天然橡胶：挖掘天然橡胶的基本面数据，疫情影响未除，下探测试底部

研发报告 / 天然橡胶 1 / 30 疫情影响未除，下探测试底部 挖掘天然橡胶的基本面数据 上游供应端：2 月 NINO 3.4 指数更新，为+0.5℃，厄尔尼诺报告延续。当日橡胶随棕榈油大幅上行，短暂摆脱疫情影响。国内云南地区偏旱，在人员受到疫情管控的情况下，开割时间预计在 3 月中下旬。泰国地区近期降雨稀少，仅在宋卡地区观察到小雨。但有趣的是即使本月泰国没有降雨，6 个月累计降雨量的同比数据仍将回升，从供应端支撑胶价。 中游贸易端：青岛保税区库存持续累库，与多数商品的情况相似。时值 3 月，烟片对标胶走强进入中后期，仍有少量走强空间。 下游消费端：疫情影响主要通过消费端反馈。2 月乘联会公布的销量数据同比减少-80%，料产量也将较1 月继续下滑。轮胎产线、汽配市场在销售有限的情况下谨慎复产复工，但几乎可以肯定的是，3 月的月度数据将企稳回升。 宏观：两周（14 天）前，疫情在日本和韩国快速蔓延，引爆市场恐慌情绪。截至 3 月 7 日，各国现有确诊病人的增速情况好于当时，料市场情绪将有所缓和。需要关注美国与德国，两地现有确诊病人的增速已逼近韩国，将成为新的情绪风险点。 目前商品走势仍较大地受到了疫情情绪因素的影响，同涨同跌现象明显。在走出独立行情之前，建议谨慎操作。关注市场对支撑位的测试。 研发报告 / 天然橡胶 2 / 30 目录 一、 说明 ................................................................................................................................................................... 3 二、 总览 ................................................................................................................................................................... 4 三、 基础原料 .......................................................................................................................................................... 6 1. 东南亚气候 ...................................................................................................................................................... 6 1. 绝对价格 .......................................................................................................................................................... 7 2. 相对价差 .......................................................................................................................................................... 7 四、 橡胶成品 .......................................................................................................................................................... 9 1. 表观平衡 .......................................................................................................................................................... 9 2. 绝对价格 ....................................................................................................................................................... 10 3. 相对价差-美元胶 ......................................................................................................................................... 10 4. 相对价差-人民币胶 ..................................................................................................................................... 14 5. 成品库存 ....................................................................................................................................................... 22 五、 下游消费 ....................................................................................................................................................... 23 1. 轮胎 ................................................................................................................................................................ 23 2.