54.89%，环比下降 6.3%，同比上升 4.4%；产量为 2,368 吨，环比下降 6.3%，同比上涨 16.9%；销量为 2,223 吨，环比下降 10.5%，同比上涨 22.5%；1 月份生产商库存率环比上涨 11.6%，同比上涨 5.6%至 161.95%。 ▍进出口：12 月稀土矿价格全线上升，海外稀土矿价格波动明显。根据海关总署数据显示，2019 年 12 月混合碳酸稀土进口量为 2,195.85 吨，同比上涨 51.26%，平均单价 20,482 元/吨，同比上涨 292.03%；稀土金属矿进口量为 4,866.33 吨，同比上涨 149.24%，平均单价 9,586.55 元/吨，同比下跌 9.09%；钍矿砂及其精矿进口量为 1,083.38 吨，同比上涨 136.40%，平均单价 21,024.46 元/吨，同比上涨 39.37%；12 月合计进口稀土矿 8,145.55 吨，月环比上升 110.89%，同比上升 111%，平均价格 14,044.99 元/吨，月同比上涨 54.61%。 ▍投资逻辑：疫情影响物流运输，稀土价格有望稳中有进。1）疫情影响：疫情期间的物流停滞、复工率受挫对企业生产、资金流转和下游销售都产生了一定压力，后续随着国内疫情逐步控制，生产端整体产能将逐步恢复正常，下游磁材消费短期仍将承压。2）供需基本面：短期来看，重稀土缅甸产能仍未恢复，供给端持续收缩，支撑价格稳中有进；轻稀土供给端指标提升，需求端偏弱，或许存在一定供给过剩风险；中长期看，稀土永磁等领域持续发展将拉动稀土需求，价格有望得到支撑。3）政策方面：3 月 6 日，原材料工业司联合装备工业一司组织召开新能源汽车驱动电机用稀土永磁材料上下游合作机制云视频会议，全面了解新冠肺炎疫情对新能源汽车、驱动电机及稀土永磁材料等相关行业带来的影响，江西省 2020 年划拨稀土研究院 4 亿元经费加强下游应用研究，持续关注政策动向。 ▍风险因素：疫情影响持续，宏观经济波动，打黑、环保、收储等各项政策执行力度不及预期，下游消费需求不及预期。 ▍投资建议：维持行业“强于大市”评级，稀土价格有望稳中有进，建议关注稀土永磁板块：北方稀土、盛和资源、宁波韵升、中科三环、正海磁材、金力永磁。 有色金属行业 评级 强于大市（维持） 20 有色金属稀土行业半月谈（3 月上）｜2020.3.19 请务必阅读正文之后的免责条款部分 目录 市场展望：疫情影响物流运输，稀土价格有望稳中有进 ........................................................ 1 股票市场回顾：稀土、稀土永磁概念板块周内下跌 .......................................................... 2 行业基本面数据追踪 ......................................................................................................... 3 稀土现货市场数据跟踪 ...................................................................................................... 3 稀土进出口数据跟踪 ....................................................................................................... 17 稀土下游行业数据跟踪 .................................................................................................... 20 稀土行业重点新闻 ........................................................................................................... 25 行业要闻.......................................................................................................................... 25 公司公告.......................................................................................................................... 26 插图目录 图 1：最近两年 WIND 稀土指数，WIND 稀土永磁指数和沪深 300 走势情况 .................. 2 图 2：近两周 Wind 稀土永磁概念股份涨跌幅后 5 名（单位：%） ................................... 3 图 3：近两周 Wind 稀土永磁概念股份涨跌幅前 5 名（单位：%） ................................... 3 图 4：稀土价格指数走势图 ..................................................