新三板精选层后备军之设备篇：设备Top20，优中选优，挖掘优质后备军

1 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 ■新三板近 1800 家机械设备和高端制造公司，头部企业表现突出：我们选取交运设备（237 家）、电气设备（382 家）、国防设备（23 家）以及机械设备（1158 家）四大行业作为整个设备板块、共计 1800 家公司。其中头部公司占比逐步上升，2019ttm 净利润在 5000 万以上公司占比达到 2.88%，8000 万净利润以上公司为 11 家。 ■优选逻辑：从基础层中挖掘符合精选层条件公司，同时用更严苛转板标准评估作为新三板改革重要后备力量。  第一步财务筛选：按照 2018、2019ttm 报告期选出 228 家公司满足精选层/科创板/创业板财务要求（不考虑市值以及行业属性）；  第二步：结合 1）所处赛道景气度以及市场空间；2）公司自身财务状况以及成长性；3）在细分行业内是否具备较强的产品竞争力以及行业地位，最终得到 20 家新三板设备中成长性较好且有望持续的企业。（筛除递交转板申请的企业） ■掘金设备 Top20：兼具成长+持续性，挖掘优质后备军。基于上述选股逻辑，我们发现：  成长性：20 家 top 基础层设备企业在 2017、2018 和 2019H1 期间的营收增速分别为 32.31%、42.88%和 30.91%，归净利润增速分别为23.55%、57.95%和 37.99%，远高于行业平均；  在规模体量上：20 家企业 2018 年平均营收为 6.3 亿元，2018 年平均归母净利润为 6913 万元，远超过行业平均水平。  具体公司：我们对这 20 家稳健成长的设备企业大致分成 7 类：1）电池：亚锦科技、丰江电池、武汉蓝电；2）电气设备：奥立思特、飞沃科技、新特电气；3）环保：威达环保、中稀天马；4）机器人：华恒股份、汇博股份；5）输变电：亘古电缆、友诚科技；6）通用设备：同力股份、翼捷股份、凯雪冷链、中科仪；7）专用设备：大汉股份、平原智能、天安科技和维冠机电。 ■风险提示：行业发展不达预期、政策变动、公司业绩变动 Table_Tit le 2020 年 03 月 13 日 设备 Top20：优中选优，挖掘优质后备军——新三板精选层后备军之设备篇 Table_BaseI nfo 新三板策略报告 证券研究报告 诸海滨 分析师 SAC 执业证书编号：S1450511020005 zhuhb@essence.com.cn 021-35082086 Tabl e_Report 相关报告 新三板日报（券商“抢食”新三板精选层蛋糕） 2020-03-11 奇士达拟在港股上市：跻身国内玩具制造商 TOP10 2020-03-11 新三板精 选层转 板制度明晰，对资本市场全方位影响几何？ 2020-03-10 硕士研究生扩招 18.9 万人，高培及职 教或存 在额外机会？——全市场教育策略报告 2020-03-10 新三板日报（精选层接力科创板：注册制增量改革 双线操作路线出水） 2020-03-10 2 新三板策略报告 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 内容目录 1. 行业纵览：设备领域细分板块分化明显，头部公司突出...................................................... 4 1.1. 板块情况：设备板块盈利有所好转，2019H1 净利润转为增长 ................................... 4 1.2. 细分板块：电气、机械板块业绩上行，交运、国防板块出现业绩下滑........................ 4 1.3. 盈利能力：毛利率在 25%-35%，净利率有所下降 ..................................................... 6 1.4. 公司分布：头部公司占比逐步上升，净利润 5000 万以上达到 2.88% ........................ 6 2. 后备力量：优中选优，从基础层中挖掘精选层-转板预期标的 ............................................. 7 2.1. 筛选逻辑：以改革为抓手，寻迹精选层-转板预期 ...................................................... 7 2.2. 优中选优：稳成长且有望持续的设备标的 .................................................................. 8 3. 设备 top20：兼具成长+持续性，挖掘优质后备军 .............................................................. 9 3.1. 电池行业：行业景气度上行区间，重点关注优秀设备商........................................... 10 3.1.1. 亚锦科技：控股南孚电池 81.493%股权，目前市占率第一.............................. 10 3.1.2. 丰江电池：新型烟草和电子烟行业用锂电池快速增长，盈利能力增强 ............. 10 3.1.3. 武汉蓝电：国内领先的中高端电池检测设备及服务提供商 ...............................11 3.2. 输变电设备：聚焦充电装臵、农配网电缆领域领军企业........................................... 12 3.2.1. 友诚科技：依托母公司宝安集团，精耕细作电动充电装臵 .............................. 12 3.2.2. 亘古电缆：农配网电缆第二梯队，新开发市场+产品带动业绩增长 .................. 13 3.3. 电气设备：寻迹产业链，挖掘产业机会 ................................................................... 14 3.3.1. 飞沃科技：高端制造风电紧固件设备商，获得丰年资本投资 ........................... 14 3.3.2. 奥立思特：微型电机领域竞争力突出，拓展碎纸机业务 .................................. 15 3.3.3. 新特电气：立足于变压器行业，节能改造市场前景良好 .................................. 15 3.4. 通用设备：选取优质标的，兼具成长性与稳定性 ..................................................... 16 3.4.1. 同力股份：非公路宽体自卸车领军者，建立密集经销商网络体系 .................... 16 3.4.2. 翼捷股份：安全监